7月24日下午，由上海钢联（我的有色网）联合金瑞期货共同举办了主题为《铜铅锌产业结构消费分析》的网络直播会议，上海钢联明星分析师王鑫作主题为《2020年三季度铜杆线消费市场运行趋势分析》的汇报，本次汇报主要从——国内的铜杆产业概况、精铜制杆、废铜制杆运行情况、铜杆终端需求表现、铜杆市场后市展望五个方面展开分析。
国内的铜杆产业概况
现在国内的铜杆生产设备以进口设备和国产设备两类为主；进口设备主要是美国南线、西马克、意大利设备，国内采用的南线设备年产能为30-35万吨，西马克设备年产能为15-22.5万吨。国产的设备以蜀虹产线为主（竖炉），目前设备运行年产能为10-15万吨。目前国内铜杆产能相对集中于沿海一带，尤其以华东一带为主，其中像江苏地区年产能已达500万吨，年产能达40万吨以上的企业有3家。而江西、河南、河北、湖北这一带主要为废铜制杆企业。据不完全统计，全国铜杆总产能已经超过1700万吨，这也就导致目前国内的铜杆出现严重的产能过剩，地区竞争压力明显。
精铜制杆运行情况
原料端：据调研统计，上半年国内精炼铜总产量为427.58万吨，同比增长1.31%。一季度国内疫情影响致使产出远不及市场预期，但整体影响并不突出，因2019年新增投产陆续释放，整体产出依然在稳步回升。二季度受国际铜矿市场影响，冶炼原料供应紧张，国内冶炼厂开始集中检修计划。因此，尽管同比产量有回升，但市场库存消耗速度过快，进口端亦受影响，所以市场对未来国内的供应依旧十分担忧。国外进口方面，据海关总署的数据统计，2020年1-5月中国进口精炼铜为144.86万吨，同比增加4.73%。预计上半年国内精炼铜的进口量大约为175万吨，同比增加近9%。目前海外疫情比较严重，导致进口铜发运受限，进口铜大都延期至5、6月到港，故二季度进口量大幅回升。
加工费：至2020年6月铜杆加工费整体呈上行趋势。纵观一二季度，一季度受疫情影响，加工费基本处于平稳运行状态；二季度国内疫情得到有效控制，大部分生产生活开始逐渐恢复，3-4月下游也开始恢复生产，致使铜杆订单出现集中交付，各地区铜杆消费量激增造成货源紧张，加工费出现明显上移。广东地区，2月底3月中加工费是有所下降的，主要因为广东地区企业刚复工，为清理成品库存积极调价出货，后期3-4月消费转好，订单集中交付，加工费持续上行。天津地区，上半年加工费整体呈先扬后抑走势，主要是3-4月地区精铜供应紧张导致升水走高和铜杆订单集中交付共同的影响，刺激铜杆加工费大幅上行，4月底5月初随升水的逐步回落和下游消费需求转冷，加工费回调至正常水准。江苏地区，随行就市，整体运行平稳，因加工费存在价差，在铜杆供应紧缺时期，华北地区的企业大量从江苏地区调货。
开工情况：一季度受春节假期以及国内疫情影响，整体开工表现不佳，多数企业2月全月都无法开工，2月份的铜杆开工率仅有21.22%，创了历史新低，直至3月中下旬企业陆续开工生产，开工率才出现明显回升。二季度整体铜杆开工率回升明显，主要是4、5月份时铜杆企业一方面补充一季度的长单，另一方面来源于价格下跌带动的订单增加，但这类订单基本属于前置消费。3月中下旬线缆企业陆续复工，需求向好导致二季度部分地区的电解铜、铜杆供应紧张，出现了跨区域调货补充的情况。从目前来看，6月起多数铜杆企业开工较4、5月都出现了下滑，7月中小型线缆企业订单渐显疲态再加上铜价持续冲高，精、废铜制杆价差的扩大超过2000元，中低端的精铜杆消费市场基本都已经被废铜制杆所替代。
新增投产情况：据调研了解，2019-2020年精铜制杆产能新增共涉及企业22家，涉及产能450万吨，其中新增主要地区如，江苏地区3家企业涉及产能79万吨；广东地区5家企业涉及产能103万吨；江西地区4家企业涉及产能59万吨。从新增产能分布地区可以看出，新增产能依然集中在华东、华南两个铜杆企业集中地，未来这两个地区的竞争压力还将继续增加。
废铜制杆运行情况
原料端：因废铜杆企业开工主要取决于废铜、精铜价差，价差优势不能覆盖其成本时，废铜制杆毫无优势，目前了解到废铜企业的盈亏平衡点大概在1100-1300元/吨之间，所以当精废差在低于成本之前，其开工将受影响。年前铜价处于48000上方时，废铜货商大量备库，但受疫情影响，铜价大幅下跌，废铜价格随着下滑，最大下滑幅度达9000-10000元/吨，废铜货商捂货不出。废铜市场货源跟之紧缺，下游废铜制杆企业采购原料紧缺，全部或多或少采购电解板替代废铜生产。3月精废差最低价接近0，从4月底5月初，铜价有所回升，货商逐渐出库但仍留有库存，废铜杆企业原料紧缺有所缓解，5-6月铜价涨至年前水平，精废差继续扩大至1500-2500元，国内年前的货商库存基本消耗，7月中旬精废差达2600元。目前国内废铜货源主要还是来源于进口，海关总署数据，1-5月国内废铜进口量总计36.19万吨，同比下降45.24%。受疫情影响，东南亚市场拆解企业开工都受到限制，所以导致进口废铜数量较少。今年六类批文共有9批，截止目前，批文总额达71.85万吨。今年六类进口批文将在年底取消，未来进口废铜政策将按照再生铜的新标准实施，在新标准具体落地实施之前，整体废铜市场仍然是偏紧的。
精、废铜制杆价差：精、废铜杆价差一定程度上决定市场消费，当二者价差有明显收窄时，废铜制杆的经济效益以及价格优势会明显减弱，精铜制杆将逐步替代掉一部分废铜制杆消费；反之，价差扩大时，废铜制杆替代精铜制杆。一季度的精、废铜杆价差变化明显，基本价差维持150-300元/吨之间，一定程度上也刺激了精铜以及精铜杆的消费。随着铜价持续抬升，精废杆价差不断扩大，铜价在48000以上精废杆价差已扩大到1500元/吨,7月铜价继续冲高，精废杆价差持续保持在1600-2000元/吨。
开工情况：根据2019-2020年的废铜制杆新增投产分布地区可以看出，未来江西、湖北一带依然是废铜制杆的主要集中生产地。调研了解，2019-2020年共计新增投产企业26家，涉及总产能216万吨。其中江西地区19家，涉及年产能167万吨；湖北地区6家，涉及年产能45万吨。新增产能大部分集中在江西地区，从根本上主要还是在往产业政策地转移，江西地区退税的便利产业政策，是吸引废铜制杆企业集中的最大优势。
铜杆终端需求表现
电网：2019年全国电网工程建设实际完成投资4856亿元，同比2018年下降9.6%。受公共事件影响，国家电网后续出台一系列刺激措施，将公司固定资产投资额由年初计划的4186亿元调增到4600亿元，同比增加2.84%。国家能源局数据，1-6月国内投资建设完成额为1657亿元，基本与去年持平。去年上半年的电网投资达1644亿元，占全年的33.86%，以此比例估算，国家电网今年上半年完成的电网投资不超过40%，这也就意味着将在下半年完成全年剩余约60%的电网投资，所以下半年电网投资或将加速，铜消费有望受到提振。
房地产：2019年竣工、新开工面积增速“剪刀差”持续收窄，2020年竣工面积或继续反弹。2020年上半年，新冠疫情给我国房地产行业发展带来较大冲击，中央多次强调要加大逆周期调节力度，为充分释放国内消费潜能，加大新型城镇化推进力度、下放土地审批权以及加快老旧小区改造等一系列措施，释放出房地产行业中长期利好信号。由目前利好消息和增长趋势，预计下半年竣工将进一步加速，房地产下游产业链，如电力、建材、五金、家电等行业的需求也将会得到提振。
家电：2020年一季度国内家电市场零售额累计1172亿元，同比下降36.1%，家电出口规模同比下降12.6%。1-6月空调累计产量10414.9万台，同比下降16.4%；家用洗衣机1-6月累计产量3260.2万台，同比下降7.2%。尽管家电行业整体面临巨大压力，但仍有一些积极的趋势值得我们关注，比如疫情期间“宅”经济受益，部分具有杀菌、消毒等健康类、厨房类新品类小家电需求旺盛，还比如大家电市场，产品升级的趋势十分显著。下半年地产竣工加速或将迎来周期拐点，且家电产品的创新升级和新品类零售渠道支撑，预计三季度家电消费有望继续回升。
铜杆市场总结和展望
原料：精铜方面，受到全球疫情蔓延影响，国内冶炼企业冶炼原料紧张预期尚存，而进口铜的的发运依然有一定的影响，未来三季度精铜供应依旧存在隐患。废铜方面，国内废铜供应随着价格破新高，紧张形势稍有缓解，进口铜新标准具体实施还有待确认，预计对废铜供应端紧张局面难有改善，三季度铜杆企业开工继续上升，废铜原料的消费需求持续增加，加之各地环保督查趋紧，预计后市废铜供应依旧紧张。
产业端：铜杆市场的产能过剩局面有加剧的趋势，2020年新增投产的精铜制杆产能285万吨，废铜制杆产能159万吨，以上产能的投放依然存在区域集中性现象。加工费方面，产能的区域集中性越来越明显，主流地区的“价格战”争夺将越来越白热化，市场价格的透明度将越来越高，加工费有明显的压缩趋势，铜杆企业的利润将不断收缩，小型企业和落后产能的淘汰将不断加快。消费端上，2020年上半年铜杆消费中前置消费占比过大，进入三季度后，精铜制杆进入淡季，后续需要关注三季度国网的项目进度，若基建建设速度未有明显增长，下半年的新增订单将大打折扣，后续消费将受当前前置消费拖累。
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