【海通期货】2021年铜价大部分时间结构上趋于 Backwardation的可能性大

受访人信息：海通期货 业务经理 廖行博

客户观点：2021 年铜价大部分时间结构上趋于 Backwardation的可能性大

2020 年全球铜矿供应预计下滑 1.3%，为连续第二年下降，绝对量减少约 22 万吨。2021 年全球铜矿供应将从疫情影响中恢复。疫情缓解预期和经济活动回暖将有利于废铜的回收，较高的铜价也有望刺激更多的废铜供应释放。铜精矿供应短缺有望明显缓解。2021 年全球精炼铜供应和需求将双双回升，全球精炼铜市场将延续过剩。当前铜价处于绝对高位，明年国内现货平均升水幅度或将低于2020年。我个人认为年后铜价上涨的概率比较大，2021 年铜价大部分时间结构上趋于 Backwardation的可能性大。在全球新冠肺炎疫情背景下铜市场可能以交易宏观政策为主，一旦宏观政策收紧铜价将阶段性下跌。建议大家关注货币政策走向，警惕流动性拐点。

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