华泰期货：宏观氛围不佳，锌铝价格回落

现货方面，LME锌现货贴水27.00美元/吨，前一交易日贴水20.75美元/吨。上海0#锌主流成交于21910~22180元/吨，双燕成交于21970~22240元/吨，进口锌成交于21900~22170元/吨； 0#锌普通对1月合约报升水80~90元/吨报价；双燕对1月合约报升水160~170元/吨，进口锌对1月合约报升水80~90元/吨；期锌持续回升，下游维持刚需采购，但由于临近年底，贸易商出货意愿较强。

库存方面，12月22日，LME锌库存减少0.15 万吨至20.69 万吨。12月21日，国内锌锭库存13.41万吨，较上周增加0.11 万吨。

观点：新毒株致英国新冠病例急剧增加，出于担心变异新冠病毒的传播，短期市场偏好下滑利空锌价。当前及未来一段时间内的矿供需结构仍将继续失衡，部分冶炼厂计划检修侧面佐证供应紧俏性。需求方面，下游镀锌厂维持逢低采买，周度产能利用率回升，短期天津静海区环保再起，下游采购需求不佳。整体看，国内上游及中游仍有较大缺口，存在进一步去库和打开进口窗口的需求。整体看，国内库存仍未出现明显累积，供需边际向好对锌价仍有支撑，预计锌价将延续强势。

策略：单边：短期中性，中线维持看涨。套利：内外反套。

风险点：宏观风险。