一、内陆电解铝厂进口氧化铝需求量增加
2020年上半年西南、西北地区进口氧化铝的需求量呈增长趋势。据我的有色网了解，2020年4月7日新疆众和进口氧化铝物流招标13-14万吨；2020年4月11日国内某大型贸易商成功拍卖8.36万吨进口氧化铝转销至西北地区；2020年5月11日西北某电解铝企业采购3万吨澳洲进口氧化铝；内蒙地区近几个月平均每个月采购1-2船的进口氧化铝。
二、2020年港口氧化铝库存维持高位
图1、2017-2020年中国港口氧化铝库存季节图
数据来源：我的有色网
表1、中国各港口氧化铝库存情况
数据来源：我的有色网
如图1所示，截止2020年5月下旬，中国主要港口氧化铝库存为70.7万吨，现港口氧化铝库存处于近3年的历史高位。近两年鲅鱼圈的氧化铝进口量增长明显，主要是发往内蒙地区。而连云港、青岛港发往西北、西南地区的进口氧化铝量也不断增加。这一迹象也表明目前部分电解铝企业对于海外低价氧化铝的需求量增加，对国内氧化铝产生替代作用。
三、海外氧化铝通过国内外价差引导国产氧化铝市场
图2、 国内外氧化铝价差趋势图
数据来源：我的有色网
据最新市场消息表明，5月26日以FOB246.5美元/吨的价格成交3万吨西澳氧化铝，6月底船期，市场猜测可能到中国，折合中国港口氧化铝对外售价约2184元/吨左右，而目前国内主流地区国产氧化铝报价在2200-2250元/吨，由此可见国内外氧化铝价差仍存。
四、澳洲发往中国的进口氧化铝量呈增长趋势
图3、澳洲发往中国发货情况
数据来源：钢联空间数据、我的有色网
如图3所示，澳洲作为中国进口氧化铝的主要来源国，2020年澳洲发往中国的进口氧化铝同比去年大幅增加。近期部分贸易商询价积极性增加，并且随着国内电解铝企业采购需求的增加，预计短期进口量呈现增长趋势。
五、海外氧化铝对内陆供应产生挤出效应并牵引价格走向
综上所述，虽然部分氧化铝厂仍处于亏损状态，并且晋豫地区氧化铝厂现货紧张，市场挺价惜售意愿较强。但是受海外低价氧化铝的冲击，下游电解铝厂采购进口氧化铝的意愿较高，对国产氧化铝的需求量减少，以履行长单为主，国内现货市场成交清淡，导致国内氧化铝价格上涨缺乏动力。短期来看，我们认为在国内下游电解铝企业进口氧化铝的采购量增加，而国内现货供应偏紧的格局下，国内氧化铝价格会受海外低价成交的影响走势相对被动。