行情回顾
数据来源：Mysteel
截止至6月末，Mysteel华东A00铝锭月均价为20595.2元/吨，降幅为0.85%；Mysteel华南A00铝锭月均价为20435.2元/吨，降幅为1.33%；Mysteel中原A00铝锭月均价为20506.8元/吨，降幅为0.8%。6月，美联储降息预期走弱、LME铝多空资金持续流出，美元指数连续上涨，有色金属承压下跌后横盘震荡为主。
供应变动
供应端，据Mysteel统计，截至6月底，中国电解铝运行产能初值4328.25万吨，环比增加0.65%，同比增加4.79%。本月运行产能环比增加28万吨/年产能，云南地区持续复产以及内蒙古新投产项目继续拉升产量，其他区域保持相对稳定运行。据Mysteel调研，6月中国原铝产量初值355.55万吨，同比增长5.66%，环比下降2.5%;6月平均日产量为11.85万吨，环比增加0.08万吨/天。6月铝水比例窄幅下降，受需求影响、整体铝初级加工品产量连续下降。从季节性来看，7月份铝初级加工品产量仍将有所下调，但基本在7月底开始执行次月铝水采购协议时逐步恢复。
废铝方面，据Mysteel统计，2024年6月精废价差均值为789.14元/吨，环比收窄146.44元/吨。6月铝价高位回落后企稳，废铝价格跟跌为主，废铝市场流通货源一般、供应商正常供货，加工厂原料库存偏低；废铝回收商少部分废铝是高价时存货，铝价下跌企稳后持货商存惜售心态。而南方雨水天气较多、废旧型材产出较少，且再生铝棒厂对废旧型材需求有所增加，导致月内废旧型材料区域价差重新扩大。
Mysteel A00铝锭-光亮铝线精废差走势图
数据来源：Mysteel
需求情况
从Mysteel铝型材150家样本周度调研数据可以看到，6月底铝型材周度产量较5月底下降3.58%，在手订单量及设备开工率降幅在4%以上。具体分品种来看，工业型材及建筑型材产量均有走弱，光伏行业内部竞争加剧对铝加工品订单影响较为明显。而铝板带箔方面，6月底样本企业周度产量亦较5月底表现下降，不过降幅仅为1.33%，但未完成订单量下降了3.18%、产能利用率下降了1.92%，则预计对下月铝板带箔产量的偏弱影响将会持续。
据Mysteel初步核算，受去年6月表需较弱影响、预计今年6月铝表观需求同比增加9.53%，1-6月累计增长6.77%，而去年上半年累计表需同比增速为4.1%。分终端来看，虽然6月终端板块需求有季节性走弱、但仍以循序渐进为主、并未出现断崖式下降，边际走弱但同比维持增长。但一方面加工品订单的走弱带动初级加工品产量的下降、铸锭量有所增加；另一方面对铝锭直发到厂的量也有一定影响，6月期间铝锭社会库存排除现货转运因素影响后仍偶现累库，预计7月库存压力仍在。
库存方面
据Mysteel调研，6月27日铝锭社会库存为75.8万吨，较5月底下降3.9万吨，5月下旬兰新线检修后带动西北铝锭在华东及华中地区集中到货、铝锭社会库存出现累库后，随着运输节奏的恢复，6月上旬铝锭社会库存恢复季节性去库表现，而下旬后沪粤价差持续走高、带动跨地区套利货源流通、对社会库存半周度变化节奏有所影响，月底库存有窄幅持续累库迹象。从往年来看，6月铝锭社会库存去库速度变慢、7-8月库存窄幅波动偶现累库是季节性表现。预计今年7月库存维持季节性压力表现。
Mysteel铝产品库存及出库数据（万吨）
数据来源：Mysteel
备注：库存为月底值，出库为月度累计值
截至6月底，上期所仓单较5月底增加7440吨至155863吨，月度累库幅度收窄。宏观逻辑驱动减弱、市场关注点重回基本面，带动现货基差贴水幅度如期收窄。交割换月后仓单持续窄幅下降。7月若现货库存维持承压累库表现，预计仍将对基差形成拖累。
数据来源：Mysteel
Mysteel综合2024年6月整体的供应、需求、铝锭及铝棒社会库存及厂库等情况，判断6月理论供应短缺9.4万吨，单月供需平衡表现好于去年同期，表观需求同比维持显著增加趋势，但环比季节性走弱。
数据来源：Mysteel
市场展望
展望2024年7月，基本面来看，供应端整体产能增量相对有限、更值得关注的是铝初级加工品产量的变化，在7月初这一体现7月铝初级加工品长单产量的时期、产量出现环比增加，据Mysteel调研是部分在6月减产的企业复产所致，目前7月仍有部分铝初级加工品加工厂未确定7月的减产计划，后续持续关注铝价、铝棒加工费等综合因素的影响。从往年情况来看，7月铝初级加工品产量下降是符合季节性的，且一般在7月底执行次月铝水采购计划时体现环比增量。
需求端，受光伏贸易摩擦政策及组件库存逐步积累影响，预计7月订单仍有走弱迹象、但大厂及小厂的排产情况将有所分化；而家电等终端需求仍将维持季节性偏弱表现。整体需求的恢复至少要等到7月下旬再开始观察。海外方面，美联储的降息预期仍是影响市场情绪的重要指标，叠加海外多国大选，不确定性因素较多，关注近期宏观偏弱情绪会否有所改善。综合来看，预计宏观及基本面共振带动价格偏弱震荡为主。
