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Mymetal:有色周例会纪要2019.12.23

一、

宏观方面,上周五英议会下院同意不再延长脱欧过渡期,这意味着届时若无法达成一致协议,仍将面临无协议脱欧的风险,市场的担忧情绪令英镑创下两年来最大单周跌幅。美国之前公布的一系列强劲经济数据令短期内降息的可能性进一步降低,美元指数刷新近两周高位。中国11月规模以上工业增加值同比实际增速达到6.2%,社会消费品零售总额增速达到8.0%,经济运行总体平稳。

产业端,LME铜库存继续去库,国内受累于年末资金压力,市场消费低迷,上期所库存连续两周上升,但全球铜库存仍处于偏低位置,继续为铜价提供支撑。当前汽车、家电等板块消费需求有一定回升,相关加工企业开工率稳步提高,但是部分铜杆企业仍面临高库存及资金紧张状况,截止11月电网投资累计仅完成80%的全年目标,需求端回暖速度尚不及预期。

短时间内铜价或延续高位震荡走势,等待消费端的进一步好转,预计本周沪铜运行区间48500-49400元/吨,LME6110-6220美元/吨。

二、

主要观点(展望2020):1、供应端,全球氧化铝仍处于产能高速增长阶段,除中国以外的其他国家氧化铝生产成本压制在较低水平,中国及海外氧化铝价差有望延续,因此中国进口氧化铝量仍将维持高位。电解铝方面,除中国以外国家的电解铝总产量将出现负增长,以缓解当前铝市场的强过剩局面。

2、需求端,在全球铝应用尚未找到新的增长点的情况下,铝需求端将延续近三年的疲软状态。当前包括中国及东南亚在内的发展中国家废铝回收利用率不断提高,已对全球铝市场形成难以忽略的影响。总体上看,2020年全球铝市场将出现近十年的最大过剩局面。

3、在当前供需博弈局面下,预计2020年中国氧化铝运行区间为2300-3000元/吨,海外氧化铝运行区间为240-350美元/吨;沪铝运行区间为13000-14500元/吨,LME铝运行区间为1600-1900美元/吨。

三、

现货库存方面,主要市场的锌锭现货库存小幅减少,截至上周五锌锭社会库存为 10.2 万吨,环比减少 0.2 万吨,上周则环比减少 0.41 万吨。供给端方面,12 月冶炼厂产能利用率维持高位。需求端方面,镀锌板卷钢厂产能利用率截至 12 月 20 日为 64.86%,环比下降 0.59%。从供给端来看,加工费高位,后期冶炼厂开工率维持高位。市场对于春节后累库预期较强。短期来看,预计沪锌主力2002运行区间17600-18300元/吨。

四、

供应端再生产量变化不大,总体供应稳中有升。消费端短期变化不大,主要仍以按需采购、逢低补库为主。再生方面,某大厂下月可能检修,预计影响3-4万吨。预计本周沪铅主力低位震荡为主,运行区间14700-15300元/吨。

五、

锡价经历横盘震荡后,价格冲高突破整理区间,现货市场成交较弱,终端观望情绪浓,按需采购,贸易商之间交投一般。沪锡2001合约继续逼仓行情,沪锡1-5合约价差走阔至4000元/吨,价差有进一步走阔可能,沪锡2001合约突破14.4万关口,短期锡价仍将偏强震荡。

六、稀土

1、轻稀土方面

轻稀土方面:本周镨钕市场临近年内交易日逐步收窄,价格运行在上周高位盘整后随需求下探调整,整体成交观望情绪偏浓,成交量表现一般。周初氧化镨钕因资金回款压力个别成交松动带动主流价格下探趋势,镨钕氧化物在28.8-29.0运行盘整,需求转淡为主要下探因素,于此同时氧化钕的部分成交与氧化镨钕同期扩至5000元/吨以上,截至本周五部分成交28.8万元/吨,也反应了当前钕系的供应紧平衡关系。从金属厂补货看来,氧化镨钕在28.5万元/吨以上补货量有限,泥料持货报价坚挺,废料分离厂运营倒挂,接货意愿逐步转淡,泥料持货和原矿分离厂成品库存小幅累库,金属成交看来,账期主流价格运行至36.8-37.0万元/吨,现款运行至36.3-36.5万元/吨成交逐步转淡,主流企业挺价意愿偏强,原料采购压力偏小,接单偏紧,出货策略中性偏稳。部分贸易和资金压力偏紧货源对需求预期调整出货情绪增加带动价格小幅下探,下游也因原材料价格偏高盘整,调整采购策略,部分延后采购。整体看来,年前交易日逐步减少,需求在调整价格的过程中会随着价格逐步贴近采购预期释放,预计下周镨钕价格弱中偏稳以释放部分备货需求。

2、中重稀土方面

中重稀土方面:本周中重稀土整体震荡偏强,临近年底,市场交投较为谨慎,整体成交偏淡。氧化物方面,镝钆市场热度不减,而中间商库存逐步减少,实体企业年底出货意愿较低,镝钆成交仅小幅上涨,涨速减缓;氧化铽本周询盘活跃度提高,成交低价小幅上移,但整体成交偏淡。金属方面,受氧化物价格影响,本周镝铁以及钆铁均上调报价,但从成交价格来看,镝铁、钆铁依旧倒挂,下游磁材谨慎-刚需采购,其余产品询盘冷清,极个别成交。本周受缅甸消息面等影响,中重稀土市场再一次升温,但临近年底,市场观望情绪渐浓,整体成交并不集中。整体考量,预计下周主流产品价格稳中向好

我的有色网认为:本周轻稀土镨钕系价格震荡偏弱,临近年底上游坚挺报价但磁材持续观望,本周市场废料流通量增加,价格小幅回调,部分贸易商以及中小厂年底资金回笼影响,镨钕报价弱势回调,磁材见状观望情绪更浓,谨慎刚需采购,但越来越逼近年底,部分磁材为维持放假期间生产往后两周仍需适量补货,备货预期大厂报价仍显坚挺,实际成交反馈后厂家被迫小幅下调镨钕价格,考虑现有备货行情,下周镨钕系仍有副下调可能,但幅度有限;中重稀土因为缅甸事件加上情绪带动,镝钆铽等产品报价震荡偏强,但据从封关的期限,实效性以及近两个月的进口数量来看,封关事件直接利好影响效益有限,下游谨慎观望,产品成交价格缓慢上涨趋稳,并非快速拉涨,上游报价也逐渐趋于理性,短期中重稀土产品整体稳中偏强,或还有小幅上涨空间。

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