Mysteel周报：铜价走低趋势受阻 下游接货情绪有所改善（7.1-7.8）

一、市场预测

6月份全球制造业PMI为52.3%，较上月下降1.2个百分点，没有延续上月的上升趋势，且创出年内新低。商品下跌风险仍存，市场心态低迷，短期内难以恢复。国内政策持续向好，支持新能源汽车消费，研究免征新能源汽车车辆购置税政策到期后延期问题；加快推进充电设施建设；有望弥补部分地产市场低迷下的用铜缺口。国内政策向好提振市场情绪，疫情下消费短期内转好迹象偏弱，但随着临近周末铜价逐渐上扬，下周有望吸引部分消费。料下周铜价运行区间为57500~61000元/吨。

表-1 Mysteel电解铜一周价格

二、市场成交

上海市场：本周上海市场供应相对稳定，库存小幅去库。进口盈亏转为小幅亏损，进口铜清关量下降，对国内现货市场补充减少。铜价连续下跌格局下，持货商不愿大幅让价成交，有一定挺价情绪。现货报价以部分进口好铜和平水铜，以及各种国产平水铜为主，湿法及非注册品牌难闻报价。铜价连续下跌，上海现货市场活跃度有限，尽管周内铜价出现反弹，但市场普遍对后市预期依然悲观。叠加消费淡季，终端需求不佳，下游本周拿货意愿差，保持谨慎观望为主。后半周月差Back结构收窄，最低达到平水附近，而现货升水仍出现小幅下行，低升水吸引贸易商入市买货，逢低补库。贸易商为完成交易量，本周买货意愿尚可。本周现货升水基本保持稳定，1#电解铜价格在升水50~120元/吨区间运行。主要受月差和进口铜供应影响，前期铜价大跌，持货商不愿大幅让价成交，佛系出货。下周即将进入交割期，月差及盘面价格波动将成为影响升水主要因素。铜价目前仍未有企稳迹象，叠加下周开始美联储将公布6月CPI指数及7月加息计划，宏观面偏利空。在铜价止跌前，预计上海电解铜消费仍将维持清淡格局，报价在平水~升水150元/吨区间运行。

上海洋山港现货市场：上海洋山港现货市场仓单和提单溢价小幅波动，沪伦比值表现不佳；进口清关量减少，市场现货提单及仓单报盘不积极，从而市场成交清淡；现货市场依然呈现出报盘多、实盘少，挺价情绪依然较浓；截止本周五仓单升水74~80美元/吨，均价77美元/吨，较上周升2美元；提单溢价同样出现坚挺，截至本周铜现货提单升水70~78美元/吨，均价74美元/吨较上周降1美元。

佛山市场：广东库存减少，虽然这周铜价持续下跌，下游看空情绪浓，持谨慎观望态度，接货谨慎，成交总体都较为清淡，但长单点价有所增加，因此整体而言出库量是有所增加的，加之广西某冶炼厂检修，铜入库量不多，因此库存减少。近期铜价持续下跌，下游畏跌情绪浓，现货升水即使转为贴水，依旧难以成交，周内成交寥寥。目前杆厂补货意愿较弱，且有部分杆厂企业减产乃至停炉。目前市场多数仍保持看空态度，铜价持续下跌，但成交未有改善，终端拿货意愿减弱，基本不做库存，担心铜价大幅波动导致亏损。近日市场铜价有小幅回调趋势，但总体依然弱势运行趋势，且下游悲观情绪浓厚，成交清淡，现货升水难有上涨空间。

天津市场：本周天津市场电解铜价格从61540元/吨下降至58440元/吨，下降3100元/吨，降幅5.0%；之后开始回升至周五59780元/吨，回升1340元/吨，增幅2.3%；现货升水下滑，成交升水基本在平水附近。本周天津市场散货供应小幅回升，不过以长单为主，贸易商散货出货少；山东铜冶炼企业产出回升，近三分之一货源发往天津市场，不过下游接货散单少，长单交付多。赤峰冶炼企业检修持续，基本无货开发，周度减少量在0.5万吨左右，不过山东铜冶炼企业目前日产量恢复至900吨，周产量恢复至0.63万吨，因此填补赤峰冶炼企业减少量。本周天津社库最终维持在0.05万吨，周内库存先清零后回升至0.05万的，因山东冶炼企业发货至天津市场，从而使库存略有增加；下游铜杆企业双线开工，需求较上周回升近50%，对原料采购需求回升。本周赤峰铜企维持检修，为期30天，产量影响在2.1万吨左右，周产量影响0.65万吨；不过山东冶炼企业陆续发货至天津市场，因此市场并不会缺铜，目前山东某冶炼企业日产已达900吨，周产0.63万吨，基本可抵消检修所带来的影响量；另外下游铜杆企业双线生产，日需求电解铜量回升50%至1200~1400吨，因此下周天津市场铜消费或持续回升，升水有回升空间。

重庆市场：本周重庆市场现货价格延续跌势，前半周连续下跌至58000~59000元/吨附近，至周五回升至59930元/吨，较上周五下跌3050元/吨，跌幅4.84%。本周重庆市场供应基本稳定，西北冶炼企业检修结束，目前产量正在恢复，后期供应预期更加宽松。而下游消费正值淡季，叠加铜价连续下跌，畏跌情绪严重，后市预期悲观，下游买货意愿始终低迷，刚需补库。本周重庆市场现货库存0.27万吨，较上周0.23万吨继续回升，货源充足。本周出库量依然维持低位，淡季消费持续低迷。铜价依然未见企稳迹象，宏观利空预期仍存，7月消费淡季，下游需求短期内难有起色，西南市场依然将维持长单供应为主，现货升水低位运行，运行区间在升水120~200元/吨。

鹰潭市场：本周鹰潭电解铜市场整体消费未有较大改善。主因周内铜价持续下探，市场情绪较为悲观，多数企业持谨慎观望态度；整体需求难改低迷格局。周五铜价震荡走强，鹰潭市场电解铜现货价格59730-59950元/吨，中间价59840元/吨元/吨，较上周下跌3190元/吨；升水铜升水190元/吨，较上周下跌50元/吨；平水铜升水30元/吨，较上周下跌30元/吨；周五市场成交较前几日略有好转。主因铜价回弹，贸易商报盘较为活跃，市场询盘问价积极度有所回升，但成交表现依旧一般，市场看空情绪仍存。目前来看，铜价震荡运行，市场观望情绪浓厚，短期内下游消费难有显著回升，市场成交或将维持清淡格局。

三、电解铜库存变化分析

本周国内电解铜库存11.04万吨，周环比减少2.82%，同比增加24.18%，较去年同期减少49.15%。周初铜价持续回落，下游观望情绪浓厚，采购较为谨慎，仅少数刚需买盘为主，但由于近期国内部分炼厂检修，发运减少入库量下滑；加之目前进口窗口关闭，国内社库仅有小幅回落。

本周市场库存出现小幅下降趋势，一方面铜价走低趋势明显，部分下游逢低刚需补库；另一方面月初企业稳定生产，库存消耗正常。最后沪伦比值表现较差，不利境外铜进口清关至国内市场。由于近期市场消费淡季，下游企业接货意愿不强，加上铜价下跌趋势明显，下游企业担忧铜价有进一步下跌趋势，因此拿货较为谨慎。

广东库存减少，虽然这周铜价持续下跌，下游看空情绪浓，持谨慎观望态度，接货谨慎，成交总体都较为清淡，但长单点价有所增加，因此整体而言出库量是有所增加的，加之广西某冶炼厂检修，铜入库量不多，因此库存减少。

步入7月，下游消费低迷始终制约库存消耗，好在进口比价表现不佳限制电解铜进口，因此短期内库存变量主要看下游采购需求变化，而随着铜价持续走弱，市场观望情绪进一步较浓，因此短期库存下降趋势将受限。

本周沪伦比值表现依然不佳，抑制电解铜清关进口；加上内贸市场需求表现不佳，现货升水走弱，因此港口境外铜仓单清关机会较少，因此保税区库存下降趋势明显收缩。

本周美金铜市场现货交投低迷，比值走弱不利美金铜市场交投，因此美金铜市场溢价总体维持平稳；有部分贸易商惜售挺价，但成交不佳。本周境外铜仓单集中在60-80美元/吨，而提单基本在62-76美元/吨。

现阶段来看，国内供应趋向宽松，月中境外铜或出现清关盈利机会，因此后市保税区现货库存有回升趋势，而现货升水将步入贴水时代。

四、电解铜周度产量分析

据Mysteel调研得知，国内电解铜产量19.05万吨，环比增加0.08万吨；山东冶炼企业日产量逐步回升，新疆冶炼企业日产量回升趋势当中；赤峰、甘肃冶炼企业继续检修当中，周影响产量0.42万吨，较上周影响量减少0.13万吨。

五、市场总结

周内鹰派发言频传，美联储官员认为7月FOMC会议上将加息50个基点或75个基点。高通胀持续，失业人数依旧居高不下，美国上周初请失业金人数为23.5万人，为2022年1月15日当周以来新高。能源价格上涨对欧洲影响明显，市场对欧洲央行四季度加息预期强化。‍国常会再谈政策落实问题，确保减税降费等政策落实到位。中美视频会表示共同维护全球产业链、供应链稳定，有利于中美两国和整个世界。‍经济形势座谈会表示目前经济大盘正在恢复，但基础尚不牢固，未来要统筹好疫情防控和经济发展。

六、一周要闻

1.杭州豪腾科技：拟新建年产500万套压力表铜接头及配套铜粉项目

杭州豪腾科技有限公司拟总投资8000万元，在富阳经济技术开发区新登新区新征土地20亩，新建年产500万套压力表铜接头及配套铜粉项目。项目建成投产后将达到年产压力表铜接头500万套、雾化铜粉1500吨、铜锡合金粉1500吨、铜锌合金粉500吨、氧化铜3000吨、氧化亚铜1500吨的生产能力。目前项目进入环境影响评价信息公示阶段，公示时间为2022年7月1日至2022年7月15日。

2.云南锡业股份：拟改建铜冶炼污酸废水深度处理技术研究项目

红河州生态环境局关于云南锡业股份有限公司铜业分公司铜冶炼污酸废水深度处理技术研究项目环境影响报告书的批复，同意按照《报告书》中所述的性质、规模、地点、工艺和采取的环境保护对策措施进行项目建设。云南锡业股份有限公司铜业分公司制酸系统产生的污酸废水处理工段进行改建，采用新建硫化法+石膏中和法处理工艺，停用现有两段石膏中和处理工段，建设硫化氢装置、污酸硫化装置、中和装置等，设计处理规模为600立方米/天。项目总投资8762.62万元，其中环保投资123.6万元。

3. 铜陵有色：拟扩建年产1500吨空调压缩机用高耐磨铝基特种电磁线项目

铜陵有色股份铜冠电工有限公司拟扩建年产1500吨空调压缩机用高耐磨铝基特种电磁线项目进入环境影响报告书受理公示阶段。 公示期为7月5日起，10个工作日。

4. 江西铜业1-6月营收2662亿，同比增12.99%

江西铜业2022年一季度实现实现营业收入1261亿元，同比增长18.85%；2022年1-6月实现营业收入2662亿元，同比增长12.99%，阴极铜、铜加工材、黄金、白银、铜精矿等产品产量均超额完成计划。