8月铜杆市场超预期表现，精铜制杆产能利用率延续回升趋势，几近年内高点，毫无淡季表现；再生铜杆延续低迷态势，原料“枷锁”继续限制企业生产，短期难见“枷锁”解放契机；具体来看：
月初精铜杆市场成交表现一般，市场交投维持平稳态势；直至中旬，铜价大幅下挫之时，成交迎来爆发期，期间部分铜杆企业出货数量甚至出现翻倍的情形；月末市场成交热度逐步褪去，一方面是铜价反弹，另一方面是月底部分终端企业面临资金紧张问题。再生铜杆方面，月内成交表现较差，其价格优势并不明显，月内交易主要围绕于贸易商成交；值得一提的是，月中由于精铜杆消费增长迅速，部分地区出现精铜杆现货紧张问题，因此提升了再生铜杆的消费。
一、精铜制杆开工继续回升，刷新近三年高位
据Mysteel调研52家精铜制杆样本企业统计（样本总产能1270万吨），8月全国精铜制杆产量为77.903万吨，环比增加6.9%，同比上升17.8%；2021年8月精铜制杆产能利用率为67.85%，环比增加6.9%，同比增加10.6%。
图1：2019-2021年中国精铜制杆企业产能利用率
数据来源：Mysteel
产能利用率小幅回升，主要贡献来源于北方各省，尤其是华北以及山东一带企业贡献尤为明显；其中华北一带8月中下旬由于精铜供应紧张，地区铜企出货数量难以满足地区内需求，因此部分终端企业开始向周边地区提货，山东地区尤为突出，地区开工率回升十分明显。江苏地区开工表现向好，主要产量集中于下半月，月中成交表现不错，地区现货紧张，带动了企业的生产表现。南方地区开工基本持平，限电问题影响有限。
图2：近三年部分精铜杆企业原料库存储备
数据来源：Mysteel
从我网近三年跟踪小样本企业原料库存来看，今年库存储备水平处于历史较低水平，表达了由于今年铜价波动大，企业为规避风险而减少库存储备的计划。进入8月后，原料库存在下半月有明显的增长，其中主要是20号前后市场集中的订单释放，企业为交货而增大库存储备加快生产效率。但从近期根据市场调研的情况来看，即使铜消费旺季即将来临，企业对于加大库存储备的意愿依然偏低（详情可关注 Mysteel：“金九银十”铜消费前瞻报告——铜杆企业情绪调研）。
图3：近三年部分精铜杆企业成品库存储备
数据来源：Mysteel
成品库存方面，近几月企业成品库存变化不大，但需要关注的是，部分企业由于原料供应紧张以及自身长单供应较大，企业成品库存始终维持在安全水平线，以保障后续企业长单客户的提货需求。但是，与往年不同的是，今年厂内成品库存锁价待提货源较往年略有减少，因此企业对后市消费并不看好。
二、原料问题紧掐企业生产脉搏，再生铜杆开工继续下降
据Mysteel：据调研36家样本企业统计，总计产能415万吨，2021年8月再生铜杆产量为19.522万吨，环比减少1.35%，同比增长0.2%；2021年8月再生铜杆产能利用率为56.45%，环比减少1.35%，同比减少18.62%。（样本有更新，数据有一定调整）
图4：2019-2021年中国再生铜制杆企业产能利用率
数据来源：Mysteel
产能利用率延续下降趋势，废铜货商货源也较为紧张，企业采购面临一货难寻的局面，其中两湖一带尤为明显，华北地区货源价高居多，地区企业开工压力较大。多数再生铜杆企业面临生产亏损现状，因此产线开工不足，生产产能释放有限。江西地区生产环比下滑，原料供应难以补充；河南地区随着7月洪灾褪去，企业陆续复产，但回升幅度有限。
图5：2021年中国精废铜杆价差对比
数据来源：Mysteel
原料方面依然处于紧张格局中，尤其是海外优质货源数量减少明显，近来坊间又有传言马来西亚废铜供应在年内都难有恢复，市场对于后市的原料供应担忧再度上升。再生铜杆成交依然平淡，尤其是8月末精废差大幅收缩至近平水状态，一时间再生铜杆面临出货即亏损的窘境。纵观全月，8月成交仍有点亮点可寻，8月中旬，华东、华北一带出现精铜杆现货供应不足的问题，部分贸易商寻机出货，成交出现阶段反弹。
三、总结
综上所述，8月精铜杆市场活力十足，市场表现远高于市场期待；但由于当下铜价仍处于宽幅震荡的区间之中，终端资金流动压力较大，因此即使进入9月传统旺季也难有明显需求增长的表现，市场旺季不旺的预期明显。再生铜杆方面，8月再生铜杆低迷表现有进一步延续的可能，尤其是北方地区原料价格高企，企业开工动力不足；江西一带维持正常生产，但预料难以弥补其他区域生产缺口，9月再生铜杆生产环比持平即已高于市场期待。
