2022年11月上旬锂价现货及期货价格全面突破60万大关，完成了一波“两年20倍”波澜壮阔的上涨行情，锂价的大幅上张绑架了锂电池产业链，锂电池的成本结构发生翻天覆地的变化，以铁锂电池为例，即使不计算电解液主要原料的六氟磷酸锂，仅仅是正极材料中使用的锂盐成本已经接近电芯成本的一半，上游锂矿、相关上游产业链及锂废料回收盈利颇丰。
然而， 11月中旬以来锂价急转直下，短期跌幅超10%，看跌情绪弥漫。
锂价阶段性“见顶”的原因，我们认为主要有如下几个关键词：
第一个关键词是“年底抢装潮”，根据国家对新能源汽车发展的系列政策及规划，新能源汽车购置补贴逐年减少，2022年为购置新能源汽车享受补贴的最后一年，“年底抢装潮”是近几年新能源汽车行业的“压轴节目”，也是新能源汽车销量呈现明显季节性特点的主要推手。10底11月初，为了赶上“年底抢装潮”，锂盐市场出现抢货潮，助推了锂价“最后一涨”。随着备货周期的结束，现货采购热情明显回落，整个产业链的锂盐现货紧张局势得以缓解，导致价格回落。
第二个关键词是“供需边际转弱”，随着年底的临近，企业有控制库存，回笼现金流的需求，叠加一季度销售淡季的来临，锂产业链企业基本都采取按需采购的策略。此外，海外及国内资源端的扩产也将逐渐带来供应的增加。
第三个关键词是“技术革新论”，最近钠电池即将产业化的“小作文”推波助澜了对锂电池未来需求增速不确定性的担忧，市场预期2023年以后锂供需基本面的走势逐渐转向供过于求。而钠电池对锂电铜箔与铝箔的需求增长推动也将出现一定的变化，钠电池中铜箔使用量将出现下降。
综上，锂价出现阶段性“见顶”，不排除后续价格持续回落。随着锂价的理性回归，锂电池成本将重回下降通道，锂电产业竞争格局亦将再次迎来变局。
李琦：上海钢联 铜事业部 铅锌事业部 稀贵金属事业部 总经理。十年商品研究经验，先后于头部期货公司及伦敦对冲基金 Covalis 任金属研究员/工业品研究总监；曾任高盛全球大宗商品研究部执行董事，负责非能源商品研究及全产业链策略。
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