一、价格回顾
数据来源：钢联数据
7月铜价整体呈现震荡走势。截至7月31日LME3个月合约铜价收于8836美元/吨，较上月环比上涨6.21%。沪铜主力收于69530元/吨，较上月环比上涨3.31%。截至7月31日Mysteel电解铜均价为69800元/吨，较上月环比上涨2.73%。
二、电解铜产量
数据来源：Mysteel
Mysteel调研国内50家电解铜冶炼企业，涉及精炼产能1322万吨（含2023年新增产能），样本覆盖率96.7%。
调研数据显示2023年7月国内样本电解铜实际产量91.26万吨，环比减少1.22%，同比增加2.87%。2023年1-7月国内样本电解铜实际产量累计636.27万吨，同比增加3.84%。7月产量受国内冶炼企业检修影响明显，根据mysteel调研，7月一共有5家冶炼企业进行检修，其中两家冶炼企业的检修影响量超过1万吨，但是得益于近期废铜以及阳极板的供应比较正常，其余检修企业的影响量较6月有小幅减少。
据Mysteel调研，8月国内样本电解铜产量预计97.06万吨，环比增加6.36%，同比增加10.23%。1-8月国内样本累计预计产量733.33万吨，同比增加4.64%。据了解，8月仅有一家企业有检修，且影响的产量并不大，山东地区某新投产的冶炼企业在8月的预计产量有不小的提升，加上前期冶炼企业所耽误的产量在8月进行爬产以达到全年的产量目标，预计8月份的国内产量能够有一个新高。
三、电解铜库存
据Mysteel数据显示，截止7月31日国内电解铜现货库存9.74万吨，较7月3日的10.30万吨下降0.56万吨，降幅达5.44%，整体库存表现先增后降。主因月初进口铜大量补充市场，加之下游消费走弱，库存一度连续回升；但后续受台风影响以及进口亏损幅度较大，进口铜流入减少，市场到货有限，库存重新表现连续去库。
数据来源：Mysteel
据Mysteel数据显示，截止7月31日保税区库存6.54万吨，较7月3日的8.00万吨下降1.46万吨，降幅达18.25%，整体延续去库趋势。具体来看，因6月底市场高升水维持，加之日内进口比价出现盈利情况，进口商锁定比价下，积极将保税区仓单货源拉进国内，加之保税区美金成本高，仓库入库较少，前期保税区库存因此下降明显；后续随着进口比价持续恶化，仓单出库有所放缓。
数据来源：Mysteel
四、总结与预测
宏观乐观情绪提升 强预期弱现实格局突出
7月铜价呈现震荡上行的趋势，月末更是有进一步突破的趋势。从宏观面上看，美联储如期加息，且市场开始压码后续后续加息暂停；加之月末中央政治局会议顶掉下半年经济，市场对于后续利好举措期待值提升，带动铜价进一步上行。基本面上，国内库存出现小幅增量，连续的月度去库表现休止，但从整体库存水平量上看依然处于较低水平；消费端逐步体现出明显的淡季特征，消费缺乏亮眼部分。
预测：近强远弱局面仍会延续 淡季价格运行或有下移
从宏观面来看，海外扰动依然存在，美联储降息再度被弱化，市场情绪偏好有所调整，但欧洲通胀压力依然明显，欧美市场的经济衰退预期依然存在；而国内市场正处于积极情绪的浪潮中，随着7月末中央政治局会议中陆续释放多重利好信号，从活跃内需、刺激房地产以及提升投资者信心多个层面定调，市场的乐观情绪持续攀升，利好价格持续上行。基本面上看，8月市场供应回升明显，前期检修停产的企业陆续复产达产，整体供应量回升明显，且8月的检修企业较少，产量大概率将达到年内新高；进口端也有一定增量体现，前期的非洲货物也将陆续进入国内，不过这部分货源多数直接流入加工环节，对现货库存影响并不直接。消费端来看，市场消费预期难有增长，淡季特征依然较为明显，不过或许是7月的订单消费过于清淡，部分企业依然对后续消费的增长有一定的期待，加之7月中央政治局会议的定调，内需或有所拉动，因此8月铜消费环比或有提升空间，大幅提升的压力较大；绝对价格较高的背景下，再生铜的替代效益依然较高。整体来看，强预期弱现实的特征较为明显，需求的传导、提升尚需一定的时间，但考虑到市场情绪尚处于高点，预计8月铜价高位震荡为主，若消费持续没有较大改善，价格回落的风险较大，预计运行区间在67000-71500元/吨。