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Mysteel周报:乐观情绪有所消退 弱现实下铜价承压高位回调(11.14-11.18)

一、市场预测

宏观方面,美联储集中放鹰,铜价边际回落。基本面方面,目前供应依然偏紧,现货库存处于较低水平,因此即便价格回落,幅度相对亦有限。预计沪铜核心价格区间64000~68000元/吨。

-1 Mysteel电解铜一周价格

 

11.14

11.15

11.16

11.17

11.18

周均价

涨跌

上海市场

67800

67355

67040

66575

66255

67005

-41

佛山市场

67750

67150

66930

66710

66340

66976

-126

天津市场

67430

67240

66830

66340

66080

66784

-88

重庆市场

67860

67290

67010

66560

66160

66976

-220

鹰潭市场

67820

67350

67040

66620

66250

67016

-619

 

二、市场成交

上海市场

进口货源方面,本周沪伦比值继续下滑,并且亏损空间有所扩大,进口窗口关闭导致到港船货进入国内市略有减少,上海保税区仓库继续下降至周四1.05万吨,但前期进口俄铜市场仍有流传。国内现货市场,由于临近交割换月,叠加市场仍维持贴水行情,部分持有可交割货源货商出货意愿较低,静待交割,市场流通货源依旧偏紧。上周美cpi数据出炉远低于预期,美元指数重挫,多头情绪继续高涨,隔夜铜价大幅冲高,下游市场畏高情绪升温,虽周初日内高位回落,但由于临近交割换月,月差back结构收敛至低位400元/附近仍未提振买方入市拿货意愿,整体市场多数时间观望为主,静待换月入场拿货。后半周,换月升水维持350~400元/吨区间波动,盘面回调下跌,下游加工企业入市询价积极性明显回暖,但后市看空情绪有所回升,日内多谨慎采购。整体来看,高铜价仍抑制下游消费,虽本周盘面走低,但环比依旧涨幅较大,需求表现走弱。近期市场受宏观情绪转向乐观影响,且国内政策面不断释放利好消息,盘面大幅冲高,但高铜价对于需求抑制明显,现货市场成交氛围清淡,本周盘面承压高位回调,上海市场1#电解铜价格持续回落。周初由于交割换月,现货维持贴水行情,但可交割货源流通偏少支撑现货贴水低位。后半周,前期换月月差收敛至400元/吨附近,持货商主流平水铜对12合约升水400元/吨,但盘面回调下跌提振下游采购意愿,市场成交氛围有所回暖,现货升水表现坚挺企稳之势,整体波动于350~400元/吨区间。前期交割入库仓单流出仍有一定时间,加之沪伦比值处于亏损一线,后期进口货源增量相对有限,且目前国内社库虽本周小幅增加,但仍处于低位,现货升水或将得以支撑,需关注后续仓单流出情况。目前宏观乐观情绪有所消退,且弱现实难以提供上涨动力,盘面仍有下跌空间,但强预期影响下,铜价回调可能有限,警惕高位回落风险。

上海洋山港现货市场:上海洋山港现货市场仓单和提单溢价整体回落,沪伦比值表现明显收缩,进口总体处于亏损状态,不过由于市场下游接货需求不佳,导致成交较少,现货溢价回落。

佛山市场:本周广东市场电解铜现货库存小幅上涨;本周包含交割日,因此贸易商将货保存至仓库,仓库入库有所增加;加之本周下游消费依旧未见好转,高升水下下游多消耗长单,散单成交较少,因此广东现货库存小幅增加。当前精铜杆、黄铜棒、铜箔、等下游企业因疫情、高铜价等因素的影响,终端消费不佳,开工率处于较低水平,因此下游需求较差。当前广东库存处于较低水平,带动升水上涨,拉大与其他地区间的价差。因此市场认为,后续若广东升水依然坚挺,将有其他地区现货运往广东,缓解供应紧张局面,拉低升水。目前广东升水与其他地区相差较大,据反馈,周末将有现货送达广东,因此预计下周升水将回落。

天津市场:本周天津市场价格66080~67430元/吨。周内铜价持续走低,从周初67430元/吨回落至周五的66080元/吨,跌1350元/吨,但仍处于高位,下游畏高情绪较为浓厚。本周升贴水从周初贴380上涨至周五升200元/吨,原因是换月交割现货贴水转为升水报价,叠加铜价走低,市场有一定的需求,持货商挺价意识较强。目前华北市场供应正常。但下游市场消费低迷,随着北方市场慢慢进入冬季,下游部分企业有减产计划,叠加铜价处于高位运行,下游买兴不佳,以刚需采购为主,逢低入市拿货。本周天津市场库存维持0.0万吨。社库保持清零状态,北方市场逐步进入淡季,叠加铜价过高,整体交投清淡。本周铜价逐步走低,北方市场即将进入传统淡季,叠加市场看空情绪较浓,大都以观望为主,刚需采购。但本周升水有所走高,持货商挺价意识较强。预计后续铜价将震荡为主,升水难以下行。

重庆市场:本周重庆市场电解铜价格高位持续回调,周一铜价较上周五下跌840元/吨,报67860元/吨,周内铜价持续下行,运行区间66100-67900元/吨,周五报66160元/吨,较上周五下跌2540元/吨。本周重庆市场流通性较弱,西南地区疫情形势反复,其中重庆地区部分区域静默,物流运输受阻。冶炼厂正常报价,但货源亦不多,维持长单提货。交割换月后成交略有好转,但并未持续,受疫情影响重庆工厂基本不能正常运行,需求减弱,下游买货意愿较低,按需补库。本周重庆市场现货库存0.20万吨,较上周0.20万吨不变,重庆地区疫情形势严峻,部分区域静默,周内出入库受影响,散货交投降至冰点。目前各个地方疫情反复,下游消费信心不足,铜价持续回落,市场看空情绪有所回升。重庆地区疫情状况愈发严峻,对物流运输造成影响,加上下游工厂生产受影响,需求减弱,交投氛围低迷,预计下周现货成交将维持偏清淡局面,在升水150~350元/吨区间运行。

鹰潭市场:本周鹰潭电解铜市场整体成交表现较上周略有好转,一方面因为铜价震荡下跌提振部分买方意愿;加上基差收窄至300元/吨左右,因此市场下游拿货意愿小幅回升,但整体消费需求依然较弱;另一方面是由于本周恰逢交割换月,换月后贸易商交投较为积极,整体交投氛围稍有回暖。周五鹰潭市场电解铜现货价格66130-66370元/吨,中间价66250元/吨,较上周下跌2360元/吨;升水铜升水500元/吨,较上周上周470元/吨;平水铜升水300元/吨,较上周上周300元/吨。据市场反馈,目前江西地区冶炼企业生产正常,产量稳定,因此铜现货供应处于正常水平。从需求来看,下游订单表现依旧较弱,多以刚需采购为主,消费未有较大改善。总的来说,铜价虽有所回落,但仍未达下游心理价位,终端拿货需求难以体现。加上交割后仓单将逐渐释放,后续市场流通货源或将有所增加,因此预计短期内铜价仍有下跌空间,但幅度有限。

三、电解铜库存变化分析

本周交割换月,随着交割仓单不断增加,市场社会库存持续回升,仓单解套需要一定时间,因此预计下周现货才开始释放;本周15日交割之后,市场铜价有所走弱,下游企业看空情绪回升,因此采购观望情绪较浓,拿货偏少,从而使库存依然处于回升态势。本周上海市场电解铜现货库存上涨,铜价持续回落,下游对铜价看空居多,因此谨慎观望,拿货积极性不高,加之本周恰逢交割换月,仓单有所增加。本周广东市场电解铜现货库存小幅上涨;本周包含交割日,因此贸易商将货保存至仓库,仓库入库有所增加;加之本周下游消费依旧未见好转,高升水下下游多消耗长单,散单成交较少,因此广东现货库存小幅增加。本周现货清关氛围不改,由于融资环境不利于铜融资,因此抵港现货依然以清关入国内完税市场为主。

四、电解铜周度产量分析

Mysteel调研得知,国内电解铜产量19.40万吨,环比减少0.18万吨;目前华南地区福建市场冶炼企业一家检修,一家刚结束检修但恢复达产需要下周,因此产量略有减少;另外河南、新疆、辽宁、内蒙古等地疫情干扰没有影响到生产,更多影响在于运输和发货速度,因此本周产量略有下降。

五、市场总结

本周电解铜价格回落,但下游多持看空情绪,因此谨慎观望居多,除刚需采购外,几无成交;现货库存增加,主因周内交割,仓单增加。

六、一周新闻

1.诺德股份丁瑜:后期导入5微米铜箔可能更多

11月16日,诺德股份研究院院长丁瑜在2022高工锂电年会上表示:“公司4.5微米箔已经批量供应客户,原预计2023年渗透率达到40%。不过,近期我们和铜箔厂研究交流,发现全部导入4.5微米铜箔对电池性能还是有一定风险,而5微米铜箔良率相对更高,因此后期导入5微米铜箔可能更多,而4.5微米预计渗透率相比原预计的40%会有所下降。”

2.德铜2022年第一阶段大山方向系统检修开始

11月16日上午6点,随着德大山厂全线停机,大山厂、精尾厂、动力厂等单位检修序幕依次拉开,德铜2022年第一阶段大山方向系统检修攻坚战正式打响。此阶段计划安排检修项目共计290余项,预计花费6天。据了解,德铜第二阶段泗洲方向系统检修将于11月21—24日展开,届时计划安排检修项目共计360余项,预计进行4天。德铜全体检修人员,将凭借专业的技术,严谨的态度,用辛勤的劳动和汗水,为冲刺四季度,全面完成2022年生产经营目标打下坚实基础。

3.南京龙鑫一期第二段开机出箔,龙电华鑫产能突破11万吨

11月15日上午8点20分,子公司南京龙鑫一期第二段5000吨项目成功送电开机,并实现稳定出箔。至此,龙电华鑫集团箔落地年产能已达11万吨,继续稳居国内第一!据悉,南京龙鑫在项目建设及技术标准方面高位谋划,积极革新,采用多项业界先进技术,引进世界一流设备,并综合运用信息化、自动化、智能化生产管理系统,全面提升了铜箔产品各项技术指标。凭借第一段开机投产积累的经验,一期第二段项目投产效率及系统达产参数均位居行业领先水平:通电4小时即实现了全线生箔机成功开机,并持续稳定产出A级品。

 

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