Mysteel周报：国内政策向好 铜价反弹电解铜消费回暖

一、市场预测

国内政策持续向好，支持家电下乡，新能源汽车消费，研究免征新能源汽车车辆购置税政策到期后延期问题；加快推进充电设施建设；有望弥补部分地产市场低迷下的用铜缺口。政策向好提振市场情绪，短期铜价或继续维持小幅反弹趋势，下周因现货库存低位运行而使升水继续维持坚挺，不过长期悲观氛围不改，料下周铜价运行区间为55600~57600元/吨。

表-1 Mysteel电解铜一周价格

二、市场成交

上海市场：本周上海电解铜供应偏紧，进口窗口持续关闭，前期清关的进口铜货源多数已被消化，因此本周市场报价货源不多，难见湿法铜报价，进口铜品牌较少。前期铜价大幅回落后出现企稳迹象，加之国内宏观向好，市场预期出现分歧，部分供应商捂货情绪较重，导致供应进一步减少。前半周上海电解铜消费低迷，买方对高升水认可度不高，正值传统消费淡季，叠加对后市铜价保持谨慎，下游买兴不佳。后半周随着供应紧张局面逐渐显现，叠加下周临近月底，贸易商因长单交货需求逢低补货，下游企业采购意愿也随之提振。周五整体成交活跃。本周铜价出现触底反弹，上海电解铜升水也随之走高，1#电解铜由前半周稳定在升水170~210元/吨区间，上升至周五最高升水240~270元/吨。好铜、平水铜及湿法铜价差进一步缩小，说明实际消费不佳，尤其下游对好铜需求较供应更差。下周美联储将公布7月加息数据，叠加进入月底，长单交付基本结束，预计市场成交将再度转为清淡，谨慎观望为主，待趋势显现再行买货。目前仍处于夏季传统消费淡季，终端消费疲软对电解铜消费支撑不强，预计下周上海市场升水偏弱运行，区间在升水100~250元/吨。

上海洋山港现货市场：上海洋山港现货市场仓单和提单溢价变动较小，沪伦比值表现一般；进口清关量增加，不过市场现货提单及仓单报盘依然不积极，成交不理想；现货市场依然呈现出报盘多、实盘少的局面；截止本周五仓单升水76~82美元/吨，均价79美元/吨，环比维持平稳；提单溢价同样表现持平，截至本周铜现货提单升水70~78美元/吨，均价74美元/吨较上周继续维持平稳。

佛山市场：广东库存减少，虽然近期长单增加，散单成交一般，但由于本周铜进口少，且广西某冶炼厂检修，产出受限，因此整体库存下降。近期铜价回暖，下游需求一般。据贸易商反馈，下游依旧以刚需采购为主。近期广东市场货源紧缺，加之国内终端消费刺激政策频出，因此一定程度提振市场消费信心，衍生乐观情绪。本周南国冶炼厂检修，预计到八月中旬结束，广东供应减少，加之近期交易多为长单，因此市场可流通货源偏少，预计下周广东升水讲继续维持坚挺。

天津市场：本周天津市场电解铜价格从55750元/吨上涨至56820元/吨，上涨970元/吨，涨幅1.8%；市场现货升水小幅回升，自周一150元/吨回升至周五180元/吨，升水回升受益于赤峰铜企业检修，发货少，市场供应紧张。本周天津市场散货供应下降明显，市场出货成交均以长单为主，贸易商散货处于缺货当中；山东铜冶炼企业产出回升，但现货发往天津市场量逐步减少，运费成本偏高，发货天津市场利润收缩。赤峰冶炼企业检修持续，基本无货可发，周度减少量在0.5万吨左右；预计下周天津市场现货供应紧张局势稍有缓解。本周天津社库最终维持在0.05万吨，周内库存先清零后回升至0.05万的；下游铜杆企业双线开工，需求持续拉升当中，对原料采购需求回升，而此时废铜资源供应紧张，促使下游企业拿货电解铜增多，从而市场库存持续处于低位。本周赤峰铜企维持检修，为期30天，产量影响在2.1万吨左右，周产量影响0.60万吨，不过检修逐步接近尾声，下周或产出稍有增加；山东冶炼企业开始发货天津市场量明显下降，因此市依然表现缺铜，目前山东某冶炼企业日产已达900-1000吨，周产0.60万吨，不过企业周边消耗开始增加；而天津市场下游铜杆企业双线生产，日需求电解铜量1200~1400吨，因此下周天津市场铜供应依然紧张，铜消费或持续回升，升水继续上调。

重庆市场：本周重庆市场电解铜价格企稳回升，周内价格从周一55910元/吨回升至周五57080元/吨，较上周五上涨1940元/吨，涨幅3.52%。本周重庆市场供应偏紧，进口比价亏损叠加铜价大幅下跌后卖方有一定捂货情绪，货源流出减少，贸易商挺升水惜售，报价最高达到升水300元/吨。但市场情绪对后市铜价依然持悲观态度，叠加下游淡季需求低迷，消费端也难有起色，后半周库存回升，供应紧张的情况部分缓解，升水持续回落。本周重庆市场现货库存0.16万吨，较上周0.12万吨触底回升，供应始终偏紧，但重庆市场下游需求始终相对低迷，以长单直接拿货为主，因此社库不降反升。下周美联储加息预期，叠加国内宏观向好，当前市场对后市看法存在分歧，仍处于观望状态，下周临近月末，预计现货成交仍维持清淡，升水震荡运行，区间在升水160~260元/吨。

鹰潭市场：本周鹰潭电解铜市场整体成交表现一般，主因周内铜价震荡反复导致市场看空情绪升温；叠加上周铜价下跌时部分企业采购量较多，因此本周下游采购意愿整体偏弱。周五铜价震荡走强，鹰潭市场电解铜现货价格56960-57190元/吨，中间价57080元/吨元/吨，较上周上涨2250元/吨；升水铜升水370元/吨，较上周上涨30元/吨；平水铜升水200元/吨，较上周上涨50元/吨；周五市场交投氛围较为冷清，主因铜价震荡走强，市场参与者多数看空铜价；叠加因铜价上涨，精废差扩大，废铜采购意愿有所增加，因此周五电解铜市场消费趋弱。目前来看，铜价震荡运行，又正值传统消费淡季，市场畏跌心态仍未消散，交投氛围依然较为谨慎，预计市场成交短期内难有较大改善；若后续铜价逐步企稳，市场需求或将有所增长。

三、电解铜库存变化分析

国内铜冶炼企业电解铜成品库存6.02万吨，较上周减少0.20万吨；周内铜价表现反弹回升趋势，下游接货意愿有所回升，部分下游企业督促冶炼企业长单交付，因此冶炼企业成品库存出现下滑。

周内现货市场成交回暖，下游担心铜价进一步反弹回升，因此逢低采购需求回升，拿货积极，同时进口铜流入国内量继续收缩，导致市场社库表现明显走低；截止时间7月21日国内市场电解铜现货库存8.55万吨，环比下降1.15万吨。

本周市场库存出现明显下降趋势，一方面铜价出现反弹迹象，部分下游企业督促冶炼企业长单交付，从而使冶炼企业市场发货量减少；另一方面，近期沪伦比值表现一般，不利于境外铜进口至国内市场，加上近期境外铜周期性到港少；最后出库基本维持正常，上海市场出库日均维持1.1万吨左右，因此库存下降趋势表现明显。

广东库存减少，虽然近期长单增加，散单成交一般，但由于本周铜进口少，且广西某冶炼厂检修，产出受限，因此整体库存下降。

本周铜价两次反弹趋势，激发市场下游采购情绪，因此部分下游逢低采购需求回升，本周现货成交表现有所回暖。

本周沪伦比值表现一般，抑制电解铜清关进口；加上近期到港量较少，因此保税区库存维持小幅下降趋势；本周保税区市场现货溢价走弱，境外铜仓单清关机会较少，因此保税区现货仓单和提单成交表现不佳。

美金铜市场现货交投低迷，比值走弱不利美金铜市场交投，因此美金铜市场溢价总体维持下降趋势；有部分贸易商惜售挺价，但成交不佳。本周境外铜仓单集中在64~84美元/吨，而提单基本在62~82美元/吨。

四、电解铜周度产量分析

据Mysteel调研得知，国内电解铜产量19.10万吨，环比减少0.3万吨；山东复产冶炼企业产量暂时维持平稳，但并未满产，日均900-1000元/吨；赤峰、甘肃冶炼企业继续检修当中，周影响产量0.46万吨，较上周影响量减少0.02万吨。东北、北方冶炼企业生产过程当中，电流控制稍有问题，产量小幅下降。

五、市场总结

1-6月份，规模以上工业增加值同比增长3.4%，在4月份下滑至负2.9%后5月份转负为正增长0.7%，6月份加快回升至3.9%，走出了一个V字形的态势。制造业GDP占比大幅提升。上半年规模以上制造业增加值同比增长2.8%，制造业增加值占GDP的比重达28.8%，比2021年提高1.4个百分点。出口带动作用持续增强。1-6月份工业企业出口交货值增长10.8%。

美联储成员在最近的三次会议上加息:3月加息25个基点，5月加息50个基点，6月加息75个基点，且6月是1994年以来加息幅度最大的一次。如果美联储在7月晚些时候再加息75个基点，那么利率将升至2.25％至2.5％之间。对此，大多数人预计，美联储将在2022年底前将联邦基金利率至少提高到3.25％以上，并在明年之前保持或高于这一水平。他们表示，美联储可能在2023年底前首次降息。

六、一周要闻

1.大地熊（宁国）永磁拟建设10条镍铜镍表面处理生产线

大地熊（宁国）永磁科技有限公司拟租用电镀中心整栋6号厂房7200平方米，建设10条镍铜镍表面处理生产线、2条镍铜镍+化学镍表面处理生产线和6条镀锌生产线，并配套公共设施。项目建成达产后，形成年表面处理加工3000吨高性能钕铁硼永磁材料，年电镀加工镀层面积为102万平方米。

2.五鑫铜业奥炉“煤改气”项目正式投入运行

熔炼厂副厂长刘磊介绍，过去奥炉喷枪采用粉煤作为燃料，需经“克莱德”喷吹系统才能进入喷枪，该系统十分复杂，出现故障时，维修人员往往只能依靠工作经验推断问题，进行“盲盒式”维修，维修耗时长且故障率高。“煤改气”项目的成功投运，不仅提高了奥炉作业率，而且将粉煤制备岗位的员工补充到其他急需岗位，既有效缓解了公司人员紧缺问题，同时又节约了人工支出成本。

3.金隆铜业公司上半年生产实现“双过半”

金隆铜业公司紧紧围绕年度经营方针目标，全体员工铆足干劲，上半年营业收入和利润总额分别完成年度预算的66.6%和76.1%，顺利实现经营指标“双过半”。

4. 江铜集团与江咨集团携手组建铜咨公司

近日，江铜集团与江咨集团在南昌签署出资人协议，“携手联姻”共同投资合作组建江西省铜咨招标咨询有限公司（以下简称“铜咨公司”）。这既体现了双方强强联手、互利互惠深化战略合作的共同愿望，更是双方聚焦“作示范、勇争先”目标定位，共同打造江西国企抱团发展成功典范的务实举措，必将为促进江西国有经济高质量发展，奋力书写全面建设“六个江西”的精彩答卷发挥积极作用。