本轮Mysteel巩义跨月均价为18920元/吨，环比下降238元/吨。现货升贴水月均价为贴水贴98元/吨，环比收窄14元/吨，主要是11月正式进入铝锭销售淡季，市场四季度的消费表现疲软，且国外经济数据表现有所下滑，对大宗商品下跌起到推动作用，利空国内现货市场。进入十一月以来，市场终端需求一直不温不火，铝锭采购一直以刚需接货为主，需求端的疲弱影响铝价震荡走低。成本端氧化铝价格月内走低或是铝价下行原因之一。本月铝锭供应端与需求端均呈现较弱态势，国家宏观利好政策的推出对需求面改善有限，预计下月铝价低位区间震荡为主。
Mysteel现货月均价数据对比
数据来源：Mysteel
注：
1.基差月均价为每日Mysteel华东价与当日沪铝当月合约10:15分收盘价差值的月平均价；
2.现货升贴水月均价为每日Mysteel巩义价与Mysteel华东价差值的月平均价。
分旬度来看，11月上旬，铝价先高位震荡而后逐渐下跌，巩义市场观望氛围较浓，逢低接货情况有所好转。库存持续累库导致供应商出货压力增大，持货商积极出货为主，整体成交有所回暖。11月中旬，铝价下跌至18800元/吨附近，价格处于相对低位，市场接货氛围火热，贸易商因采购交付长单需求，接货十分积极，出货方积极上调报价，贴水从贴120元/吨，逐渐收缩至贴50元/吨。库存累库动力不足，开始逐渐去库。11月下旬，因山东地区缺货，部分原本发往巩义的货调运去山东，中原市场铝锭去库速度加快，库存逐渐降至6万吨左右低位。长单换月后，因巩义地区到货量不足，持货商开始捂货惜售，积极上调报价，市场流通现货偏紧，接货方逢低积极接货，临近月底升贴水来到升30元/吨左右，成交整体尚可。
Mysteel现货旬度均价数据对比（元/吨）
数据来源：Mysteel
由于11月中原地区铝锭到货上半月到货较多，下半月到货不足，下游采购量仍旧不多，刚需采购为主，库存先累库至9.4万吨，而后快速去库至5.3万吨，11月中原市场下游工厂开工率有所下降，消费有所不足，但贸易商接货意愿较高，整体成交量维持尚可。
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10月26到11月25国内铝价整体呈现震荡下跌走势，下跌幅度较大，当日现货价与即时月均价价差在负207元/吨至升112元/吨之间震荡，月内到货量一般，贸易商整体维持积极出货态度。
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从巩义铝锭社会库存出入库变动情况可看出，11月一开始入库量6.6万吨，而后逐渐下降至3.9万吨，入库量缩减明显，其原因是发往巩义的货因调往山东导致巩义到货量减少。
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从出库量来看，巩义11月份出库量累计达22.9万吨，环比10月增加3.7万吨，增幅19.3%。11月出库量环比上升，主要11月份铝价下跌至低位，贸易商考虑价格合适集中采购交付长单，周度出库均值在5.7万吨左右，月底出库量来到6.5万吨，出库量较大。山东地区缺货从而从巩义调货对巩义地区出库量提升明显，库存持续去库。
后续来看，云南电解铝厂减产已经落地被市场消化，供应端转弱，进入淡季后市场消费力下降明显，影响铝价走势下跌。中原地区11月下游订单有所好转，带动12月市场消费预期提振，预计终端接货情况会有好转，预计库存累库压力较大。价格方面，铝基本面仍有较强支撑，预计铝价低位震荡运行为主。