4月13日下午，由上海钢联（我的有色网）联合国元期货共同举办了主题为《国元期货&上海钢联线上直播沙龙—铜、铝、氧化铝专场》的直播，此次直播活动由上海钢联分析师陆俊杰、上海钢联明星高级分析师朴健、上海钢联明星分析师马志君做相关主题报告。
上海钢联明星分析师陆俊杰，为大家带来题为《近期氧化铝市场走向解析》的分享。
进口矿方面：目前几内亚、澳洲是主要矿石出口国，市场占有率高，供应相对稳定。国产矿的价格近期受铝价弱势运行的影响，氧化铝价格大幅下跌，晋豫地区氧化铝企业已全部处于亏损状态，氧化铝厂有进行二次减产的可能。目前氧化铝企业为了控制成本压价采购国产矿石，受海外低价进口矿的打压，部分企业启用进口矿生产线而关停国产矿生产线，短期国产铝土矿价格承压，并且有继续下跌的趋势。进口量方面：2020年1-2月我国累计进口铝矾土1841万吨，同比去年1-2月增加9.68%。由于内陆厂家低温线改造，进口铝土矿需求增加，且随着海外铝土矿项目的顺利投产，市场供应富余。晋、豫、蒙、桂等内陆地区部分氧化铝厂也在使用一部分进口矿，且随着国产矿供应偏紧以及品味下滑，预计内陆厂家对进口矿需求将会不断增加。矿石的港口库存情况：2020年主流港口库存有所上升，3月份港口库存约2805万吨，较上月减少69万吨。近年来随着国内氧化铝厂改造进口生产线的产能增加，国内市场对于进口铝土矿的需求也呈现增长趋势，导致港口进口铝土矿的库存也在逐年上升。目前海外疫情仍存在很多不确定因素，如果后期疫情得不到有效控制，部分国家以及港口商品的出口可能会受到限制。但短期来看，我们认为海外铝土矿矿山会维持正常开采，并且铝土矿主要来源国各港口货物发运稳定。
氧化铝方面：2020年1季度，中国氧化铝价格呈现先扬后抑的走势。1-2月份受疫情影响，全国各地区物流运输压力大，企业复工延迟。导致氧化铝厂铝土矿、烧碱等原材料供应不足，部分企业减、压产能，市场现货供应偏紧，价格从2450元/吨涨至2600元/吨。3月初，随着物流的基本恢复，并且电解铝企业依靠长单以及港口现货维持正常生产，厂家现货的采购意愿不强，价格逐步维稳。3月中下旬，随着期铝价格大幅下跌，氧化铝价格从2600元/吨大幅下跌至2100元/吨，并且海外FOB价格目前已跌至近2年的历史低位，海外市场低价的成交会一定程度上抑制国内氧化铝现货的价格。并且通过价格波动区间我们可以发现，以南北方地区为例，氧化铝价格的波动周期一般为5-6个月，其中上涨波动周期一般为2-3个月。此次氧化铝价格自12月底开始触底反弹，至3月初一直维持上涨趋势。3月中下旬，受铝价弱势运行的影响，价格开始大幅回调，从波动周期来看，短期价格依旧处于下行区间。
2020年3月开始，海外氧化铝价格大幅下跌，最高从月初的304美元/吨下跌至224美元/吨，一个月之内下浮了26.32%，相比年初下跌51美元/吨，较去年均价下跌107.7美元/吨，目前澳洲FOB价格已达到近3年来的历史最低位。而海外氧化铝价格经历过山车的主要原因是：春节后国内氧化铝企业受原材料供应不足的影响开始减产，市场现货供不应求，部分电解铝厂外购进口氧化铝，在国内氧化铝现货价格上涨的同时也小幅拉涨了海外氧化铝的价格。3月中下旬，由于期铝价格大幅下跌，电解铝企业有减产检修计划，市场供需格局扭转，电解铝厂压价采购原材料，国内氧化铝价格大幅下跌，抑制海外氧化铝价格。并且随着海外疫情的爆发，下游汽车、房地产等企业开工率大幅下降，海外电解铝企业也开始压价采购氧化铝，于是近期不断有海外低价成交的出现。
产能产量方面：据我的有色网统计，2020年3月份中国氧化铝产量为553万吨，同比增加6.14%。3月虽然铝价弱势运行，但随着电解铝企业成本下移，电解铝厂减产积极性降低，市场需求量并未出现明显下降。并且随着矿石、烧碱等原材料供应的缓解，部分氧化铝厂正常生产维持长单供应。并且国内外价差仍存，近期海外氧化铝价格不断走低，目前澳洲氧化铝粉CIF至中国价格已跌至240美元/吨，虽然国内氧化铝价格下跌至2100元/吨左右，并且国内大部分氧化铝厂已处于亏损状态。但进口氧化铝折合中国港口对外售价约2020元/吨，随着海外低价氧化铝流入国内市场，短期仍会打压国内氧化铝现货市场价格。 这也会促使短期进口量增加，目前国内大部分氧化铝企业已处于亏损状态，国内氧化铝厂以执行长单为主，现货出货意愿不强。但是随着国内疫情逐渐好转，下游加工企业开工率逐步增加，并且电解铝企业成本大幅下降，导致电解铝企业减产积极性下降，于是国内电解铝企业的需求转移至进口氧化铝，澳洲氧化铝FOB价格与LME铝价比例一般维持在19.2%，虽然近期海外氧化铝价格大幅下跌，但是受疫情的影响，海外下游铝锭消费企业开工率不足，铝锭过剩预期，伦铝偏弱运行，澳洲氧化铝FOB价格与LME铝价比例不增反减，目前澳洲氧化铝FOB价格与LME铝价比例15.25%。
港口库存方面：截止2020年3月底，中国主要港口氧化铝库存为74.7万吨，较2月环比增加1.9万吨。目前各港口装卸正常，由于海外氧化铝价格偏低，国内市场采购意愿增加。但是受海外疫情的影响，部分近期预计到港的船只可能会延期。
企业生产成本及利润：2020年3月中国氧化铝企业加权平均成本大致为2307.4元/吨，目前中国氧化铝现货均价在2092元/吨，中国大部分氧化铝产能处于亏损状态，除了晋、豫等生产成本较高地区，也接近部分南方地区氧化铝厂的成本线。受海外低价氧化铝的冲击，国内市场情绪较为悲观，部分业内人士认为价格很有可能会回调至2000元/吨左右。
下游电解铝库存方面：据我的有色网统计的16地铝锭库存情况来看，截止4月9日，中国主流地区总库存量为165万吨，较上周减少6万吨，环比减少3.5%，同比增加2.8%。本周铝锭库存出现下降，主要是由于部分主流地区仓库爆仓，厂家发货暂缓，仓库到货量减少，以及下游低价采购意愿提升，出库逐步恢复。产能变化情况：中国电解铝减产产能约75.66万吨。虽然铝价依旧维持弱势运行，但是随着下游加工企业开工率逐步增加，电解铝企业成本大幅下移。致使电解铝企业减产积极性下降。
供需情况：随着国内疫情逐渐好转，下游加工企业开工率逐步增加，并且电解铝企业成本大幅下降，导致电解铝企业减产积极性下降。虽然氧化铝厂的现金成本下移，但大部分氧化铝企业仍处于亏损状态，在维持长单的供应情况下，部分氧化铝厂有了减、压产计划。
总结：国产矿近期受铝价弱势运行的影响，氧化铝价格大幅下跌，晋豫地区氧化铝企业已全部处于亏损状态，氧化铝厂有进行二次减产的可能。目前氧化铝企业为了控制成本压价采购国产矿石，并且受海外低价进口矿的打压，部分企业启用进口矿生产线而关停国产矿生产线，短期国产铝土矿价格承压，并且有继续下跌的趋势。进口矿虽然未来海外铝矾土供应量持续增加，但是目前国内矿石供应紧张，后加矿工艺、生产线改造等变化可能会成为北方氧化铝企业未来发展趋势，后期市场对于进口矿的需求或呈增长趋势。预计2020年进口铝土矿价格震荡维稳运行。氧化铝由于期铝价格大幅下跌，中国电解铝企业已处于全线亏损状态，部分电解铝厂进行检修或是减、停产计划，下游电解铝企业为控制现金流，以执行长单为主，压价采购原材料。另一方面，海外氧化铝成交价格不断走低，部分低价海外氧化铝流入国内市场，抑制国内氧化铝现货价格。这两方面因素致使市场心态发生转变，部分贸易商低价抛售，整体市场看跌氛围较浓。短期来看，我们认为氧化铝价格有继续下跌的风险，运行区间在2000-2300元/吨。