导语：全球最长、最高的大桥，最长、最深的铁路地道，海拔最高的高速公路，最长的天然气管道，最大的高铁网络……中国的“超级工程”不断发明新的世界纪录。改进基础设施，提高运输能力，将给经济发展写入无穷的活力。正在经历无穷改变的中国，计划安排2.5亿人员迁往迅速发展的城市。为了配合这一迁移，中国创造巨大的基础设施项目。这些项目有些现已竣工，有些仍在缔造当中。近年来，中国在基建方面取得的成就令世界瞩目，国家面貌日新月异，人送称号“基建狂魔”。例如港珠澳大桥、京沪高速铁路、文昌卫星发射中心、三峡水库等等，涵盖了铁路、桥梁、水利等多个方面，从横跨大陆的高速公路，到全球最大的风力发电基地，再到沙漠中的新城市，无一不彰显其实力，尤其是中国高铁的建设，其成就让世界叹服。在过去10年里，中国基础设施投资占GDP的比重仍保持在9%以上。简而言之，基础设施建设贡献了超过了中国1/6的GDP，交通基础设施建设在最近几年创造了大约3%的GDP。中国一句谚语是这么说的——要致富，先筑路，基础设施的大规模投资将协助中国与发达国家齐头并进。
一、基础设施建设
基础设施主要包括交通运输，机场，港口，桥梁，通讯，水利及城市供排水供气，供电设施和提供无形产品或服务于科教文卫等部门所需的固定资产，它是一切企业，单位和居民生产经营工作和生活的共同的物质基础，是城市主体设施正常运行的保证，既是物质生产的重要条件也是劳动力再生产的重要条件。
基础设施是指为直接生产部门和人民生活提供共同条件和公共服务的设施。
主要包括以下方面：
●住宅区、别墅、公寓等居住建筑项目
● 高档酒店、商场、写字楼，办公楼等办公商用建筑项目
● 石油、煤炭、天然气、电力等能源动力项目
●铁路、公路、航空、水运、道桥、隧道、港口等交通运输项目
● 水库、大坝、污水处理、空气净化等环保水利项目
●电信、通信、信息网络等邮电通讯
基础设施是指为直接生产部门和人民生活提供共同条件和公共服务的设施。
主要包括以下方面：
●住宅区、别墅、公寓等居住建筑项目
● 高档酒店、商场、写字楼，办公楼等办公商用建筑项目
● 石油、煤炭、天然气、电力等能源动力项目
●铁路、公路、航空、水运、道桥、隧道、港口等交通运输项目
● 水库、大坝、污水处理、空气净化等环保水利项目
●电信、通信、信息网络等邮电通讯
数据来源：钢联数据
通过六十多年的大规模投资建设，中国基础设施经过大规模的投资和建设，得到明显加强，农业、能源、原材料供给能力迈上新台阶，交通运输、邮电通信形成了纵横交错覆盖全国的网络体系，水利环境、教育、文化、卫生、体育设施显着加强，三峡工程、西气东输、南水北调、青藏铁路、京沪“高铁”等一大批重大项目建设顺利完成或向前推进。基础产业和基础设施的快速发展为国民经济的发展和人民生活水平的提高提供了坚实的基础。
数据来源：国家统计局、钢联数据
回顾2019年上半年：基建投资整体低于预期。5月基建投资增速进一步由4月的3%下滑至1.6%，主要有以下原因：
1、基建相关财政支出受制于财政收入下滑，支出乏力，4月份开始大规模减税降费，5月财政收入已经转负，预计下半年财政收入增速可能继续下滑，进一步对财政支出形成掣肘；
2、从建筑订单领先指标来看，建筑业PMI订单4、5月走弱较快，项目减少或与缺资金有关。1-4月建筑央企新签订单增速较一季度回落（图1）；
3、城投平台新增债务的监管仍然较强，对于城投平台加杠杆能力仍然受限。
二、基建和锌需求之间的关系
锌的初始消费结构上看，镀锌占比52%，其中镀锌大部分用于基建行业。目前中国基建投资处在低位，镀锌消费终端对应的行业主要有电力铁塔、通信铁塔、城市公用设施、交通设施等。也就说明如果在中国的基建、地产、汽车、家电等领域发展良好的趋势下，会对中国有色金属需求带来积极作用，并进一步影响有色行业景气度和相关公司的盈利水平。“三驾马车”进一步发力，尤其是基础设施建设中的电力建设投资、轨道交通投资等，都是铜、铝、锌、镍等有色金属消耗的主要行业。
数据来源：钢联数据
三、未来基建空间还有多大？
基建投资未来的空间和容量：一方面取决于对基建的需求，另一方面取决于融资。从世界平均水平看，中国在交通、能源、通信等方面领域的密度和人均水平仍然偏低，公路密度约是世界均值的70％，铁路密度约是世界均值的60％，在主要国家中仅高于巴西、俄罗斯等国家。而就国内各省市之间看，东部和西部，南方和北方，城市和农村之间依然不平衡问题严重，东部地区的基础设施总量、密度和人均水平均明显高于中西部地区。绝大部分的高速公路、城市轨道交通设施、高铁等都位于东部地区。结合全国基建水平情况，预计2020年增速合理区间大概在6%~10%之间。
根据《铁路中长期规划》，中国要在原有的“四纵四横”铁路网的基础上，增加客流支撑、标准适宜、发展需要的高速铁路，形成“八纵八横”的新铁路网。
当锌价受利好消息刺激后，偏弱的需求无法支撑锌价持续上行；同理，当锌价低迷后供应端的扰动亦或形成锌价底部强力支撑。
根据最新公布的GDP数据，虽面临经济下行压力，但近期基建投资增速十分温和，呈现出较强的“定力”。若以6.2%的GDP增长目标目标来计算，要实现托底经济的基建投资规模需达18.86万亿左右，而扣减截止5月累计实现的5.7万亿，未来还需实现投资13.16万亿。从需求端看，锌最大的用途是用于镀锌工业，主要用于钢材和钢结构件的表面镀层，锌的最终应用领域主要是建筑和交通运输，合计占有70%以上。即终端的消费与基建和交通两个领域息息相关。展望未来，为弥补基建融资这块的缺口，设立了诸如专项债扩容、债务置换等措施补救。不过，鉴于债务杠杆的约束，基建发力更多是为防止短期经济失速进行的托底而已，顺应老龄化等背景下的潜在经济增速下滑依然是大势所趋。若下半年建筑和工业工程领域回暖和上升，将会对锌的需求近一步拉升。而随着基建资金的逐步落实到位，2019年，电网及电源投资的计划完成度将有所提高，预计铁塔建设对锌需求有望提高。国家财政将较多在基建层面发力，涉及到水利管网、燃气管道、基站铁塔、公路铁路等领域，这将会对锌消费需求产生拉动。