行情回顾
数据来源：Mysteel
截止至6月末，Mysteel华东A00铝锭月均价为18557元/吨，环比上涨250元/吨，涨幅1.37%；Mysteel华南A00铝锭月均价为18607.5元/吨，环比上涨259.5元/吨，涨幅1.41%；Mysteel中原A00铝锭月均价为18406元/吨，环比上涨212元/吨，涨幅1.17%。
宏观方面，美国首申失业金人数跳涨，数据公布后，美元指数加速下跌，有色金属反弹。美联储如期宣布暂停加息，止步此前的连续十次加息纪录。但释放了鹰派信号，点阵图和经济展望中暗示，年内还有两次加息且各加息 25 个基点，市场原本认为 7 月或 9 月是本轮周期最后一次加息。此外，美联储利率掉期不再押注美联储将在 2023 年降息。整体来看，宏观情绪仍将在对经济刺激政策预期和海外宏观预期变动间频繁切换，短期难形成一致性、趋势性预期。
供应端，6月迎来集中降水，云南地区电力管控的419.4万千瓦负荷全线开放，云南地区企业已经开始复产，预计首期复产总量在140万吨左右；贵州地区运行产能继续少量回升，复产产能平稳运行，目前贵州整体开工率已达80%，整体来看供应端存在温和增长的预期。
需求端，各品种步入淡季趋势不改，供需维持走弱态势，若库存出现累库，预计将拖累电解铝利润收窄。据 Mysteel统计，铝水流向中铸棒比例已连续三个月超过铸锭比例，铝棒预计加工费偏低持续挤压再生铝棒订单，再生铝棒产量维持下降趋势；而铝棒用铝水虽然有所下降，但仍有部分新建产能后续有投产计划，综合来看铝棒产量短期下降空间有限，库存压力增加，铝棒厂库社会在 6月预计将维持累库趋势。
供应变动
据Mysteel统计，6月中国电解铝产量约336.02万吨，日均产量预计11.2万吨，环比微增。虽然云南省有产能复产，但6月产量释放有限，预计7-8月云南省电解铝产能维持复产。而昨日市场有关于四川省电力紧张的传言，据Mysteel了解，企业也有得到相关消息，但目前电解铝产能未有变动。
废铝供应方面，据Mysteel统计，6月精废价差均值为378.33元/吨，较5月扩大100元/吨。废铝供应较为充足，回收商企业积极出货，但成交情况不理想；但废铝需求方面，下游再生铝厂订单、利润双双继续下滑，企业生产积极性受挫，废铝需求稳步下降。而铝价受库存影响、在供需边际走弱背景下仍表现偏强运行，导致6月精废差环比走扩。预计随着淡季来临，废铝价格续涨动能不足，弱势运行趋势难改。
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需求情况
根据Mysteel调研小样本数据，6月铝型材订单天数环比窄幅下降。截至6月30日，型材订单天数15.91天，环比下降4.92%，降幅有所扩大，较去年同期下降15.31%，较2021年同期低13.73%。型材订单方面，汽车板块需求下降后，目前订单维持较为稳定；地产、光伏板块订单维持下降趋势，在手订单天数已持续处于偏低水平，4-5月还在尽量保证生产线开工率保持满产的铝型材加工厂，开始出现部分生产线停产、调降整体生产线开工率的情况了，我们认为这是需求进入季节性淡季的一个重要信号。
数据来源：Mysteel
产量方面，根据Mysteel调研小样本数据，6月30日当周建筑型材周度产量环比下降12.05%，同比下降9.12%，较2021年同期低31.41%。工业材6月30日当周产量环比下降10.55%，同比下降20.62%，较2021年同期低28.53%。
Mysteel数据显示，截至6月29日，国内铝锭社会库存47.2万吨，铝锭入库环比增加17.7%。出入库方面，截至6月29日，铝锭社会仓库出库量为53.3万吨，出库表现环比下降，铝锭社会库存持续下降但去库速度有所放缓。铝锭社会库存维持近年来低值水平导致基差走扩、而铝棒加工费持续下降，甚至出现负值，铝棒自今年3月在铝水流向中占比超过铝锭后，随着供需边际走弱、加工费下降叠加铝锭升水较高，月初至月底陆续有自备铝棒加工厂的冶炼企业有调减铝棒产量、增加铸锭的情况，对铝锭入库环比增量来带贡献。
铝棒社会库存及厂库均表现累库态势，且库存量显著高于去年同期水平。铝棒出库方面，加工费处于低位导致出库量环比有所增加，截至6月29日铝棒出库合计25.49万吨，环比增加4.16万吨，同比基本持平。后续铝棒库存预计社会库存累库幅度或有限，主要由于铝棒加工厂减产或带来社会库存入库量的下降。而铝水棒与再生铝棒间的价差亦走扩，再生铝棒产量空间被铝水棒挤压明显，再生铝棒产量环比明显下降。
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Mysteel铝产品库存及出库数据（万吨）
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备注：库存为月底值，出库为月度累计值
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上期所仓单方面，6月份环比下降2.96万吨至4.2万吨，仓库数量维持历年低位水平，带动月差、基差走扩。
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Mysteel 综合 2023年6月整体的供应、需求、社会库存及厂库等情况，判断当月理论供应短缺5.5万吨，供需缺口环比显著收窄，且供需表现不如去年同期。从季节性来看，后续供需缺口继续收窄或出现拐点的情况，结合近期供需情况，短期预计库存绝对值维持低水平运行。
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原材料价格变动分析
6月电解铝主要原材料价格稳定为主，详情如下：
动力煤价格维持大幅下降，据Mysteel6月样本数据，陕西14家样本煤矿坑口价较5月底下降10-70元/吨，均值为环比下降36.6元/吨。内蒙18家样本煤矿坑口价较5月底环比上升10元/吨至下降125元/吨，平均下跌18元/吨。新疆两家样本煤矿坑口价环比下降50-60元/吨。港口动力煤车板价环比持平至下降25元/吨，印尼矿环比上涨10元/吨。
国内煤炭主产区动力煤价格走势图（元/吨）
数据来源：Mysteel
氧化铝价格区域性差异显著，据Mysteel价格数据，由于南方开工率已处于相对较高水平，叠加云南电解铝产能复产带动需求增加，南方氧化铝价格较5月底下降20元/吨至上涨15元/吨，而北方氧化铝供需表现仍偏弱，价格环比下降40-55元/吨，但预计受成本支撑，后续北方氧化铝价格下降空间有限，整体稳定运行为主。
上海钢联分地区氧化铝价格走势图
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据Mysteel统计，山东大型电解铝企业6月预焙阳极采购基准价格为4225元/吨，较上月下调300元/吨，环比下跌6.63%；同时，山东大型电解铝企业7月预焙阳极采购基准价格为4225元/吨，环比6月价格持平，阳极原材料价格近期企稳迹象明显。
展望7月，宏观方面，美联储下次议息会议在7月底进行，在此之前宏观情绪预计频繁切换但短期难对价格带来突破性趋势影响。基本面方面，云南省电解铝产能维持复产，但复产初期以铝水直供为主，7月预计铸锭增量有限，华南地区预计维持升水态势，而与华东之间的价差预计随着升水节奏频繁切换。而受需求淡季走弱影响，铝棒及大扁顶的减产持续向上游传导，铝水比例预计维持下降趋势，铝锭社会库存预计去库速度逐渐收窄，但即使出现库存拐点，短期铝锭社会库存绝对值仍属于历年来偏低水平，对现货升水有一定支撑作用。预计后续电解铝企业维持一定规模利润水平运行，铝价上有供需转弱压力下游库存成本支撑，预计维持宽幅震荡格局。