市场综述
据Mysteel统计，3月全国预焙阳极价格延续下行，山东大型电解铝企业3月预焙阳极采购基准价格为5895元/吨，较上月下调25元/吨，环比下跌0.42%。前期原料价格走势偏弱，依旧是影响本次价格调整的主要因素，本月预焙阳极主流企业多生产运行平稳，部分企业受下游企业限电减产影响，开工仍旧未能达到满负荷的状态。在预焙阳极价格连续4个月下调后，使用前期高价原料的生产企业成本压力进一步增加。
图1 中国主流地区预焙阳极价格走势
数据来源：Mysteel
从供应面看，3月全国预焙阳极整体供应小幅减少。本月预焙阳极企业整体开工良好，部分商用企业受贵州、云南等地铝厂需求缩减影响，小幅调整生产。配套企业多开工高位，西南地区新投项目继续释放产量。广西某企业顺利完成成型设备检修任务，生产运行正常；河南、山西等地阳极企业受环保检查影响，开工负荷短期内小幅下降，随着环保检查结束，生产逐步恢复；山东某企业设备检修，成型线正在调试中，产量尚未恢复，出口企业执行订单生产发货，暂无明显波动。本月辽宁某企业老线优化改造项目开工，包头某企业生产线改造仍在进行中，暂无产量释放。综合来看，3月全国预焙阳极整体供应减少。
从需求面看，3月电解铝新投复产速度不及预期，铝厂采购放缓，预焙阳极需求缩减。3月电解铝产能净增量预计略低于3月初预期的43万吨的水平，受铝价快速下跌、辅材供应不足等因素影响，本月河南、贵州电解铝企业暂缓复产，即使广西铝厂积极复产，但增量有限。目前部分铝厂预焙阳极库存高位，采购积极性不高，预焙阳极整体需求仍旧偏弱。海外方面，据海关数据统计2023年2月中国预焙阳极出口总量为13.37万吨，环比减少5.85万吨，受欧洲电解铝厂减产影响，近期国内出口至挪威的预焙阳极批次减少，预计本年度出口总量将有所回落。整体来看，短期内预焙阳极需求仍旧偏弱。
从成本面看，3月原料价格宽幅下跌，阳极成本重心下移。3月国内石油焦市场交投弱势，价格大幅走跌，本月虽有部分炼厂装置检修，但产量仍处高位，叠加进口石油焦大量到港，市场资源充裕，供应过剩压力较大，炼厂降价排库，加之进口石油焦开始陆续抛售，成交价格不断走跌。其中山东市场3B石油焦当前价格1775元/吨，较2月末下跌1125元/吨，3C石油焦当前价格1700元/吨，较2月末下跌1094元/吨，华东市场3B石油焦当前价格1800元/吨，较2月末下跌1200元/吨；3月煤沥青市场震荡下行，原料高温煤焦油价格连续下行，成本面利空煤沥青新单报盘，下游需求端暂无利好支撑，受原料价格下滑影响，煤沥青新单成交多偏向低位，其中山东市场改质沥青当前价格5800元/吨，较2月末下跌650元/吨，河南市场中温沥青当前价格5750元/吨，较2月末下跌950元/吨。
图2 中国主流地区石油焦与煤沥青价格走势
数据来源：Mysteel
后市预测
原材料方面，4月正值检修旺季，地炼及主营检修计划较为集中，国产中高硫石油焦资源供应稍有降量，但是港口整体疏港速度仍无好转，库存持续维持高位，短期暂无利好拉动，成交价格存补跌可能；煤沥青原材料煤焦油市场近期将逐渐筑底，低端价格已难继续下行，煤沥青成本面有利好提振。另外，部分深加工企业春季检修陆续出台，开工存下滑预期，但下游需求方面颓势难改，需求消耗暂无利好释放，当前市场利好利空交织，短线预计煤沥青市场僵持波动。据Mysteel了解，山东大型电解铝企业4月预焙阳极采购基准价格为5375元/吨，较上月下调520元/吨。自2022年12月以来，预焙阳极价格已连续5个月下跌，累计跌幅达1825元/吨。由于预焙阳极价格持续下行，使用前期高价原料的企业成本压力较大，另外，据Mysteel了解，云南水位持续处于偏低水平，短期内云南电解铝产能难以复产。在需求偏弱与价格下行双重因素影响下，部分企业进入小幅亏损区间。