Mysteel电解铜月度报告（10月）
一、价格回顾
数据来源：钢联数据
2022年10月国内外铜价区间震荡运行，截至10月31日LME3个月合约铜价收于7444美元/吨，较上月环比下降0.61%。沪铜主力收于62060元/吨，较9月环比上涨1.21%。截至10月31日Mysteel电解铜均价为63765元/吨，较上月环比上涨1.84%。
二、电解铜产量
数据来源：钢联数据
据Mysteel调研44家中国铜冶炼企业样本数据显示：2022年10月国内电解铜实际产量89.53万吨，同比增长10.8%，环比增长0.3%；2022年1-10月国内电解铜实际产量累计879.7万吨，同比增长3.7%。
10月电解铜产量出现一定增长，主因有三：一方面8月新增产能基本在10月维持高产，产量回升较为明显；另一方面是常规检修企业少，10月仅一家企业进行检修，且产量损失有限；最后铜市场铜矿原料供应依然充足，给予企业高负荷生产一定支撑。
11月有大型冶炼企业检修，且疫情干扰因素依然存在；今年后两个月依然有冲量影响，因此企业产出受检修影响并不明显产量稍有下降；企业目前导致产量受限因素主看硫酸胀库问题；因此（新口径B）据Mysteel调研11月国内电解铜产量预计89.06万吨，同比增长6.5%，环比下降1.1%；1-11月累计预计产量969.7万吨，同比增长4.1%。
三、电解铜库存
10月国内社库小幅回升，但整体依旧低于去年同期水平。主因有四，第一，铜价不断走高，下游市场畏高情绪升温，下游谨慎观望为主，采购需求不佳，成交清淡；第二，月内市场交割仓单流出量增加带动库存上涨；第三，现货市场因基差处于高位，导致下游企业拿货困难，成交活跃度不高，从而使现货出库量有限；第四，冶炼企业产量回升，虽部分地区仍受疫情干扰，交通运输受限，但对生产暂无较大影响。
进入10月开始，国内库存开始回升；而保税区库存继续维持下降趋势。据Mysteel调研跟踪，截至10月31日，国内保税区电解铜库存累计1.6 万吨，较9月29日的2.2万吨环比下降27%；自2022年下半年以来，保税区库存表现持续下降趋势。目前保税区现货市场仓单和提单成交较为困难，一方面持货商出货意愿不强，清关意愿大增，因此对外报盘少；另一方面抵达港口现货基本以清关为主，因此保税区现货并未增加，其现货流动性依然较差，因此保税区库存持续处于低位。
四、总结与预测
总体来看，10月电解铜市场供应逐步回升，前期疫情的干扰、电力供应紧张的制约、交通的管制等影响逐步趋弱，因此电解铜国内产出表现稳定。但铜市场终端消费依然较弱，一方面目前精废价差较大，另一方面国内进入冬季疫情高发期，加之当前铜价高位震荡运行，因此下游需求难有较大回暖。
目前来看，供应端逐步回升，传统消费淡季来临，市场供过于求格局或将再次显现；叠加下游的畏高情绪较浓，需求难有较大改善；加之宏观整体难言乐观，因此无论基本面或是宏观方面均难以为后市铜价上涨提供动力，预计铜价中长期依然震荡下探为主。
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