2022年12月15日-16日，“2023年铜市场展望暨Mysteel铜产业链年会”在上海圣诺亚皇冠假日酒店盛大召开。
此次会议由上海钢联电子商务股份有限公司主办，指导单位：上海期货交易所、中国再生资源产业技术创新战略联盟、上海有色金属行业协会、江西省铜行业协会，由佛山市兴海铜铝业有限公司、新湖期货股份有限公司、云南能投物流有限责任公司、无锡国开金属资源有限公司、上海金田铜业有限公司 重庆渝铜有色金属有限公司、浙江德瑞供应链管理有限公司、国联期货股份有限公司特邀支持。会议力邀多位重磅专家、知名学者以及行业大咖对宏观经济环境、行业市场前景等进行全方位、多角度的深入剖析，助力铜产业链参与者提前布局2023。
16日上午，思睿集团首席经济学家洪灏以《“或跃在渊”》为题发表演讲。
中国重新审视防疫政策；“双循环”的驱动双轮力有不逮。中国调整防疫政策之际，正值出口增速首现负增长、社零增速由正转负的关口，二项数据均剑指国内外需求的同步消退。然而，在岸市场却从2020年3月时疫情爆发之初的低点附近展开反弹，锐不可当。中国出口周期为七年一轮的中周期，并已于2021年2月见顶。这意味着经常账户余额相对于GDP的累积速度日趋放缓。出口周期创造宏观流动性，也因此与中国股市周期紧密相连。
经济短周期接近拐点，但房地产复苏非一日之功。以房地产投资周期衡量的经济短周期正接近其转折点。但处于拐点的短周期仍需一剂催化因素的助力在未来一年里以开启新一轮周期。
与此同时，美国经济短周期正从峰值回落，但尚未能恰如其分地反映美国经济所面临的衰退风险。由于中美经济东鸣西应，交错相依，美国的宏观波动性将通过汇率、大宗、股票和债券外溢至中国乃至全球市场。
洪灏认来，中国值此关键时刻开始调整疫情防控政策确乎在情理之中。外需——中国“双循环”战略的驱动因素之一似乎开始力有不逮。过去两年间，尽管疫情扰动和楼市走软，有赖于令众多经济学者倍感困惑、势头不减的强劲出口，中国经济依然保持了韧性。但今非昔比，时过境迁，美联储大刀阔斧的紧缩政策对中国出口需求的外溢影响已经开始显现。与此同时，衡量内需的社零增长10月由正转负。如是，驱动“双循环”战略行稳致远的双轮均开始消退。如若出口、消费和投资的三驾马车无法支撑经济，而财政支出又因土地出让收入下滑而吃紧，那么2023年的前景将显得黯淡渺茫。为了驱散甚嚣尘上的悲观论调，中国重启正当其时。
洪灏说到影响投资收益的不确定因素不一而足。其中至关重要的因素包括：1）中国重新开放的影响2）中国房地产能以多快的速度复苏，3）美国是否会面临经济衰退。
中国重新开放是契合中国渐进主义的哲学理念。同时，由于中国步步为营地“摸着石头过河”，开放进程亦将一波三折、进退交错。尽管世路艰险，并非坦途，但后面问题更多应不在于中国开放，而在于需要多长时间如何最有效地设法将医疗成本和潜在生命损失降至最低。
另一项不确定因素在于房地产行业将如何复苏。我们已经见证了政策支持的“三支箭”同步发力，譬如支持开发商发债融资，引导银行向该行业增加信贷投放，并且甚至可能为开发商股权融资提供一臂之力。
即便如此，对比当下和2014年房地产行业的境况，可以看出复苏将是步态蹒跚而非平波稳进。当年，历经几轮降息和降准以及政策性银行的再度扩表，才清理完毕“国五条”楼市调控政策下所累积的房地产库存。因此，我们认为房地产缓慢复苏情景的概率为4/5。
我们专有的经济周期模型展现出傲人的预测记录，剑指2023年上半年美国经济衰退渐行渐近。随着美联储收紧货币政策，美国的需求将逐步回落，美国的盈利增长亦将并肩下行。因此，重新开放、房地产行业的缓慢复苏以及2023年若隐若现的美国经济衰退共同决定了我们基准情景的收益。
如若以上任何一项不确定性好于预期，则收益将会水涨船高。任尔东西南北风，无论我们在2022年遭遇了多少暗流险滩，眼下是时候重振旗鼓，举步向前了。
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