一、原生铅市场回顾及12月产量分析
12月份以来原生铅冶炼厂检修较多，下游电池厂年底冲量计划逢低接货备库存，现货市场铅锭流动性紧张局面出现，原生炼企报价升水抬升。
Mysteel调研国内35家原生铅冶炼企业样本，总设计产能385万吨，覆盖率91.56%。2023年12月国内原生铅产量28.65万吨，环比增加6.78%，同比减少4.21%。其主要原因：1）河南地区，河南豫光11月下旬检修结束，产量恢复正常，河南金利11月低检修结束点火，产量正常；2）云南地区，云南蒙自12月10日恢复正常生产；3）12月为自然月，比11月多一天。
二、铅下游接货补充库存 12月铅锭社会库存减少
据Mysteel统计，2023年12月底全国5地总库存为7.31万吨，较11月底铅锭社会库存共减少1.35万吨，截止12月底，上海地区库存减少400吨至6600吨，广东地区库存减少3600吨至5700吨，江苏地区库存减少4700吨至5600吨，天津地区库存增加5200吨至16200吨，浙江地区库存减少10000吨至39000吨。据Mysteel了解12月份五地社会库存下降的主要原因是下游电池厂生产开工率略有恢复，叠加元旦节前补库需求释放接仓单备库，12月份全国主要五地社会库存大幅减少。
总体来看，供应端12月份原生铅产量28.65万吨，部分原生铅炼企检修影响部分产量，同时下游电池厂按需接货补库，12月份社会库存大幅减少。展望后市，供应端看1月部分炼企检修影响生产，短期供应略有下滑，消费端下游电池厂年前冲量提产接货积极性好转，预计1月铅锭社会库存小幅减少。
三、下月预测
供应端来看仍有部分原生铅企业1月检修，供应端扰动持续，消费端春节前下游积极备库存生产，叠加现货市场散单偏紧，河南济源地区提货排单三到五天，湖南地区冶炼厂提前售卖铅锭，或将继续支撑铅价偏强运行。关注下游电池厂备货情绪是否随铅价上涨而减弱，预计1月份沪铅主力2402合约或处于15500-16500元/吨运行。