11月预焙阳极价格继续小幅上涨，作为价格风向标的山东大型电解铝企业11月预焙阳极采购基准价格为7200元/吨，较上月上调20元/吨，虽然上个月中高硫石油焦价格走势偏弱，但煤沥青价格上涨明显，成本端对预焙阳极继续形成支撑。利润方面，以山东市场价格为成本测算依据，在本轮结算周期内预焙阳极的原料成本约6853.5元/吨，预焙阳极采购价为7200元/吨，在不考虑人工、仓储以及设备折旧等费用的前提下，预焙阳极企业利润在346.5元/吨附近，较上月减少40元/吨，预焙阳极价格涨幅不及成本涨幅，企业成本压力较上月小幅增加。
图1 山东市场预焙阳极价格与利润走势（单位：元/吨）
数据来源：Mysteel
在本轮结算周期内石油焦成本在预焙阳极成本项中占比达到73.96%，煤沥青成本占比18.19%，受煤沥青价格连续上涨影响，改质沥青在成本占比中小幅增加。近期原料价格走势如何，让我们具体来看：
运输恢复出货好转 石油焦价格涨跌互现
石油焦方面，近期主营炼厂低硫焦市场需求欠佳，石油焦下行应市，地炼石油焦随着疫情缓解，炼厂出货好转，价格小幅回弹。近期炼厂检修的装置陆续开工，叠加进口石油焦大量到港，石油焦供应量较为充裕，但中高硫微量元素较好的石油焦资源依旧紧张，阳极企业对普货石油焦采购心态谨慎，市场呈现震荡走势。截至目前山东市场2A石油焦价格6380元/吨，较上月末下跌70元/吨；3B石油焦价格4083元/吨，较上月末上涨106元/吨。
供需面存区域差异 煤沥青市场新单窄幅下滑
煤沥青方面，近期国内煤沥青价格涨跌互现，山东、河南、河北等地区部分新单成交价格出现松动，西北以及西南地区市场成交价格依旧高位。近期主产区供应略显宽松，下游企业对高价位煤沥青接货能力有限，多按需采购维持生产，市场需求面支撑一般。原料煤焦油价格偏弱，煤沥青成本面利好支撑减弱，山东市场改质沥青新单商谈价格窄幅下滑。截至目前山东市场改质沥青价格7500元/吨，较上月末下跌100元/吨。
图2 山东市场石油焦与煤沥青价格走势（单位：元/吨）
数据来源：Mysteel
进入11月，国内石油焦价格震荡运行，近期价格有所回暖但较上月来看仍处低位，煤沥青成本表现上升，但在阳极成本项中占比不高，截至目前预焙阳极原料成本较上月小幅下降。近期炼厂延迟焦化装置开工稳定，进口焦到港较多，港口库存继续维持高位，石油焦整体供应稳定，但微量元素较好的石油焦资源依旧紧张，短期来看炼厂焦价仍以大面守稳为主，地炼个别存震荡可能。煤焦油价格易涨难跌，成本面支撑下煤沥青下行幅度受限，阳极企业采购承压状态下继续打压，供需双方博弈氛围浓烈，预计近期煤沥青市场僵持偏稳运行。综合来看，预焙阳极原料成本仍处高位，叠加因疫情影响，原料及成品运输成本增加，企业利润空间有限，经营压力依旧较高。
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