前言：2024年的电解铜年度长单谈判在即，市场参与者开始走访上下游企业寻求合作机会，市场正处于试探阶段；考虑到2023年电解铜现货平均升水在100元/吨附近，与长单价格有着较大差异，因此预计2024年的长单签订推进恐怕也并不顺利。从目前市场的变化来看，2024年电解铜现货长单价格将环比呈现下滑。
一、现货价格维持升水，但较去年同期有明显下降
据Mysteel统计，2023年1-10月国内1#电解铜升水铜升贴水均价升130元/吨，同比减少50%；平水铜升贴水均价升100元/吨，同比减少56.52%；湿法铜升贴水均价升20元/吨，同比减少85.71%。由此可见，2023年电解铜现货升水下降的趋势明显。尽管后续还有两个月的时间，但考虑到四季度正常处于年内高升水阶段，因此年均升水依然有上调趋势，实际上涨空间有限，预计上浮10元/吨左右。
数据来源：Mysteel
而从铜价上看，2023年整体铜价波动率较前两年有所减弱，铜价波动率减小，期货市场对于企业经营的影响有所减弱，但现货升水的环比下滑，对于市场经营者而言，压力并不小。
数据来源：Mysteel
二、进口亏损严重，提单溢价承压
进口铜方面，2023年1-10月上海洋山港市场美金铜仓单溢价平均35美元/吨，较去年同期减少50%；提单溢价平均45美元/吨，较去年同期减少40%。
数据来源：钢联数据
2023年整体美金铜溢价下降明显，主要原因在于2023年上半年进口亏损极为严重，期间市场一度开始积极出口，即使下半年高倒挂的局面有所缓和，但从全年来看，进口盈利机会有限。截止到11月，2023年全年进口平均亏损达到380元/吨，尤其是在1季度，进口亏损动辄达到千元以上，导致仓单/提单溢价应声下跌。
数据来源：钢联数据
从主要进口国别来看的话，智利，韩国的进口量都有一定的下跌，但是非洲的民主刚果的进口量增量比较明显，从市场反馈的报价来看，今年ccc-p，onsan的报价数量同比去年有所下降，除开韩国冶炼厂检修的特殊情况来看的话，目前海外的货物流入量是逐渐减少的。
数据来源：钢联数据
三：市场供应增加，但库存依然偏低
根据mysteel调研的产量数据来看，2023年1-10月国内电解铜预计产量累计955.32万吨，同比增加8.53%。国内供应量处于稳步增长的状态。除开一些主流品牌以外，来自非洲的非注册铜在市场上收到的关注度比较多，诸如洛阳钼业等货源，市场下游青睐度不错，且为降本增效市场采取低价货源的情况也在逐步增多。
数据来源：钢联数据
2022年国内电解铜整体的供应偏紧，而随着市场放开，国内电解铜市场整体的供应逐步宽松，多数时间下游企业能够保证正常提货进行生产，这或许也是导致国内今年现货升水环比走弱的重要因素。
此外，虽然年内也出现了阶段性的升水高位，但是考虑到去年高点一度出现极端的2000元/吨以上的行情，二者差异不言而喻，也在一定程度上拉低了市场今年整体升水水平。
数据来源：钢联数据
从数据上来看，虽然库存水平依然较低，但较去年也有所增长，加之国内供应的回升，因此升水回调也尚处于情理之中。
四：长单或将小幅下跌
2023年电解铜现货低升水格局给予供需双方签订2024年度电解铜长单形成较大的压力。根据目前所了解，在对2024年铜供应有进一步增加的趋势，在需求不明朗的前提下，电解铜长单的签订比例以及价格在市场贸易中预计会有进一步下降的趋势，下游或许会有更大的压价倾向，预计2024年的长单价格会有一定的下跌，预计在120-180元/吨之间，不过低价成交的可能性有限。