一、市场预测
宏观方面，全球主要央行货币政策分化明显，国内仍是聚焦稳经济，整体维持弱复苏节奏。现货方面，本周铜价继续偏强运行，虽逢端午假期，但在铜价和升水高企的状况下，节前备货需求未见明显体现，下游拿货多刚需为主，整体市场观望情绪较浓。节后归来，下周进入半年度末前最后一周交易日，市场资金问题或有所上升，整体交投回升或较有限，另外随着部分冶炼企业检修逐渐结束，加上部分进口货源流入，高升水或有一定压力。从基本面与宏观面来看，高铜价对下游订单状况有一定影响，而当前外围宏观亦扰动不止，铜价上行承压，预计沪铜核心价格区间在67500~69500元/吨。
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6.21 |
6.20 |
6.19 |
周均价 |
涨跌 |
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上海市场 |
69560 |
69060 |
69035 |
69218 |
1204 |
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佛山市场 |
69340 |
68770 |
68790 |
68967 |
1109 |
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天津市场 |
69520 |
68890 |
68950 |
69120 |
1150 |
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重庆市场 |
69420 |
68770 |
68830 |
69007 |
1063 |
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鹰潭市场 |
69550 |
68960 |
68960 |
69157 |
1143 |
二、市场成交
上海市场：周初现货市场货源依旧表现较为紧张，主因炼厂到货依旧不多，仓库到货偏少，且仓单流出量有限，加之进口亏损扩大，周末进口货源亦补充偏少；后续随着部分进口铜清关进国内，周内现货市场流通货源有所增多。截止本周三，上海市场地区库存据Mysteel调研统计4.95万吨，周内降幅0.27万吨，整体继续表现去库。周内盘面站稳68000元/吨上方震荡运行，加之现货升水直冲升600元/吨以上，部分下游因节假期间生产需求，日内被迫接受高升水入场接货；但部分下游企业反馈，铜价走高新增订单有限，且升水上扬，节中因此选择检修，整体备货积极性表现一般。本周盘面大部分时间围绕68000~69000元/吨波动，但周三一度冲高至69000元/吨上方后回落，截止节前收盘07合约收于68930元/吨，上海1#电解铜价格69575元/吨，较上周五上涨765元/吨。现货升水周初持续上扬至600元/吨上方，上海地区库存持续表现去库，加之现货市场货源偏紧，货商挺价情绪浓烈；后续随着盘面走高，BACK结构月差随之拉大至300元/吨附近，且下游企业备货动作基本完毕，市场成交冷清，现货升水快速回落至升400元/吨附近。宏观方面，鲍威尔节中传递鹰派言论，表示年内加息是合适的，预计可能加息2次且短期内不会降息，市场加息预期回升，美元因此上涨，盘面上行仍有压力；但目前国内库存维持低位，加之现货市场货源偏紧亦有所支撑，因此短期铜价或波动于67000~69000元/吨。现货升水方面，由于节后归来，临近月底预计下游消费回升空间有限，叠加部分进口货源流入，现货升水仍将表现承压。
上海洋山港现货市场：上海上海洋山港现货市场仓单和提单溢价变动较小，沪伦比值走弱，接货商采购意愿较弱，市场交易热情较低。现货市场依然呈现出报盘多、实盘少的局面；截止本周五仓单升水40~56美元/吨，均价48美元/吨，环比下跌；提单溢价开始下跌，截至本周铜现货提单升水40~54美元/吨，均价47美元/吨较上周表现小幅下跌。
佛山市场：广东市场电解铜现货库存减少。主因节前备货，加之冶炼厂到货减少，部分仓库货源去往华东地区，因此库存减少。本周广东市场成交表现一般。铜价持续上涨抑制下游拿货情绪，加之升水高位企稳，下游畏高情绪浓厚，大都以刚需采购为主，节前备库需求未能得到体现。本周下游需求一般，铜价受宏观因素影响持续上行。终端市场消费不及预期，市场参与者大都谨慎观望，若现实情况始终不及预期，铜价有大幅回落的风险。近期铜价受宏观因素影响大幅上涨。下游畏高情绪升温，临近节假日，节前备货需求一般，终端市场消费难有明显起色。市场升水高位企稳，下游生产企业有节假期间检修计划。因此预计节后归来，铜价、升水或将承压下行。
天津市场：本周天津市场价格68890~69520元/吨，整体较上周大幅走高，本周铜价受宏观因素影响持续上行；平水铜升330~460元/吨，周内升水高位企稳，主因冶炼企业进入检修期，市场货源偏紧。本周华北市场部分冶炼企业检修完毕，产量有所回升，但市场货源偏紧局面未改。需求方面，本周临近端午节假日，但市场整体需求表现不佳，主因铜价上行抑制下游消费，加之升水高位运行，但下游畏高情绪愈发浓厚，大都谨慎观望刚需采购为主，节前备货需求并未得到体现。本周天津市场库存维持0.01万吨，较上周持平。铜价持续上行，市场成交难以好转。从而市场库存继续处于相对低位。本周部分铜企检修完成，但市场供应依旧偏紧张；铜价持续上行，升水维持高位运行，目前天津市场下游企业拿货情绪降低，以刚需采购为主；临近假期，下游备货需求一般。因此预计下周天津市场铜消费难有起色，铜价、升水有回落的风险。
重庆市场：本周重庆市场电解铜价格继续走高，周一铜价较上周五上涨140元/吨，报68830元/吨，周内铜价运行区间68800-69500元/吨，周三报69420元/吨，较上周五上涨730元/吨。6月来西南市场冶炼企业检修减少，供应相对稳定，整体维持紧平衡状态，本周铜价继续走高，下游在面对当前铜价和升水状况下，拿货多以刚需为主，市场观望情绪较浓，整体交投平淡。周五重庆市场现货库存较上周小幅波动。本周铜价继续偏强运行，虽恰逢端午假期，但节前备货需求未见明显体现，下游多维持刚需拿货为主，整体观望情绪较浓。下周进入半年度末前最后一周交易日，部分企业资金问题或有所上升，加上在当前铜价和升水双双高企的状况下，市场交投回升或较有限，预计升水或将变现拉锯，在升200~400元/吨区间运行。
鹰潭市场：本周鹰潭电解铜市场整体成交表现欠佳，一是因为铜价走高，叠加市场货源偏紧，市场升水居高不下，下游工厂观望情绪较浓，拿货意愿低迷；二是因为周内端午假期，据市场反馈，有部分下游工厂选择提前放假，市场上的节前备货也都以订单量为准刚需补库。周三鹰潭市场电解铜现货价格69510-69710元/吨，中间价69610元/吨，较上一交易周上涨670元/吨；升水铜升水580元/吨，较上周下跌20元/吨；平水铜升水420元/吨，较上周下跌30元/吨。据市场反馈，目前江西地区部分冶炼厂检修，加上原料价格高企以及天气炎热等问题，部分炼企开工率下滑，市场上电解铜供应偏紧，可流通货源较少。需求方面，目前下游终端订单不佳，整体消费依旧偏弱。总的来看，近期铜价及升水走高抑制下游消费，市场成交多以刚需补库为主；叠加终端行业表现并不理想，对铜市场整体消费增量相对有限，因此整体消费未有较大起色。
三、电解铜库存变化分析
本周（6.15~6.22）国内市场电解铜现货库存8.49万吨，较15日降1.09万吨，较19日降0.68万吨。本周上海市场电解铜现货库存继续下降。主因临近节假日，部分下游企业存备货需求，且仓库入库依旧不多。广东市场电解铜现货库存大幅下降。市场反馈，部分仓库货源去往华东地区，致使库存走低。本周上海、广东两地保税区电解铜现货库存累计8.50万吨，较15日降0.62万吨，较19日降0.4万吨；本周陆续有进口货源清关到国内，加之仓库入库偏少，保税区库存继续下降。
四、电解铜周度产量分析
本周（6.9~6.15）国内电解铜产量22.40万吨，环比减少0.20万吨；北方大部分冶炼企业仍在检修期，对产量有所影响，其他的冶炼企业正常高产。因此本周铜产量小幅减少。国内铜冶炼企业电解铜成品库存4.90万吨，较上周减少0.20万吨；本周铜价持续走高，下游畏高情绪浓厚，大都谨慎观望刚需采购，市场消费有限，但本周恰逢交割换月，冶炼厂有交仓单的需求。因此冶炼厂出货增加，成品库存小幅减少。
五、市场总结
本周铜价继续偏强运行，虽恰逢端午假期，但在铜价和升水双双高企的状况下，节前备货需求未见明显体现，下游拿货仍是多以刚需为主，整体观望情绪较浓。当前市场流通货源仍是相对偏少，周初部分区域升水一度达到600+，不过随着周尾铜价再度上探，加之节前最后一个交易日，下游备货动作基本完成，整体市场升水从高位有较大幅度下调。
六、一周热点
1.ICSG：2023年4月全球精炼铜市场过剩4.2万吨
国际铜研究小组（ICSG）在其最新月度报告中称，2023年4月全球精炼铜市场供应过剩42000吨。4月份全球精炼铜产量为230.7万吨，消费量为226.5万吨。
2.印尼拟于明年两大冶炼厂完工后停止铜出口
印度尼西亚总统佐科当地时间周二（6月20日）表示，该国很快将不再出口原铜，因为这一金属将在国内加工成阴极铜。据了解，印尼自由港公司和安曼矿业将于明年完成冶炼厂的建设，届时印尼将停止出口铜精矿。佐科预计这两个设施将在2024年5月开始生产，他在讲话中说道，“如果这两家大企业完成了他们的冶炼厂，这意味着我们将不再出口原铜，因为它将在国内被加工成阴极铜。”继镍之后，铜是印尼的下一个重点部署金属，该国正在推动外国企业在当地建造更多的精炼厂，目标是从其资源中寻求更多价值。
3.统计局：5月中国铜材产量199.9万吨，同比增10.2%
国家统计局最新数据显示，2023年5月中国铜材产量199.9万吨，同比增长10.2%；1-5月累计产量875.7万吨，同比增长6.7%。5月精炼铜（电解铜）产量109.5万吨，同比增长12.9%；1-5月累计产量520.4万吨，同比增长12.1%。