市场综述
据Mysteel统计，2月全国预焙阳极价格延续下行，山东大型电解铝企业2月预焙阳极采购基准价格为5920元/吨，较上月下调660元/吨，环比下跌10.03%。近期原料价格波动明显，在预焙阳极价格连续三个月下调后，使用前期高价原料的生产企业成本压力进一步增加。
图1中国主流地区预焙阳极价格走势
数据来源：Mysteel
从供应面看，2月全国预焙阳极整体供应小幅减少。本月预焙阳极企业整体开工良好，商用企业按订单执行生产发货，配套企业多开工高位，生产运行平稳，北方地区阳极企业受重污染天气影响，开工负荷短期内小幅下降。主产区个别企业本月成型线检修，产量小幅下降，部分企业受贵州及云南铝厂减产影响，订单发运受限，工厂小幅调整生产。西南地区新投预焙阳极项目运行良好，产量继续释放。重庆某企业拟在重庆綦江工业园区建设年产25万吨高导电节能型铝用炭材料项目，项目建成后将进一步缓解西南地区预焙阳极供应紧张的局面。综合来看，2月全国预焙阳极整体供应减少但降幅有限。
从需求面看，2月电解铝新投复产与减产并存，铝厂采购放缓，预焙阳极需求缩减。本月云南省电解铝企业再度接到压减负荷的要求，除文山某铝厂暂不要求外，其他铝厂的压减负荷比例扩大至40-42%不等。随着云南限电减产落地，西南地区需求持续缩减。新投复产方面，贵州部分铝厂开始复产，但由于当地大部分电解槽年限较久需要进行大修，复产周期较长，甘肃、广西、四川等地继续有复产、新投产能释放，但增量较小，国内电解铝运行产能持续下降。海外方面，受欧洲电解铝厂减产影响，近期国内出口至挪威的预焙阳极批次减少，预计本年度出口量将有所回落。整体来看，短期内预焙阳极需求仍旧偏弱。
从成本面看，2月原料价格涨跌互现，阳极成本重心下移。2月国内石油焦市场价格先涨后跌，春节后下游工厂补库支撑市场价格走高，但是鉴于国内石油焦供应充裕，进口石油焦库存持续累库等因素，下半月石油焦价格走跌，其中山东市场3A石油焦当前价格3600元/吨，较1月末下跌600元/吨，3B石油焦当前价格2900元/吨，较2月末下跌700元/吨，3C石油焦当前价格2794元/吨，较1月末下跌595元/吨；2月煤沥青市场震荡上行，原料高温煤焦油价格整体不断上涨，成本面对煤沥青新单报盘形成利好支撑，月内上旬下游企业入市阶段性补仓，需求面利好支撑尚可，下旬开始，深加工企业开工负荷提升叠加下游需求低迷，仅原料端给予煤沥青市场利好支撑，煤沥青上涨幅度受限，其中山东市场改质沥青当前价格6450元/吨，较1月末上涨450元/吨，河南市场中温沥青当前价格6700元/吨，较1月末上涨500元/吨。
后市预测
据Mysteel了解，山东大型电解铝企业3月预焙阳极采购基准价格为5895元/吨，较上月下调25元/吨，失去成本支撑的预焙阳极价格连续4个月下跌，累计跌幅达1305元/吨。原材料方面，3月地炼及主营检修计划较为集中，国产中高硫石油焦资源供应稍有降量，但是目前港口库存高位，市场价格难有大涨的机会，预计国内石油焦价格区间波动为主；3月煤沥青成本面仍有支撑，深加工企业长期亏损状态下或将提前出台检修计划，煤沥青有减量预期，预计煤沥青市场行情震荡趋强。3月预焙阳极成本端将逐步企稳，随着下游电解铝企业减产落实到位，采购逐步放缓，商用阳极企业在西南地区的销售压力将会增加。