一、价格回顾
2月LME三月期铜均价8405美元/吨，环比下跌35美元/吨，跌幅0.43%；沪铜主力合约均价68710元/吨，环比上涨410元/吨，涨幅0.60%。据Mysteel作价统计，2月1#电解铜现货均价为68510元/吨，环比上涨130元/吨，涨幅0.19%。从主流地区上海和广东的升贴水来看，2月上海地区升水均价在贴40元/吨，环比下跌40元；2月广东地区升水均价在贴60元/吨，环比下跌270元/吨，跌幅128.57%。
二、电解铜产量
数据来源：Mysteel
2月中国电解铜产量大幅下跌。
据Mysteel调研2023年2月国内电解铜实际产量93.67万吨，环比减少8.29%，同比增加1.75%。
2024年2月中国电解铜产量累计195.81万吨，累计同比上涨9.81%。
2月国内电解铜产量下降比较明显，主要是2月生产日期较一月少两天，同时TC价格的不断下降，导致许多冶炼企业无法满产运行，不少企业出现一定程度的产量减少，此外还有个别冶炼厂处于搬迁状态，全月几无产量，进一步拖累全国产量的释放。
预测：3月目前预测产量为97.40万吨，依旧无法达到满产，主要受限于下游企业的复苏进度慢，冶炼企业的成品库存较高，短时间内难以完全消耗完毕，不少企业选择减少投入的原料进行风险控制，产量进一步减少。。
三、电解铜库存
根据Mysteel数据显示，截止2月29日中国电解铜现货库存29.85万吨，保税区库存3.86万吨。
从数据上来看，2月的库存累库较多，超出预期，且假期归来以后，库存继续保持增加，反映出下游的提货速度较慢，市场恢复不及预期，同时冶炼厂的高库存还没有完全消耗完毕，后续市场的供应转向宽松的格局下，现货库存预计在25万吨上下保持较长时间。
Mysteel预测；3月份以后，市场的产量较二月有所增加，但是依旧未达到较高的产能，对于库存压力有所减少，同时海外的进口铜流入比较有限，预计库存维持在20万吨附近。
数据来源：Mysteel
数据来源：Mysteel
四、总结与预测
预测：国内供应端再现隐患1月末价格或有突破机会
综上所述，宏观方面，海外央行加息周期已经基本上结束，不过还会继续维持一段时间高利率；产业上，库存以及价格的长期高位影响现货成交量的增加，同时国内重大项目的陆续开工一定程度上给铜价持续利好的因素，预计铜价3月份铜价仍然处于高位震荡状态，等待消费情况验证，沪铜区间68000-70000。
