【远一投资】节后累库幅度有限 铜价倾向于短期看涨

受访人：远一投资 分析师 廖容荣

观点：当前价格的下跌更多的是市场对于流动性可能偏紧以及传统累库预期的反馈，目前看来更多的是技术性的回调。从基本面上，供应端，多空皆有，疫情短期恶化，导致矿端TC不断下沉，这块会在节后体现出来，尽管废料端因为政策变化出现一定程度好转，精废价差也重回3000元/吨高位，但废铜对精铜的替代需要相当的过程，短期而言供应的边际增量大致是有限的；需求端，海外订单充盈，至少会持续整个上半年，节后关键在于国内订单的回归，从国网订单的交货量来看，节后电线电缆方面大概率会拖累需求，新能源方面仍然会维持相当热度，房地产上面虽然有三条红线，但不需要太过悲观，而因为2月是中国传统春节后，整个需求确实会进入全年低位，但之后边际上是会回升的，不仅如此金融需求也会出现边际回升，所以库存确实会在春节前后出现一定程度累库，但实际情况会远好于往年，最终铜价会依然倾向于短期偏紧张的情况。

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