我的有色：铝价锋芒毕露驱阴霾 氧化铝厚积而薄发

在国内铝价突破万八大关且居高临下之际，国内氧化铝市场终于迎来了难得的春天。应该来说，这波氧化铝价格动作令人期盼已久，也实在是不容易，在苦练内功的同时，更是在不断地看铝市“脸色”。

自2020年第二季度始，国内外铝价走上了“康庄大道”，价格表现一飞冲天，三而不竭的表现打击了众多人的小心脏。截止到2021年4月27日，LME铝价收于2399美元/吨，较2020年4月初上涨904美元/吨，涨幅达到60.47%；沪铝主力收于18605元/吨，较2020年4月初上涨7160元/吨，涨幅达到62.56%。而且，进入2021年2月份以来，国内外铝价基本处于“上涨—调整—上涨”局面，不断创出年内新高（见图1）。

图1 国内外铝价走势对比图

来源：上海期货交易所、伦敦金属交易所

然而在铝价漫漫上升之路上，拥有母胎关系的氧化铝却并未“占到什么便宜”。据我的有色网统计，截止到2021年4月27日，中国氧化铝加权平均价为2375元/吨，较2020年4月初上涨30元/吨，涨幅为1.28%；较2021年2月初下跌48元/吨，跌幅为1.99%（见图2）。

图2 中国氧化铝现货价格走势图

来源：我的有色网

从今年国内铝价与氧化铝现货价格表现关联情况来看，铝价弱势时的利空传导作用明显强于铝价表现强势带来的利好作用。2021年至今，在铝价出现转机之后，铝价与氧化铝现货价格走势背离状况愈加明显，形成了一个明显的“剪刀差”（见图3）。当然，这种变化产生的原因除了当前本身行业结构发展差异带来之外，也与氧化铝交易中以期货比例价结算占比下降有关，更与氧化铝现货市场交易的规模和频率有关。俗话说“信心比黄金更重要”，目前氧化铝行业需再度回到“重塑信心”阶段。近日国内氧化铝现货价格打破春节以来的“静态弱势”桎梏，出现令人欣喜表现，部分氧化铝现货成交价格上调至2480-2500元/吨，这对氧化铝主体市场来说，意味着放出了一个向好信号。

图3 国内主流代表地区氧化铝价格与铝价走势对比图

来源：我的有色网

氧化铝市场好转不仅体现在国内价格方面，还有海外供应的变向。春节返场归来，国内氧化铝市场进入一种低温状态，节后补库需求及新增预期需求均达不到预期，加之海运费暴涨、人民币出现阶段贬值过程等一系列因素叠加作用（见图5），进口及海外氧化铝交易市场活跃度均受到一定影响。即便LME铝价持续向好对海外氧化铝价格形成助力，海外氧化铝价格表现仍不足够强大，且对国内氧化铝市场的刺激作用递减。然而，据我的有色网统计，截止到2021年4月27日，国内外氧化铝价差为-39元/吨（见图4），当前随着国内氧化铝价格快速上涨，以及人民币升值优势，海外氧化铝进入国内的时机更为适宜。

图4 国内外氧化铝价差

来源：我的有色网

图5 美元对人民币汇率走势图

来源：中国人民银行货币政策司

“大美丽”铝价带来的另一个最实在的利好在于催动电解铝增复产行动。业内人士普遍认为，目前铝价表现“很美丽”且未来“也美丽”，而如此美丽的铝吸引着很多的投资目光。据我的有色网最新了解，除了年初提上增复产计划的项目之外，不时有新的电解铝项目准备于今年逐步复产，比如甘肃中瑞、山西兆丰、朔州能源等（见表1）。

表1 2021年中国电解铝产能新增情况（单位：万吨/年）

来源：我的有色网

因此，在山西及河南部分氧化铝企业检修减产等基础之上，国内氧化铝需求增量预期升温，阶段性来看，市场担忧的氧化铝供需矛盾有所好转。氧化铝行业自身“苦练内功”与适当“向外借力”之下，氧化铝价格温和上涨难度并不大。预计短期氧化铝价格稳中偏强运行，主流运行区间2340-2500元/吨。

上海钢联电子商务股份有限公司（我的有色网）举办的“2021年（第二届）中国铝产业链高质量发展峰会”将于2021年6月17日-6月18日在山东省济南市隆重举行。欢迎给位新老朋友莅临本次盛会。

参会咨询电话：王女士 13583351083。