一、华钰矿业三季度收入同比下降24%，白银是近期亮点
西藏华钰矿业于10月26日发布2019年三季度报告。当期营业收入65,571万元，同比下降24.31%；归属母公司股东净利润7,485万元,同比下降60.23%；基本每股收益0.14元，同比下降61.11%。加权净资产收益率3.69%。公司盈利下滑主要由于2019年三季度铅锌价格下跌较多，截止到目前铅锌价格同比下跌了9%和16%。
我的有色调研统计的数据显示，目前铅锌价格仍处于下滑周期，短期铅锌矿供应宽松格局难以改变。铅锌精矿加工费均处于历史高位，表明原料端依然宽松，短期来看华钰矿业铅锌板块业务收入受压制。
虽然铅锌价格下跌，但是2019年三季度白银价格迎来一轮大幅上涨，公司业绩环比增加明显。白银当前仍处于上升周期，华钰矿业白银板块业务有望继续增长。
图一：铅锌价格走势
数据来源：上期所，我的有色
图二:国产锌精矿加工费
数据来源：我的有色
二、公司主要收入来源为铅锌矿采选
华钰矿业公司主要从事有色金属勘探、采矿、选矿及贸易业务，铅锑（含银）精矿收入占比约45%，锌精矿收入占比约35%。华钰矿业目前拥有生产型矿山2座,分别为扎西康矿山和拉屋矿山。西藏柯月探矿权转采矿权办理工作正在进行,采矿权取得后即可投入生产。西藏查个勒探矿权转采矿权项目正在稳步推进。
表一：华钰主要矿资源
数据来源：公司公告，我的有色
三、华钰矿业其他业务情况
华钰矿业除了铅锌矿采选之外还积极拓展其他业务，目前正在积极推进的有塔吉克斯坦业务和埃塞俄比亚业务。
塔吉克斯坦业务。公司首个海外项目“塔铝金业”正按计划稳步推进,预计2019年底完成矿山全部建设工程,2020年矿山将正式投入生产。随着公司与塔吉克铝业公司合作的不断深入,未来合作前景广阔。
埃塞俄比亚业务。2019年6月28日,华钰矿业全资子公司丝路资源与提格雷埃塞俄比亚控股公司、提格雷资源私人有限公司签订了《股权买卖协议》及《合资经营合同》。丝路资源将以120万美元对价收购提格雷资源私人有限公司70%股权,并将于后续与其他股东方共同经营提格雷资源私人有限公司。提格雷资源私人有限公司可控资源为黄金9.475金属吨。
2018年,埃塞俄比亚项目已完成了初步经济评价(PEA),Terakimti和Adyabo项目均已获得采矿许可证。Adyabo项目拟于2019年底开始建设,2020年开始生产,预计为合资公司每年带来稳定的现金流。后续有实质性进展,公司将严格按照《上海证券交易所上市规则》相关规定及时履行信息披露义务。此次埃塞俄比亚项目象征着公司向非洲地区发展迈出了坚实的步伐,也是公司收购塔铝金业后的又一里程碑,加速了公司推进国际化进程。
四、华钰未来发展战略
根据华钰矿业的发展战略调整,公司主营业务金属品种将逐渐从铅、锌朝着金、银等贵金属方向发展。华钰矿业未来将持续通过并购、参股等多种方式,拓展金、银等贵金属的资源储量。目前公司正在积极寻求并论证境内、外优质标的资产,适时择机对优质项目启动并购相关工作。