市场综述
据Mysteel统计，4月全国预焙阳极价格延续下行，山东大型电解铝企业4月预焙阳极采购基准价格为5375元/吨，较上月下调520元/吨，环比下跌8.82%。成本下行叠加需求偏弱，预焙阳极价格宽幅下跌。本月多数预焙阳极企业运行平稳，主要执行合同产销，个别企业受成本及销售压力影响，小幅压减产量。在预焙阳极价格连续下跌的行情下，部分企业受前期高价原料和炭块库存拖累，在本月步入亏损区间。
图1 中国主流地区预焙阳极价格走势
数据来源：Mysteel
从供应面看，4月预焙阳极企业检修与复产交替，全国预焙阳极供应小幅减少。本月多数企业执行合同产销，生产运行平稳，主产区部分生产企业受订单缩减影响，开始对成型线和焙烧炉设备进行检修，前期检修的企业目前仍未恢复满负荷生产，部分转产的企业目前暂未恢复阳极生产。华中地区部分企业受高成本及销售压力影响本月小幅压产，西南及西北地区配套企业开工负荷高位，出口企业执行订单生产发货，暂无明显波动。本月辽宁某企业与包头某企业生产线改造仍在进行中，暂无产量释放。综合来看，4月全国预焙阳极整体供应减少。
从需求面看，4月电解铝新投复产进度缓慢，预焙阳极需求偏弱。本月四川和贵州电解铝新投及复产项目仍在推进，但速度较慢。另外，据Mysteel了解，云南省电力供需形势仍然严峻，预计云南省电解铝产能在6月前复产的概率微乎其微。目前部分铝厂预焙阳极库存高位，采购积极性不高，预焙阳极企业出货放缓。海外方面，据海关数据统计2023年3月中国预焙阳极出口总量为11.83万吨，环比减少11.57%，减量的目的地国家主要是加拿大和俄罗斯，分别减少2.46万吨和1.00万吨。整体来看，预焙阳极需求仍旧偏弱。
从成本面看，4月原料价格宽幅下跌，阳极成本重心继续下移。本月炼厂石油焦出货好转，石油焦价格先涨后跌。随着前期石油焦价格跌至低位，下游企业采购积极性回升，炼厂石油焦出货好转，成交价格部分反弹，但是随着价格上涨，部分进口焦陆续出价，加之国内石油焦库存高位，影响下游采购心态，炼厂出货逐渐放缓，中高硫焦价格小幅下滑。其中山东市场3B石油焦当前价格2300元/吨，较3月末上涨525元/吨，3C石油焦当前价格1900元/吨，较3月末上涨200元/吨，华东市场3B石油焦当前价格2000元/吨，较3月末上涨200元/吨；4月煤沥青市场利空因素占据主导，价格宽幅下行。原料煤焦油市场遭遇大跌，深加工企业开工负荷在4月份虽有下滑趋势，但月中下旬开始，前期检修企业装置陆续恢复开工，因此煤沥青供应量开始呈现增长迹象，市场整体呈现供大于求状态，另外，下游工厂对于原料采购积极性不高，需求面整体呈现弱势，煤沥青市场利空因素明显，价格持续回落。其中山东市场改质沥青当前价格3250元/吨，较3月末下跌2550元/吨，河南市场中温沥青当前价格3600元/吨，较3月末下跌2150元/吨。
图2 中国主流地区石油焦与煤沥青价格走势
数据来源：Mysteel
后市预测
原材料方面，5月仍有部分炼厂计划进行装置检修，国产石油焦资源供应预计稍有降量，但前期到港石油焦大量入库，港口现货库存量再度上升，石油焦市场供需矛盾仍存，短期暂无利好拉动，成交价格预计稳中波动为主；煤沥青原材料煤焦油市场暂难向好运行，煤沥青成本面尚无利好提振。虽然部分深加工企业表示后期不排除减产可能，但下游需求方面颓势难改，暂无利好释放，短线预计煤沥青市场僵持波动。需求方面，目前除云南外的电解铝待投复产产能相对有限，需继续关注云南降雨量距往年均值的变化及对电解铝运行产能的影响。随着前期原材料价格持续下行，5月预焙阳极价格有继续下调的预期，若跌幅较上月继续扩大，预焙阳极生产企业亏损风险将进一步增加。