3月预焙阳极价格小幅下行，作为价格风向标的山东大型电解铝企业3月预焙阳极采购基准价格为5895元/吨，较上月下调25元/吨。受原料价格持续下行影响，预焙阳极价格连续四个月下跌，累计跌幅达1305元/吨。利润方面，以山东市场价格为成本测算依据，在本轮结算周期内预焙阳极的生产成本约5347.6元/吨，较上月增加40.7元/吨，与山东预焙阳极采购基准价对比，企业平均利润在547.4元/吨附近，较上月减少65.7元/吨。综合来看，预焙阳极成本上涨而价格下跌，双重因素影响下企业利润空间较上月小幅缩减。
图1 山东市场预焙阳极价格与利润走势（单位：元/吨）
数据来源：Mysteel
在本轮结算周期内石油焦成本在预焙阳极原料成本项中占比达到71.51%，煤沥青成本占比23.06%，煤沥青价格跌幅明显，石油焦价格波动较小，改质沥青在成本占比中较上月小幅降低。
供应大于需求 石油焦价格下行为主
石油焦方面，2月国内中高硫石油焦出货放缓，价格先涨后跌。2月国内炼厂基本维持正常开工，国产石油焦行业生产供应高位，进口石油焦陆续到港，国内码头石油焦库存刷新记录，国内中高硫石油焦供应量较为充裕。月初随着春节后下游工厂补库支撑市场价格走高，但受国内石油焦供应充裕以及西南地区电解铝企业限电减产需求不佳等因素影响，下半月炭素企业采购积极性下降市场观望情绪加重，石油焦出货放缓，中高硫焦价格走跌。截至2月底华东市场3B石油焦价格3000元/吨，较上月末下跌600元/吨；山东市场3C石油焦价格2794元/吨，较上月末下跌595元/吨。
成本面支撑较强 煤沥青市场商谈重心上移
煤沥青方面，在经历前期价格大幅走跌后，2月煤沥青市场小幅回暖。原料高温煤焦油价格整体不断上涨，成本面对煤沥青新单报盘形成利好支撑，月内上旬下游企业入市阶段性补仓，需求面利好支撑尚可，下旬开始，供需面表现偏弱，深加工开工负荷提升叠加下游需求低迷，仅原料端给予煤沥青市场利好支撑，供需面拖拽煤沥青上涨幅度。截至2月底山东市场改质沥青价格6450/吨，较上月末上涨450元/吨；河南市场改质沥青价格6400/吨，较上月末上涨100元/吨。
图2 山东市场石油焦与煤沥青价格走势（单位：元/吨）
数据来源：Mysteel
进入3月份，国内石油焦市场整理过渡为主，山东市场中高硫焦近期出货好转，价格有所回暖，煤沥青市场失去成本支撑后开启下行走势，截至目前预焙阳极原料成本较上月小幅下降。近期国内部分炼厂有停工检修操作，但由于进口石油焦库存高位，因此市场供应端影响暂不明显，短期来看炼厂焦价仍以弱势运行为主，地炼个别焦价存窄幅波动可能；高温煤焦油结束上涨态势，转入下行通道，煤沥青成本支撑减弱，业内对煤沥青市场仍存看跌预期。综合来看，预焙阳极成本重心后期或将进一步下移，虽然近期阳极企业盈利情况相对较好，但考虑到生产企业原料库存周转时效以及阳极较长的生产周期影响，预焙阳极价格与原料价格间存在一定的滞后性，使用前期高价原料的企业生产成本较高，叠加下游订单缩减影响，部分企业盈利状况依旧不佳。