一、价格回顾
1月LME三月期铜均价8440美元/吨，环比下跌55美元/吨，跌幅0.65%；沪铜主力合约均价68300元/吨，环比下跌55元/吨，跌幅0.81%。据Mysteel作价统计，1月1#电解铜现货均价为68380元/吨，环比下跌560元/吨，跌幅0.81%。从主流地区上海和广东的升贴水来看，1月上海地区升水均价在升40元/吨，环比下跌120元；1月广东地区升水均价在升210元/吨，环比上涨10元/吨，涨幅5.00%。
二、电解铜产量
数据来源：Mysteel
1月中国电解铜产量增加。
据Mysteel调研2023年1月国内电解铜实际产量102.14万吨，环比增加2.51%，同比增加18.41%。
2024年1月中国电解铜产量累计102.14万吨，累计同比上涨18.41%。
1月国内电解铜产量表现增加，先前原料紧张，tc下降的风波在大企业追产的影响下消失殆尽，1月产量追产的企业分别为铜陵，大冶，富冶，都有不同程度的增加产量动作，对于全国产量形成较大支撑，同时前期市场的新投产能基本能够稳步运行，产量继续保持增加。
预测：2月目前预测产量为95.54万吨，主要是2月的统计周期只有29天，加上近期的TC风波，不少的冶炼企业排产计划都收到一定的限制，无法完全达成产量满产，同时，春节期间成品库存较高，冶炼企业为了控制成本，减少部分产量。
三、电解铜库存
根据Mysteel数据显示，截止2月1日中国电解铜现货库存10.2万吨，保税区库存0.95万吨。
从数据上来看，1月的库存呈现季节性累库的趋势，主要来自下游的订单减少，尤其是今年下游企业的放假时间同比较长，对于原料的需求减少，冶炼厂的散单市场无法全部消耗的情况下，货物流入仓库，同时一月份外贸市场的货物增量较多，市场的湿法铜替代性增加，下游企业采购EQ铜充当冷料补充，主流平水铜青睐度有限。
Mysteel预测；2月份进入春节假期，市场下游基本在月初进入放假，冶炼厂的1月产量维持新高，后续厂库较高的情况下，市场的货物会流向各地的仓库，但是从调研的结果来看的话，目前由于天气原因，北方的冶炼厂暂时没有发往上海市场的货物，上海市场的主要货物基本是来自华中以及华东的冶炼厂，增量比较有限。
数据来源：Mysteel
数据来源：Mysteel
四、总结与预测
预测：国内供应端再现隐患1月末价格或有突破机会
随着春节假期，市场交易逐步减弱，部分企业开始进入调整阶段，开始整理库存等待假期。宏观面上随着美联储短期降息的预期受到打击，市场情绪开始逐步转变，加之近来国内市场表现不尽人意，叠加春节临近的影响，市场交易情绪也有所减弱。基本面上国内逐步进入累库期，但由于近来铜原料供应的扰动一直存在，甚至有可能出现铜冶炼企业减产，供应端对价格的支持依然明显。整体来看，2月铜价预计延续高位震荡表现，再度上涨的驱动力有限，预期整体偏弱维稳运行为主，其运行区间在68000-69200元/吨。
