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Mysteel周报:电解铜价格先抑后扬 市场挺价情绪强烈现货升水坚挺(11.18-11.25)

一、市场预测

宏观方面,近期国内宏观利好消息频发,国常会再提降准,头部地产企业资金支持等,但国内疫情加剧对市场扰动加剧,另外国际宏观依旧相对利空。基本面方面,目前供应依然偏紧,现货库存处于较低水平,因此预计短期铜价或回落,但幅度相对有限。预计沪铜核心价格区间63000~68000元/吨。

-1 Mysteel电解铜一周价格

 

11.21

11.22

11.23

11.24

11.25

周均价

涨跌

上海市场

65330

65140

65270

65460

65530

65346

-1659

佛山市场

65530

65400

65580

65780

65770

65612

-1364

天津市场

65120

64960

65110

65310

65350

65170

-1614

重庆市场

65220

65010

65110

65380

65430

65230

-1746

鹰潭市场

65280

65160

65330

65520

65650

65388

-1628

 

二、市场成交

上海市场:进口货源方面,本周沪伦比值继续维持亏损一线附近,但随着国内挤仓风险下降,周末大量非标、非注册及湿法等货源流入上海市场;叠加周内仓单货源的流出,一定程度上补充现货市场,但由于沪粤价差维高位,部分持货商选择将现货发往广东市场,日内流通货源仍较为有限。整体来看,现货供应有一定增加,另外进口铜后续仍有到港,市场供应或趋于稳定。前半周盘面继续维持弱势下跌,加工企业入市询价仍较为积极,日内成交顺畅,但因国内社库开始上升,叠加挤仓风险下降,下游市场看空情绪有所回升,采购心理偏谨慎。后半周盘面止跌回涨,且升水坚挺于350~400元区间波动,加之进入长单交付期,部分下游入市拿货热情逐渐减弱,采购重心多以长单接货为主或日内选择非注册、湿法货源等为主,整体消费表现先扬后抑。本周现货升水波动于350~450元/吨,整体表现企稳运行。一方面由于周内铜价回落,下游入市询价积极提振现货升水上升,叠加月差back结构至前期400元/吨快速收敛至周五100元/吨附近,持货商挺价情绪浓烈。另一方面,由于广东市场升水围绕700元/吨附近报价,沪粤价差维持高位对于沪市升水有所牵制,加之周四上海市场库存下降至6.83w吨,继续保持低位格局,现货升水亦有所支撑,但后续进口铜货源增量因素或将打破升水坚挺局面,上方空间预计有限。本周11月份美联储纪要有所转鸽,美元指数短期仍有下跌空间,且四季度新能源及电网投资消费仍值得预期,强预期下周铜价或区间震荡偏强运行。目前高盘面对于下游消费抑制明显,市场反馈价高少采或者多数时间观望为主,加之临近月末,下游市场消费或将走弱,现货升水仍有下行压力。

上海洋山港现货市场:上海洋山港现货市场仓单和提单溢价整体回落,沪伦比值表现明显收缩,进口总体处于亏损状态,不过由于市场下游接货需求表现一般,导致成交较少,现货溢价回落。

佛山市场:本周广东市场电解铜现货库存小幅上涨;近期广东货源偏紧,带动升水上涨,部分地区将货源调往华南市场;加之本周下游消费依旧未见好转,高升水下下游多消耗长单,散单成交较少,因此广东现货库存小幅增加。本周广东因供应紧张,升水维持高位,下游畏高情绪浓厚,部分冶炼厂停炉,因此市场需求不佳。当前广东库存处于较低水平,供应紧张局面未得到改善,因此市场认为升水或受市场需求不佳影响小幅回落,但总体仍将高位运行。

目前广东供应依旧偏紧,加之广州疫情影响运输,供需两弱局面下,预计下周成交难有较大改善。

天津市场:本周天津市场价格64960~65350元/吨,平水铜升180~245元/吨。铜价较上周有所走低,升水维持。周内铜价呈现小幅上涨趋势。市场消费低迷,持货商挺价意识较强,升水维持较高位置。本周冶炼厂受疫情干扰持续,生产并未受到太大影响,但出货交通运输受阻。目前北方市场终端消费颓势未能改变,叠加铜价高位运行,下游畏高情绪浓厚,以刚需采购为主,市场交投依旧保持清淡。本周天津市场库存维持0.0万吨。社库清零,下游消费低迷,市场交投清淡未能改变。又因冶炼厂出货受疫情影响持续,出货运输不便。供需双弱是库存清零的主要因素。宏观上,本周美联储加息预期放缓,铜价小幅走高,但基本面偏弱,预计后续保持震荡。北方市场终端消费低迷,市场看空情绪浓厚,下游以刚需采购为主,预计下周升水将有所下行。

重庆市场:本周重庆市场电解铜价格先抑后扬,前半周在上周大幅回落趋势中继续下跌,后半周铜价止跌企稳回升。周一铜价较上周五下跌940元/吨,报65220元/吨,周内铜价先抑后扬区间窄幅震荡,运行区间65000-65500元/吨,周五报65430元/吨,较上周五下跌730元/吨。本周重庆市场流通性较弱,西南地区疫情形势愈发严峻,其中重庆,成都地区疫情防控较严密,物流运输受阻,下游工厂亦受疫情影响,部分区域工厂闭环运行,需求减弱,下游买货意愿较低,大多长单拿货为主,零单采购稀少。冶炼厂年底有回笼资金需求,接连下调升水,报价相对偏低,但受疫情影响,西南市场零单交投清淡。本周重庆市场现货库存0.12万吨,较上周0.20万吨小幅去库。重庆地区疫情形势严峻,物流运输受阻,下游工厂运行亦受影响,需求减弱,而广东市场货源偏紧,升水较高,两地价差较大,本周前期有部分货源流至广东市场。目前各个地方疫情愈发严峻,下游新增订单有限,消费信心不足,需求有所减弱,但随着近期各个刺激政策出台,预计铜价回调空间亦有限。重庆地区疫情状况仍较严峻,疫情防控较严密,物流运输受阻,下游工厂生产受影响,需求减弱,交投氛围低迷,预计下周现货成交仍将维持清淡局面,在升水150~300元/吨区间运行。

鹰潭市场:本周鹰潭电解铜市场整体交投氛围小幅回暖,一方面因为周内铜价下跌提振部分买方意愿,订单有所增加;加上周内月差back结构继续缩窄,因此市场下游拿货意愿小幅回升;另一方面是因为广东市场由于供应紧张升水高企,于是部分企业转而从江西市场拿货。周五鹰潭市场电解铜现货价格65550-65740元/吨,中间价65650元/吨,较上周下跌600元/吨;升水铜升水530元/吨,较上周上涨30元/吨;平水铜升水380元/吨,较上周上涨80元/吨。据市场反馈,鹰潭地区受疫情影响不大,出货、运输都较为正常;贵溪受到轻微的疫情影响,但仍处于常态化防控区,冶炼企业生产正常,产量较为稳定,只部分区域运输稍有受限。从需求来看,下游整体订单表现依旧较弱,以逢低刚需采购为主,下游消费未有较大好转。总的来说,周内铜价虽有所回落,但周四铜价开始震荡上涨,铜价的波动一定程度上影响下游企业入市采购意愿,预计短期内终端拿货需求仍难以体现。

三、电解铜库存变化分析

本周上海市场电解铜现货库存下降,铜价回落,下游逢低接货量稍有增加,入库量不及出库量,因此库存小幅下降。本周广东市场电解铜现货库存小幅上涨;近期广东货源偏紧,带动升水上涨,部分地区将货源调往华南市场;加之本周下游消费依旧未见好转,高升水下下游多消耗长单,散单成交较少,因此广东现货库存小幅增加。近期国内冶炼企业部分出口,加上国际交割,保税区库存稍有增加,另外沪伦比值的收缩,也导致清关量有所放缓,部分抵港现货入库,量不多。

四、电解铜周度产量分析

Mysteel调研得知,国内电解铜产量19.24万吨,环比减少0.16万吨;目前华南地区福建市场冶炼企业开始检修,产量输出有所减少;另外西南西北地区疫情干扰同样不小,当地冶炼企业产出略有影响。

五、市场总结

本周电解铜价格回落,市场供应依旧偏紧。市场反馈来看,现货市场总体表现尚可,主要是本月资源存在补交货,需求释放,带动升水价格上行。基本面来看,需求释放下,市场流动性有所趋紧,对铜价驱动力增强。

六、一周新闻

1.必和必拓:公司旗下Escondida铜矿运营正常

11月22日,国际矿业巨头必和必拓称,在智利卡车司机们罢工期间,公司旗下Escondida矿运营正常。

2.清远江铜改扩建项目正式开启试生产

11月18日9时16分,随着现场一声令下——“合闸送电”,清远江电解车间10万吨/年阴极铜改扩建项目正式开启试生产,标志着该项目建设取得阶段性胜利。据了解,该项目为新建电解车间,于2022年1月23日正式动工,计划12月完成工程项目竣工验收。项目建成投产后,清远江铜的阴极铜产能将增至20万吨/年,有利于充分发挥电解车间机组设备效能,提升智能制造水平,深化绿色工厂建设。同时,项目配套广州江铜扩产,实施协同一体化发展,对于提高江铜产品在华南地区的市场占有率,提升品牌知名度,进一步巩固江铜的阴极铜产能龙头地位,意义重大。

3.弘盛铜业:电解片区电解槽一次性通电成功

据弘盛业消息,11月18日22时16分,公司电解片区电解槽一次性通电成功。首次通电事关重大,片区全员都高度重视、全神贯注,不放过每一个细节,定期抽出阴极板查看铜的生长情况,当看到阴极板上“镀”上一层光滑如镜的橘红色时,每个人的心里无比欣慰。此次成功送电,标志着历经艰辛的鏖战取得阶段性的胜利,后续,片区全员将继续秉持艰苦奋斗、迎难而上的精神,高标准、高质量地为阴极铜的顺利产出保驾护航。

 

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