4月24日下午，由上海钢联（我的有色网）联合国元期货共同举办了主题为《国元期货&上海钢联线上直播沙龙—铜、铝、氧化铝专场》的直播，此次直播活动由上海钢联分析师陆俊杰做相关主题报告。
上海钢联明星分析师陆俊杰，为大家带来题为《氧化铝行业生产现状及未来预测》的分享。
国产矿价格方面
由于氧化铝价格大幅下跌，但下游电解铝需求相对稳定，在电解铝压价采购氧化铝的同时氧化铝企业为了降低企业亏损率，压缩矿石和烧碱的采购成本，部分矿山也做出让利。短期来看，我们认为国产铝土矿价格将继续承压，但由于矿石资源供应依旧偏紧，下跌空间有限。
进口铝土矿数量逐年增加
2020年1-2月我国累计进口铝矾土1841万吨，同比去年1-2月增加9.68%。由于内陆厂家低温线改造，进口铝土矿需求增加，且随着海外铝土矿项目的顺利投产，市场供应富余。晋、豫、蒙、桂等内陆地区部分氧化铝厂也在使用一部分进口矿，且随着国产矿供应偏紧以及品味下滑，预计内陆厂家对进口矿需求将会不断增加。
进口铝土矿港口库存
2020年4月铝土矿主流港口库存2632万吨，相较于上月减少173万吨。今年1-2月份处于年末补库的状态，下游氧化铝厂开工率较低，港口库存小幅增加。3-4月铝期货价格持续走低，终端需求不足，国产矿价格持续被下游企业打压，国产矿成本优势明显，进口矿需求减少，到港情况不及往年同期。除了曹妃甸、防城港、威海港等港口因为个别船只到港等原因，4月较3月有小幅上涨外，其他主流港口库存还是呈现一个明显的去化状态。
国内外氧化铝价格走势
2020年1季度，中国氧化铝价格呈现先扬后抑的走势。1-2月份受疫情影响，全国各地区物流运输压力大，企业复工延迟。导致氧化铝厂铝土矿、烧碱等原材料供应不足，部分企业减、压产能，市场现货供应偏紧，价格从2450元/吨涨至2600元/吨。3月初，随着物流的基本恢复，并且电解铝企业依靠长单以及港口现货维持正常生产，厂家现货的采购意愿不强，价格逐步维稳。3月中下旬，随着期铝价格大幅下跌，氧化铝价格从2600元/吨大幅下跌至2100元/吨，并且海外FOB价格目前已跌至近4年的历史低位，海外市场低价的成交会一定程度上抑制国内氧化铝现货的价格。4月中旬，随着铝价小幅反弹，电解铝企业开工率稳定，氧化铝企业生产成本下移，并且海外氧化铝价格有企稳反弹的趋势，贸易商询价积极性增加，短期市场价格有回暖迹象。
氧化铝价格波动周期
以南北方地区为例，氧化铝价格的波动周期一般为5-6个月，其中上涨波动周期一般为2-3个月。此次氧化铝价格自12月底开始触底反弹，至3月初一直维持上涨趋势。3月中下旬，受铝价弱势运行的影响，价格开始大幅回调，从波动周期来看，短期虽然价格有所反弹，但依旧处于下行区间。
中国氧化铝产量及产能利用率
据我的有色网统计，2020年3月份中国氧化铝产量为553万吨，同比增加6.14%。电解铝企业由于下游消费的好转以及生产成本的大幅下移，电解铝企业减产积极性下降，需求相对稳定。而氧化铝厂受长单供应的限制，即使部分企业出现亏损，但仍维持正常生产。
国内外氧化铝价差
近期海外氧化铝价格不断走低，目前澳洲氧化铝粉CIF至中国价格已跌至241美元/吨，虽然国内氧化铝价格下跌至2100元/吨左右，并且国内大部分氧化铝厂已处于亏损状态，但进口氧化铝折合中国港口对外售价约2020元/吨，海外低价氧化铝流入国内市场对现货造成打压。近期海外氧化铝价格有企稳反弹的趋势，贸易商询价积极性增加。
澳洲氧化铝船只进口情况
截至4月中旬，澳大利亚三大主要港口氧化铝发货量共计 49.7万吨。分企业看，美铝旗下Kwinana氧化铝厂发货10.4万吨，Wagerup和Pinjarra氧化铝厂发货量19.7万吨，South32旗下Worsley氧化铝厂发货6.3万吨，力拓旗下Yarwun氧化铝厂发货5.3万吨，Queensland Alumina氧化铝厂发货8万吨。近期各企业和港口发货情况稳定，尚未受到疫情影响。
中国氧化铝进口量
近期电解铝企业成本大幅下移，并且下游消费好转，短期市场氧化铝需求量较为稳定，但是国内大部分氧化铝企业仍处于亏损状态，氧化铝厂现货出货意愿不强，于是国内电解铝企业的需求转移至进口氧化铝，部分贸易商逢低价采购意愿增加，短期氧化铝进口量呈增长趋势。
2020年全球氧化铝产能的增减区域分布
1、海德鲁巴西氧化铝厂建成产能640万吨，目前海德鲁巴西氧化铝厂运行产能已恢复至建成产能的90%。我们预测2020年该企业产量能达到600万吨，除去周边Albras电解铝厂40多万吨的年需求量，仍有100多万吨的富余量投入市场。2、EGA新增的200万吨氧化铝产能自2019年中旬开始逐渐投产，预计至2020年会形成100多万吨的增量。3、几内亚的俄铝氧化铝厂2020年预计有30万吨氧化铝的新增产能。4、印度铝业公司Muri氧化铝厂今年预计有45万吨左右产能复产投放至市场。5、印尼魏桥和南山的氧化铝厂20年底前应该会有部分新投产能释放。
中国氧化铝港口库存
我的有色数据显示，截至4月中旬中国主要港口氧化铝库存总计72.1万吨，较上周下跌3.99%。海外低价成交的氧化铝受船期的影响，近期进口量在国内现货市场难以体现。
中国氧化铝企业利润情况
虽然近期国产矿、烧碱等价格大幅下跌，但进口铝土矿的价格下跌不明显，这只能导致晋豫等高成本地区和鲁贵桂地区之间成本差异缩小，并不能表现全行业的成本出现大幅下移。截至2020年4月中旬，中国氧化铝企业平均完成成本约2114.3元/吨，以现货报价计，行业亏损率高达50.9%；以长单执行价计，行业亏损率达到21.2%。
中国氧化铝企业进口生产线产能
据我的有色网了解，晋豫地区部分氧化铝厂受到环保等政策影响，当地矿石供应不稳定，部分氧化铝厂陆续改造进口生产线，技改涉及产能约845万吨，占山西、河南氧化铝总产能的21.9%。由于近期国产矿价格大幅下跌，部分企业为控制成本，计划关停部分进口矿生产线。
2020年中国氧化铝产能新增计划
据我的有色网了解，未来氧化铝新增项目涉及总产能为3020万吨，预计20年实际投产新增氧化铝产能约为280万吨。
中国主要市场电解铝库存
据我的有色网统计的16地电解铝社会库存来看，截止4月23日，中国主流地区总库存量为135.4万吨，较上周下降16万吨，环比减少10.56%，同比减少12.02%。近期库存下降快速，主要是因为下游消费回暖、电解铝厂发货减少以及贸易商积极囤货导致。市场流通铝锭货源偏紧，现货贴水转为升水。
2020年中国电解铝产能变化情况
截止4月份，中国电解铝减产产能约75.65万吨。虽然铝价依旧维持弱势运行，但是随着下游加工企业开工率逐步增加，电解铝企业成本大幅下移。致使电解铝企业减产积极性下降。
春节前后氧化铝供需平衡
电解铝企业由于下游消费的好转以及生产成本的大幅下移，电解铝企业减产积极性下降，需求相对稳定。而氧化铝厂受长单供应的限制，即使部分企业出现亏损，但仍维持正常生产。海外低价成交的氧化铝受船期的影响，近期进口量在国内现货市场难以体现。从供需平衡的角度观察，我们认为短期国内氧化铝的现货供应依旧偏紧。
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