一、价格回顾
数据来源：钢联数据
10月LME三月期铜均价8020美元/吨，环比下跌300美元/吨，跌幅3.74%；沪铜主力合约均价66655元/吨，环比下跌2095元/吨，跌幅3.14%。据Mysteel作价统计，10月1#电解铜现货均价为66860元/吨，环比下跌2190元/吨，跌幅3.28%。从主流地区上海和广东的升贴水来看，10月上海地区升水均价在升115元/吨，环比上涨25元；9月广东地区升水均价在升250元/吨，环比上涨200元/吨，涨幅80.00%。
二、电解铜产量
数据来源：Mysteel
10月中国电解铜产量变化幅度较小。
据Mysteel调研2023年10月国内电解铜实际产量99.16万吨，环比减少0.68%，同比增加10.09%。2023年1-10月中国电解铜产量累计953.33万吨，累计同比上涨8.31%。10国内电解铜产量环比减少幅度较小，月内检修企业仅为江铜富冶，检修影响产量为1.2万吨，金隆铜业在结束检修以后，有部分追产的行为基本覆盖富冶在华东的供应量。另外有部分企业整体的生产受到天气，废铜供应的影响，整体影响量比较有限。
预测：11月目前预测产量为96.20万吨，11月目前调研的冶炼企业检修有三家，其中分别是豫光金钱，新疆五鑫铜业以及广西金川集团，共影响产量2.75万吨，同时进入冬季，北方地区的冶炼厂生产稳定性存疑，或将会进一步影响国内产量。
三、电解铜库存
根据Mysteel数据显示，截止10月30日中国电解铜现货库存7.09万吨，保税区库存2.01万吨。从数据上来看，9月国内库存趋势整体表现先升后降，从原因方面分析的话，月初是因为假期，贸易商基本放假，虽然有部分下游企业放假期间依然拿货，但是整体的成交并不多，多数是直接从冶炼厂拉到下游工厂，不经过仓库。但是随着国内开盘以后，市场现货价格快速下跌，一度来到66000元左右，下游拿货速度加快，库存的消耗量可观，同时，保税区的库存目前逼近年内最低，主要来自换月后的高升水以及下游的提货，或将导致国际铜的逼仓行情。
数据来源：Mysteel
根据Mysteel预测；2023年11月社会库存或将增加，仅从库存方面来看的话，目前北方市场进入冬季，市场的整体运行受到天气因素影响比较大，从冶炼厂发出的货物到达下游企业的速度会减慢，进入仓库的量会增加，同时11月份以后，精铜市场的整体消费量会大大减少，市场的流通性减弱，预计库存小幅增加，但是增量比较有限，来自冶炼厂的检修影响。
数据来源：Mysteel
四、总结与预测
美元走高 弱现实局面犹存
10月铜价整体呈现先抑后扬走势，月初受宏观市场影响，尤其是海外通胀表现依然突出，铜价连续走弱，叠加海外铜库存攀升至阶段高位，铜价降至近4个月的低点；且随着铜价下滑，9月末的高订单表现也随之延续下来，直至下旬铜价的反弹之后，订单才逐步降温。近来全球宏观形势依然处于动荡状态，地缘局势变化突出，美联储如期暂停加息，后续宏观局势对于铜价的影响依然明显。基本面上，随着国内长单谈判季的到来，市场现货升水依然处于易涨难跌的状态，加之部分冶炼企业的检修，后续供应端可能存在阶段性的短缺情况；消费端暂时未寻得明显的增长亮点，或许11月需要更多关注前期订单的执行情况，尤其是终端行业的早期订单。预计11月铜价维持震荡走势，向上突破驱动性不足，即使阶段上涨后会迎来明显的回落，底部支撑明显，下探空间不足。
预测：长单谈判季现货预期偏强 11月铜价难走出突破性行情
从宏观面来看，10月美联储议息会议暂停加息，与市场预期相符，但通胀压力依然存在，降息还需等待一些时日；中央财政将在今年四季度增发2023年国债1万亿元，进一步巩固我国经济回升向好态势。基本面上，随着国内长单谈判季的到来，市场现货升水依然处于易涨难跌的状态，加之部分冶炼企业的检修，后续供应端可能存在阶段性的短缺情况，从现货交易端来看预期偏强；从铜材加工企业的排产预期来看，消费端暂时未寻得明显的增长亮点，或许11月需要更多关注前期订单的执行情况，尤其是终端行业的早期订单。整体来看，预计11月铜价维持震荡走势，向上突破驱动性不足，即使阶段上涨后会迎来明显的回落，底部支撑明显，下探空间不足，月内铜价主要运行区间在66300-68800元/吨，突破68500元/吨一线后存快速回调的可能。