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Mysteel:3月制造业PMI回落 有色金属去库放缓

中国3月官方PMI公布,其中制造业PMI 51.9%,前值 52.6%,预期 51.5%,PMI有所回落但制造业景气度继续上升。

从供应端来看,生产指数为54.6%,较前值下滑2.1个百分点;生产的下滑使得从业人数指数降至49.2%,较前值减少0.5个百分点,回落至紧缩区间;进口指数也较前值减少0.4个百分点至50.9%。从需求端来看,比较明显的是新出口订单指数较前值减少2个百分点至50.4%;新订单和在手订单指数也分别下滑0.5个和0.4个百分点至53.6%和48.9%。库存方面,产成品和原材料库存指数分别较前值下滑1.1个和1.5个百分点至49.5%和48.3%。

数据来源:国家统计局

从指数走势情况可以看出,2月生产环比增长近7个百分点,供应端贡献占主导,新订单指数也环比增长;但到了3月,需求增速没有保持反而下滑,使得较快的供应增长难有支撑,并向下调整,库存也跌至较低的区间。另外2月PMI基数较高,也对3月数值造成扰动。

3月新出口订单虽摆脱了紧缩的区间,但仍接近于荣枯线,海外需求表现平淡,消费情况取决于内需的动力。当前就业形势也并不乐观,中小企业PMI的下行和生产的放缓减少了用工的需求。

与疫情前5年的制造业PMI均值相比较,今年3月制造业PMI确有提升,但差距为1.1个百分点,并不显著。从数据角度来看,3月制造业的复苏毋庸置疑,然向上动力不足,有待需求强度的推动。

数据来源:国家统计局

数据来源:国家统计局

对比其他行业数据来看,国内不同行业的复苏速度分化进一步加大。其中,建筑业商务活动指数为65.6%,比上月上升5.4个百分点;服务业商务活动指数为56.9%,比上月上升1.3个百分点。3月建筑类基建进入旺季,全国各地重点项目落地开工,拉动建筑业景气度。据当前统计数据,3月全国新增专项债发行了5545亿元,同比增长1340亿元,处于4年来的高点。为完成2.19万亿元的提前批额度,基建投资速度明显加快。另外,今年前两个月全国卖地收入同比下滑,建筑施工情况较去年可能难有改善,预计今年房地产业的竣工端会好于开工端。因此,3月有色金属产业终端需求仍主由基建拉动,主旋律保持不变,房地产多从竣工端贡献小部分增量。

3月主要有色工业金属的冶炼品库存呈下降趋势,一方面加工材开工率上涨,下游需求修复;另一方面,因检修、限电、成本等原因,冶炼端的产量受到了干扰。但进入下旬之后,各冶炼品库存下降速度多有不同程度的放缓,电解铜库存甚至出现了增长。4月去库情况需要重点关注终端需求,同时现阶段也有部分下游企业的预期回调,减少去库动力。

数据来源:Mysteel

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