一、氧化铝市场现状分析
1、2017年中国氧化铝价格走势
今年氧化铝价格走势跌宕起伏，年初价格大幅回调，直至5月受到环保以及政策的影响，市场利好氧化铝。到了11月份，随着采暖季的到来，氧化铝厂陆续开始减产，但是减产的量不及预期，市场认为氧化铝的供应问题会得到缓解，后期价格上涨空间有限。所以贸易商开始积极出货，但是市场接货意愿不强，保持观望较多，导致氧化铝报价回调。
图一 2015年-2017年氧化铝价格行情走势（元/吨）
数据来源：钢联数据
2、2017年中国氧化铝复产、新增统计
2017年中国氧化铝新增及复产总量为575万吨，但由于环保因素影响，北方地区普遍投产偏慢。
表一 2017年中国氧化铝复产、新增统计
数据来源：我的有色网
3、2018年中国氧化铝新增产能计划
2018年新增产能约1275万吨。受环保政策影响，形成产量的产能约775万吨。2019年中铝防城港，锦江龙州等项目依旧新增。
表二 2018年中国氧化铝新增产能计划
数据来源：我的有色网
4、2017年中国氧化铝产能产量继续增加
我们预计2017年中国氧化铝产量和产能将继续增加，分别到达6900万吨及8100万吨。2018年产量和产能继续增加，分别达到7200万吨及8600万吨。
图二 2008年-2018年中国氧化铝运行产能以及产量(万吨）
数据来源：我的有色网
5、2017年中国氧化铝进口量继续下滑
2017年11月中国进口氧化铝数量为21.1万吨，同比减少19.5%，环比减少24.16%。2017年1-11月中国进口氧化铝累计数量为272.2万，同比增加2.3%。2017年12月底澳大利亚氧化铝FOB价格为392-396美元/吨，与11月份末比下跌19美元/吨。连云港现货报价维持在3500-3540/吨，由于主要销售给非铝行业，库存偏低。
图三 2014年-2017年中国氧化铝进口量（千吨）
数据来源：我的有色网
6、中国氧化铝港口库存情况
截止2017年12月底，中国主要港口氧化铝库存为45.5万吨，较去年同期下降27.5万吨。目前港口氧化铝的库存水平处于历史低位，且有进一下降的趋势。
图四 中国主要港口氧化铝库存情况
数据来源：我的有色网
7、中国氧化铝供需平衡
随着取暖季减产政策的陆续出台，2017年氧化铝供需相对平衡。三季度开始，氧化铝价格不断上涨，贸易商囤货较多，导致流通到市场上的现货偏紧。随着取暖季的到来，氧化铝价格出现回调，贸易商积极出货，但是市场接货意愿不强，成交平淡。整体而言，2017年氧化铝价格维持在2500-3500元/吨波动区间。2018年取暖季政策如果继续延续，氧化铝供应影响将大于电解铝，整体呈现偏紧格局，波动区间为2700-4000元/吨。
表三 中国氧化铝供需平衡
数据来源：我的有色网
二、电解铝市场现状分析
1、2016-2017年电解铝价格走势
受取暖季政策不及预期，铝锭库存高企，消费偏弱等多重利空因素交织，导致3季度后电解铝价格持续下滑。下跌幅度达到2000-2500元/吨，基本抹平2-3季度的涨幅。
图五 电解铝价格走势
数据来源：我的有色网
图六 粤对沪升贴水情况
数据来源：我的有色网
2、中国电解铝月度产量
2017年我们预计中国电解铝产量将达到3650万吨，建成产能到达4800万吨。2018年虽然还会受供给侧，取暖季等政策，以及电解铝指标置换等不确定因素影响，但是供应增加的趋势依旧会延续。我们估算2018年中国电解铝产量达到3860万吨，产能增加到5100万吨。
图七 中国电解铝月度产量
数据来源：我的有色网
3、2017年中国电解铝新增统计
2017年中国电解铝新增产能约为420.5万吨。主要来自新疆，山东，内蒙，广西等区域。
表四 2017年中国电解铝新增统计
数据来源：我的有色网
4、2017年中国电解铝复产统计
2017年中国电解铝复产产能约为112.5万吨。主要来自河南，四川，云南，甘肃，青海等区域。
表五 2017年中国电解铝复产统计
数据来源：我的有色网
5、2018年中国电解铝新增产能计划表
据我的有色网调研，2018年中国电解铝计划新增产能约408万吨。新增区域依旧集中在新疆，内蒙，山西，贵州及广西等西南区域。
表六 2018年中国电解铝新增产能计划表
数据来源：我的有色网
6、2017年中国铝锭现货库存增加明显
目前我的有色网统计现货库存区域涉及13个地区，分别为上海、无锡、杭州、佛山、海安、天津、临沂等地。截止12月28日，全国主流地区总库存量为173.3万吨，较上月末增加5.5万吨，去年同期总库存量为35.2万吨。
图八 2014-2017年中国主流地区现货铝锭库存趋势图
数据来源：我的有色网
7、2017年中国铝水需求恢复偏慢
据我的有色网调研，2014年中国铝水占原铝产量比例约为39.5%，2015年上升至60.7%，2016年则上升至76.5%。2017年中国铝水比例仅仅为74%，需求恢复偏慢。目前市场上持续流通铝锭主要来自新疆，青海，内蒙，甘肃，宁夏等西北区域。
2015-2017年中国铝水占比
图九 中国铝水占比情况
数据来源：我的有色网
8、2017年铝锭出库量情况
截止12月末，中国主要地区电解铝出库量约15万吨，去年同期为15.5万吨。其中，佛山继续维持高位出库量。重庆，巩义略有增加，无锡下滑明显。杭州，上海，天津，沈阳等稳定。
图十 2017年铝锭出库量情况
数据来源：我的有色网
三、铝棒市场现状分析
1、2017年铝棒产能及产量逐年扩张
据我的有色网不完全统计：2014年国内铝棒运行产能为1000万吨，产量为600万吨；2015年国内铝棒运行产能为1300万吨，产量为850万吨；2016年国内铝棒运行产能增至1600万吨，产量达到了950万吨；到了2017年，我的有色网预计运行产能1850~1900万吨，而全年产量或可突破1100万吨。
图十一 2017年铝棒运行产能情况
数据来源：我的有色网
2、2017年铝棒新增计划
据我的有色网不完全统计：2017年国内6063铝棒新增产能主要集中在新疆、山东、青海、甘肃及内蒙古等地区，而从产能扩张量来看，新疆地区及山东地区在今年依旧是大户基地。2017年铝棒新增计划产能约650万吨，而实际投产约为200~250万吨。
表七 2017年铝棒新增计划表
数据来源：我的有色网
3、2018年铝棒新增计划
2018年铝棒新增计划产能约53万吨，实际投产约为200~250万吨。由于铝棒竞争日益激烈，铝棒企业始终处于优胜劣汰的格局中。
表八 2018年铝棒新增计划
数据来源：我的有色网
4、2016年-2017年主流地区铝棒加工费
往年加工费相对平稳，而今年各消费地区铝棒加工费有较为明显的调价变动，部分地区甚至一天内不同时间段有不同的报价，其中佛山地区的调价频率及幅度尤为突出。
图十二 2016年-2017年主流地区铝棒加工费
数据来源：我的有色网
5、2016-2017年国内五地铝棒库存增加明显
年初至今，国内五地6063铝棒现货库存屡屡刷高，其中在本年度8月份，五地现货总库量飙升至近25万吨，其中佛山地区库存尤为明显。而进入4季度，受到天气，消费及运输等多方面因素影响，库存量开始呈现出下滑的趋势。
图十三 2016-2017年国内五地铝棒库存情况
数据来源：我的有色网
四、铝型材市场现状分析
1、中国铝型材开工率&产量情况
2017年铝型材市场处缓慢降温通道之中，主要受到房地产投资增速稳步下滑影响，与往年不同之处在于今年还受到前所未有的环保限产影响，中小铝型材厂订单萎缩严重，订单流向大厂现象频频发生，因此大厂境遇优于中小规模厂家，照此下去，铝型材行业集中度提升是大势所趋。同时，鉴于应用于房地产市场的建筑铝型材产能过剩现象，传统大厂纷纷发力工业材领域，工业材发展势头保持强劲，随着工业材的应用领域、技术不断成熟，3C电子、轨道交通、地铁的飞速发展带动相关铝材需求放量。
图十四 2017年150家样本铝型材企业开工率&产量情况
数据来源：我的有色网
2、不同规模型材企业开工率情况
年初至今，随着环保力度的不断加大，中小规模企业开工率呈现前高后低现状，因环保不达标等因素，中小规模企业订单频频出现流向大厂的现象，未来铝型材企业集中度的提升将是大势所趋。
图十五 不同规模企业开工率情况
数据来源：我的有色网
3、铝型材出口情况
受到双反贸易调查等影响，近几年中国铝型材出口整体呈下滑趋势，尤其同比出口下滑明显，平均下滑近三成，环比下滑相对平稳。展望18年铝型材出口量将继续处于下滑通道，但是幅度将更为平缓。
图十六 中国铝型材出口情况
数据来源：我的有色网
五、铝板带箔市场现状分析
1、铝板带箔开工率情况
2017年铝板带箔企业开工率均值为61.01%。开工率呈现前低后高的特点，且在4月及10月迎来两个小高峰。其中，年产能20万吨以上的企业开工率维持在65%-75%，同比上升幅度较大。我的有色网预计，2018年中大型企业开工率将继续上升，而中小型企业开工率将维持稳定，总体开工率将维持在65%-78%之间。
图十七 铝板带箔企业开工率情况
数据来源：我的有色网
2、铝板带箔产量情况
图十八 2017年中国铝板带箔企业产量走势
数据来源：我的有色网
2017年中国铝板带箔企业总产能为1279万吨，总产量为945万吨，同比增长8%，高于中国GDP增速6.7%。从产品消费领域来看，主要集中在建筑、交通运输、电力电子、包装和容器等领域。随着国民经济的发展、居民消费能力的提高和下游新兴产业的发展，交通运输、包装和容器等领域铝消费仍将保持较高增幅。我的有色网预计，2018年铝板带箔产量将维持6%-8%的增速。
3、铝板带片出口情况
2017年以来，美国显示将进口自中国的铝箔列入“双反”调查，逐步将调查范围扩展到其他铝制品，并且升级到国家安全层面的232调查。将对我国铝制品出口带来显著影响。另外包括俄罗斯、加拿大在内的国家铝行业团队在国际场合频频向中国铝行业施压，使国内铝企逐步感受到了与国内铝行业的冲突，贸易环境逐步恶化。所以，2017年铝箔出口量同比放缓，进入3季度以后，受到人民币升值影响，铝箔出口量出现同比负增长。2017年铝板带箔出口量远不及预期。我的有色网预计，2018年铝板带箔企业出口量增速将维持在4%-6%。
图十九 铝板带片出口情况
数据来源：我的有色网
六、铝合金锭市场现状分析
1、废铝主流地区价格走势
回顾整个2017年废铝的价格变动，在三季度铝价暴涨，废铝价格跟涨明显。然而四季度铝价下跌，废铝的价格确保持坚挺，相较价格上涨之前的二季度要高出近一千多元。主要原因有三点：一方面废铝的供应量因为环保的原因产量减少，二方面进口废铝的量在逐渐下滑国内供应压力增加，三方面下游铝合金锭的产量增加对废铝的需求一直在扩大。展望2018年废铝不管是供应量和价格都有望继续上升。
图二十 废铝主流地区价格走势
数据来源：我的有色网
2、A356.2铝合金主流地区价格走势
整体来看A356.2价格的变动和铝价变动的趋势相同，主要原因是A356.2的原材料就是来自A00铝锭。从明年的轮毂消耗量来看是一直有增加的，所以我们认为A356.2的产量和价格都有支撑作用。
图二十一 A356.2铝合金主流地区价格走势
数据来源：我的有色网
3、国标ADC12铝合金锭价格走势
国标ADC12今年的价格在二三季度上涨明显，一方面是行业传统的旺季，另一方面铝价因为减产上涨明显，带动铝合金锭价格。而在采暖季执行不及预期的情况，ADC12的价格也随之下跌，到四季度价格上涨疲软。展望明年的ADC12价格因为消费的复苏和铝价的提振或将迎来上升。
图二十二 国标ADC12铝合金锭价格走势
数据来源：我的有色网
4、A356.2铝合金锭企业开工率
A356.2合金锭的开工率和产业的淡旺季关联明显，整体来看二季度和四季度开工率都处在较高的位置。而年后和三季度则相对较低。从我们了解下游轮毂的订单来看A356.2的产量开工率都是增长的可能。
图二十三 A356.2铝合金锭企业开工率
数据来源：我的有色网
5、再生铝合金锭企业开工率
目前再生系铝合金锭开工率不高的主要原因有两方面，一方面环保的压力一直持续增加，导致整体产量上市困难。另一方面原材料成本优势不明显，废铝价格采购困难并且价格高。未来铝合金锭开工率增加的调在于新投产的产量增加，另一方面废铝供应量的增加和成本的减少。
图二十四 再生铝合金锭企业开工率
数据来源：我的有色网
6、再生铝合金锭产量统计
再生系铝合金锭的产量目前最要还是集中在广东、江浙地区，据统计广东地区月均产量能达到6.26万吨，江苏地区月均产量3.89万吨，浙江地区月均产量4.46万吨。像山东、河北、江西等区域因为废铝供应量较为充裕也有增加的趋势。但下游客户比较集中的广东和江浙沪，所以这些区域的产量在明年一定会迎来较大的增加。
图二十五 全国主流市场再生铝合金锭产量
数据来源：我的有色网
7、再生铝合金锭出口量
目前出口的铝合金锭主要来自广东、江苏等区域，也是属于来料加工的企业。然后同比来看这几年的变化并没有出现较大的变动，未来随着进口废铝成本的增加，国内市场的崛起，出口铝合金锭的量或将维持下滑的趋势。
图二十六 再生铝合金锭出口量
数据来源：我的有色网
8、中国轮毂出口量统计
近几年轮毂订单一直跟随着汽车产量在增加，今年在各地区新投产的轮毂基地一直在增加。未来预计产销量会迎来新一轮的增长。
图二十七 中国轮毂出口量统计
数据来源：我的有色网
七、铝杆线市场现状分析
1、2017国内电工圆铝杆产能
今年电工圆铝杆产能一直在445万吨上下小幅变动，而从变化的趋势上看，从9月份产能有小幅增加的趋势，随着下游线缆企业的需求而有所改变。
图二十八 2017国内电工圆铝杆产能情况
数据来源：我的有色网
2、国内铝杆加工费情况
17年的加工费受电解铝价格波动的原因，加工费也一直随之改变。相对于去年同期，今年下浮明显。而铝合金杆的加工费变化则不大，一直维持在一个区间内。
图二十九 国内铝杆加工费情况
数据来源：我的有色网
3、铝杆企业开工率情况
8月份电工圆铝杆的开工率为83.48%，主要是受下游线缆企业需求量的影响。从开工率上来看，目前的消费旺季主要还是体现在5-9月。
图三十 铝杆企业开工率情况
数据来源：我的有色网
4、铝制绞股线、缆、编带及类似出口情况
据我的有色网了解到2017年铝制绞股线1月份为25441.569吨，同比增加54.52%，环比增加43.18%，8月份的出口量最少主要受美国对中国铝箔反倾销的影响。
图三十一 铝制绞股线、缆、编带及类似出口情况
数据来源：我的有色网
八、总结展望
1、中国电解铝供需平衡
2017年由于取暖季政策不及预期，供应过剩压力大。2018年政策风险依旧存在，中性过剩，乐观紧平衡。
表九 中国电解铝供需平衡表
数据来源：我的有色网
2、展望与总结
2018年电解铝供应过剩压力再次加大，对价格形成最大压制。但政策不确定性增加，供需平衡波动加大。
随着环保检查高频执行，铝产业上下游均会受到影响，甚至改变铝产业格局。铝产业格局改变将导致区域间资源分配，期现套利的发生更加频繁。
煤炭，阳极，氟化铝，物流运输，电力改革等因素会在成本上对电解铝价格形成较强支撑，亦会对电解铝新增及复产形成一定抑制。