截止 3 月末，据 Mysteel 统计 16 地电解铝社会库存量为 106.2万吨，较 2 月末减少7.9万吨，环比减少 6.92%，同比减少13.72%。3月初国内需求迎来“金三”旺季，下游企业开工率上升稳定补库，导致电解铝库存下降明显，巩义、佛山两地贡献主要降幅。但随着中下旬国内疫情再起，供需双弱迹象逐渐显现，尤其华东地区物流运输受到极大限制，主要仓库出库受影响明显。截止目前无锡地区汽运运输继续受阻，仓库无法正常提货出库，加之铁路运输正常陆续到货，导致无锡地区库存增加明显。疫情拐点未现，对运输造成极大困扰，现目前无锡本市物流提货逐步恢复，外省运输暂时未有缓解。
数据来源：Mysteel
截止 3月末，中国电解铝厂厂内库存为 9.8 万吨，较 2月末减少2.6万吨。3月初由于铝价大幅上涨，带动各企业积极发运货量，导致电解铝厂库下降明显。直至中旬，部分地区受到疫情影响，汽运资源紧张，铁路运力压力增加，个别地区站台出现积压。目前国内疫情管控措施加严，部分地区物流受限停滞，全国汽运资源恢复缓慢，部分地区库存小幅增加。
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3 月中国主要地区电解铝出库月度平均值为16.5万吨，较上月数值增加5.4万吨，去年同期出库均值为14.17万吨。3月初至月中，电解铝出库量增加明显，无锡、佛山、巩义贡献主要增幅。出库激增的主要原因是在于铝价冲高回落后带动补库增多，其次消费旺季来临以及对后期价格的乐观也成为推动出库增加的原因。但后期随着各地疫情蔓延，铝锭运输效率降低，出库量下降明显。
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进入4月，各地电解铝新投工作将加速进行，同时一季度复产产能将集中体现在四月的产量上。反观消费端，4月疫情反复导致下游加工企业出货不畅、资金紧张，进一步降低原材料采购积极性，消费整体不容乐观。我们预计，4月电解铝市场将呈现供需错配格局，电解铝供应增量将远大于消费，预计4月电解铝库存约增加6万吨。