市场综述
据Mysteel统计，5月全国预焙阳极市场价格大幅下跌，山东大型电解铝企业5月预焙阳极采购基准价格为4525元/吨，较上月下调850元/吨，环比下跌15.82%。受成本下降和需求增长不及预期影响，预焙阳极价格继续宽幅下跌。在当前的市场行情下，前期高成本炭块盈利能力尚显不足，阳极企业普遍处于亏损区间，生产积极性不高，主要执行现有合同产销，对于原材料采购较为谨慎。
图1 中国主流地区预焙阳极价格走势
数据来源：Mysteel
从供应面看，5月国内预焙阳极生产较为平稳，前期降产的企业继续保持低负荷运行，部分企业在月底逐步完成设备检修，个别企业阳极库存偏高，现阶段以去库为主，尚未进行大规模复产。受成本及销售压力影响，主产区部分商用企业开始外售煅烧焦以及代加工订单，前期转产的企业目前暂未恢复阳极生产。华中地区部分企业本月继续压产，西南及西北地区配套企业产量释放稳定。新投复产方面，山西某企业计划5月底实现复产，包头某企业预焙阳极改造项目北焙烧炉点火烘炉，山东某企业新投项目预计下个月出成品，河南某企业二期项目本月产量少量释放。综合来看，5月全国预焙阳极整体生产波动较小，供应稳定。
从需求面看，5月电解铝企业减复产并行，预焙阳极需求小幅回暖。本月贵州某企业因成本原因有所减产，但影响产能较小，云南地区更多降雨要等到6月份，在新一轮降雨对蓄水量及水力发电量的影响更加清晰前，需求端难有更多变动。广西、贵州等地电解铝新投及复产项目仍在推进，部分企业在本月恢复满产，国内预焙阳极需求小幅释放，但整体增幅不大。海外方面，据海关数据统计2023年4月中国预焙阳极出口总量为17.17万吨，环比增加45.16%，出口数量较上个月有一定幅度的增加，增量的目的地国家主要是马来西亚和加拿大，分别增加3.81万吨和3.54万吨。
从成本面看，5月原料价格震荡运行，阳极成本重心小幅下移。月内上旬地炼检修装置较多，加之港口石油焦出货量少，国产石油焦资源出现偏紧的状态，石油焦价格推涨应市。下旬随着炼厂延迟焦化装置陆续开工，国内石油焦供应量开始回升，加上低价进口石油焦陆续到港，市场整体资源供应偏宽松，石油焦价格上行乏力，焦价部分涨跌。目前山东市场3B石油焦价格2150元/吨，较4月末下跌150元/吨，3C石油焦当前价格2003元/吨，较4月末上涨103元/吨，华东市场3B石油焦当前价格2150元/吨，较4月末上涨150元/吨；5月煤沥青市场先跌后涨，价格波动明显。月初原料煤焦油市场价格低位，成本面整体支撑一般，加之供应端暂无利好提振，煤沥青市场弱势整理。但中旬开始，煤焦油市场招标价格大涨，煤沥青市场推涨意向较强，另外，下游预焙阳极工厂前期在买涨不买跌心态影响下，煤沥青库存低位，因此工厂中下旬采购积极性增长，同时贸易商入市拿货意愿增加，在成本与需求双支撑下，煤沥青市场价格大幅反弹。目前山东市场改质沥青价格4700元/吨，较4月末上涨1450元/吨，河南市场中温沥青当前价格4600元/吨，较4月末上涨1000元/吨。
图2 中国主流地区石油焦与煤沥青价格走势
数据来源：Mysteel
后市预测
原材料方面，上半年5-6月份国内炼厂检修相对集中，但近期检修炼厂在陆续开工，预计6月份国内石油焦产量有所恢复，另外，5月份石油焦进口量虽有减少但仍保持在百万吨以上，低成本进口石油焦陆续进入市场，石油焦市场供需矛盾仍存，短期价格易跌难涨；煤沥青原料煤焦油价格存涨预期，成本面存较强支撑，下游企业询货积极，供需双方继续观望煤焦油价格动态为主，短线预计煤沥青市场偏强运行。需求方面，目前除云南外的电解铝待投复产产能相对有限，市场对云南复产时间及复产量的预期有分歧，仍需等待新一轮降雨对蓄水量及水力发电量的影响。虽然近期原料市场价格推涨为主，但由于前期煤沥青价格跌幅较大，6月预焙阳极价格延续下行，据Mysteel了解，山东大型电解铝企业6月预焙阳极采购基准价格为4225元/吨，较上月下调300元/吨，如果后期煤沥青价格继续保持在上行通道，预焙阳极企业成本压力将进一步增加。