近期国内库存连续表现下降，且截至本周一据Mysteel数据统计，国内现货库存仅有5.09万吨，创下2023年内新低。具体来看，本轮库存下降的主要降幅来自上海地区连续两周的表现去库，同时该地区库存亦下降至年内最低点3.36万吨。那么在年末最后一个月，为何库存还能继续表现下降?后续库存走势如何？
数据来源：Mysteel
从时间节点来看，进入十二月份以来，随着进口铜陆续到货增加，且由于进入12合约交割月，部分冶炼厂也增加往上海地区现货发货量，导致前半个月库存表现回升。但交割换月过后，上海市场主流品牌现货流通再度表现紧张，日内甚至一度难觅现货报价，进口铜大量补充后被市场及时消化，从上海市场出库数据亦可看出，仓库仍维持一定水平出库，导致现货流转较快，因此现货并未长时间停留在仓库当中。且目前上海保税区库存仍维持低位运行，仓单出库相对较少，进口铜流入多来自于到船货源抵港清关补充，由于上周进口船期延误影响到货补充，仓库到货较少，致使库存走低。
数据来源：Mysteel
同时华东地区部分冶炼厂厂内库存依旧不高，且某炼厂受制于“技改”等影响生产因素，对于上海市场及其周边地区供应量有所下滑，在上海市场现货货源紧俏局面下，下游有所转向炼厂货源采购，致使冶炼厂对于上海地区供应量进一步有限；叠加北方地区因气候影响运输节奏，发运受限，因此国内货源补充相对较少。
后续来看，随着进入年末关账时间段，市场交投活跃度相对有限，加之企业回笼资金压力，同时铜价近期延续上行势头，下游采购需求表现受抑，消费明显走弱，且本周仍有到船货源抵港，料周内库存有所回升，但增量或将有限。由于目前距离2024年传统春节时间较短，在铜价高位震荡背景下，后市库存再次大幅去库可能性不大，但如若铜价表现回调，下游提前备货亦会拖累市场垒库节奏，加之下游加工企业节前放假停产时间表现不一，库存回升或将表现“一波三折”。