据Mysteel统计，1月份山东地区预焙阳极价格延续下跌走势，山东电解铝厂1月预焙阳极采购基准价格为4655元/吨，较上月下调530元/吨，跌幅为10.22%，创近3年以来的单月最大跌幅。目前预焙阳极价格已经连续2个月下跌，由于石油焦价格自去年12月份以来强势反弹，加上进入冬季以来物流运输费用上涨，预焙阳极企业生产成本上涨明显，部分预焙阳极企业减产挺价情绪明显，利好预焙阳极价格。然而，入冬以来多数电解铝企业已完成所需原料的储备工作，需求端利空预焙阳极价格。
图1山东地区预焙阳极价格走势（单位：元/吨）
数据来源：Mysteel
当前市场多空因素交织，今年2月预焙阳极价格走势如何，需关注三方面的重要因素影响：
第一，从供应端来看，随着冬奥会临近，山东地区预焙阳极生产企业已陆续收到需在冬奥会期间减停产的通知，除环保评级A级和民生豁免类企业外，B级及以下企业均需执行减停产措施，山东地区预焙阳极供应存在减量预期，利好预焙阳极价格。
第二，从需求端来看，近期铝价上涨，电解铝企业利润增加，企业盈利良好，生产积极性较高。加上云南、内蒙、广西等地部分电解铝企业的复产在陆续推进中，国内电解铝运行产能总量小幅提升，需求向好提振预焙阳极价格。
第三，从成本端来看，原料价格不断攀高以及近期物流运输费用上涨，使得预焙阳极成本重心不断上移。自去年12月份以来，石油焦下游企业陆续开始补充库存，山东地区石油焦出货骤然好转，随着出货好转山东地区石油焦价格呈现上涨态势，其中3B石油焦由12月初的2086元/吨一路飙升至当前的3660元/吨，上涨1574元/吨；3A石油焦当前市场价为3743元/吨，较12月初上涨1181元/吨。山东地区改质沥青市场高位运行，当前市场价为6100元/吨，较12月初上涨450元/吨。成本的快速上涨对预焙阳极价格的支撑作用持续增强。
图2 山东地区石油焦与改质沥青价格走势（单位：元/吨）
数据来源：Mysteel
综上所述，冬奥会期间山东地区预焙阳极存在供应偏紧的预期，下游电解铝企业运行产能小幅增加，成本端石油焦、煤沥青价格持续走高，多重利好因素叠加，有望推动2月份预焙阳极价格停止下跌，小幅反弹。