一、原生铅炼企检修较多 11月产量环比减少7.39%
Mysteel调研国内35家原生铅冶炼企业样本，总设计产能385万吨，覆盖率91.56%。2023年11月国内原生铅产量26.83万吨，环比减少7.39%，同比减少3.94%。其主要原因：1）河南地区，河南豫光11月1日设备检修，11月23日恢复，约影响8000吨，河南金利11月10日常规检修，月底恢复，约影响5000吨产量；2）云南地区，云南蒙自10月15日检修，恢复时间待定：3）11月份三十天，比10月生产天数少一天。
12月国内原生铅预计产量29.19万吨。其主要原因：1）河南地区，河南豫光设备检修结束，12月产量恢复正常，河南金利11月底开始投料，12月产量正常；2）江西市场，江西金德10日出产品，产量恢复正常；3）12月份份31天，比11月生产天数多一天。
二、铅下游消费低迷 11月铅锭社会库存增加
据Mysteel统计，2023年11月底全国5地总库存为8.66万吨，较10月底铅锭社会库存共减少2.4万吨，截止10月底，上海地区库存增加400吨至7000吨，广东地区库存减少1000吨至9300吨，江苏地区库存增加2400吨至10300吨，天津地区库存减少8800吨至11000吨，浙江地区库存增加31000吨至49000吨。据Mysteel了解11月份五地社会库存增加的主要原因是电池终端市场消费低迷，下游电池厂开工率下滑，接货以维持刚需补库为主，11月份全国主要五地社会库存大幅增加。 总体来看，供应端11月份原生铅产量26.83万吨，部分原生铅炼企检修影响部分产量，同时下游电池厂接货情绪欠佳，以刚需接货为主，11月份社会库存大幅增加。展望后市供应端看12月部分炼企检修结束正常生产，短期供应略有增长，消费端下游电池市场消费难有起色，电池厂接货情绪不佳，预计12月铅锭社会库存小幅增加。
三、下月预测
12月份原生铅产量保持增长。出口窗口关闭12月出口量减少，叠加铅蓄电池企业反馈后续订单不佳，开工率或进一步下调，综上，预计沪铅主力2401合约或偏弱运行 15000-16000元/吨区间。