调研背景
2021年注定是不平凡的一年，2020年疫情过后，各行各业产线全开加足马力生产，经济快速发展加之动力煤价格大幅上涨、南方降雨量偏少导致电力紧缺，伴随着双限的背景各地铝企开始一轮又一轮的限产减产，然而目前广西地区减产限产情况如何？电力供应是否真的如此紧张？氧化铝后续走势如何？硅镁价格为何走出这种二十年不见的行情？带着种种疑问，上海钢联组织调研团队共20人对广西的铝产业链进行了一次深度考察。同时企业与调研团就一些问题展开讨论并给出结论见下文。本次考察拜访当地氧化铝、电解铝以及铝加工企业。在此感谢各企业的接待和解答。
企业调研情况
A企业
A企业为氧化铝生产企业，是神火集团和锦江集团共同投资建设，从2018年项目开始进行基础建设，2021年6月份开始投产，规划总产能200万吨。目前铝土矿采购的是本地矿，主要是一水硬铝石，氧化铝含量47%-48%，矿石品味（铝硅比）在5-7。据企业反馈，龙州当地铝土矿探明量有5000万吨，崇左地区有9000万吨，加上未探明的总储量预计上亿吨。该企业目前采用拜耳法生产氧化铝，规划产能共200万吨，生产线两条。目前只建成一条生产线和一台焙烧炉，建成年产能100万吨，目前运行年产能80万吨，焙烧炉年产能能达到150万吨。
前期该企业试生产的产成品从港口发往内蒙地区，短期暂无出货计划，后期该企业氧化铝主要供向运距300公里外文山的铝企。该企业采用天然气进行焙烧，烧碱采购自田东地区。该企业后期还有一条年产能100万吨的氧化铝生产线投产计划，但受当地能耗指标审批困难的影响，项目暂时搁浅。
B企业
B企业是煤电铝一体化产业，在2007年该企业的集团公司根据党中央西部大开发的号召来到百色革命老区，计划投资288亿，截止现在完成产值280亿，目前已形成发电厂、电解铝厂、氧化铝厂、铝加工的产业集群，主营铝、电、氧化铝粉，电基本不外卖。目前该企业电解铝厂产能32万吨，通常根据市场情况调整生产比例，铝棒产能20万吨，铝杆产能15万吨，一般不铸锭，但是有铸锭的能力，春节期间会有一些铸锭量。目前铝棒主要是生产6063系列，10月份将要生产6061牌号，产品主要供应华南市场。现在铝棒几乎都是长单，9月份铝棒产线安全改造，9月下旬刚把2号线开起来，把4号线进行改造，减了差不多4000吨，轧杆开了3条线，10月份按序改造轧杆的产线，硅镁库存集团采购常备1个月以上。
B企业大部分是使用自备电，也用部分网电，自备电占比超过60%，目前是响应政府号召，在9月下旬降了5万电荷（全部是自备电）对几台运行参数不好的槽子进行检修，据说北海、防城、钦州三个港口的到港量大概在1200-1500之间，如果到百色地区用的是到港煤的话，加上检修折旧等发电成本会更加高昂，如果没有自备电厂，尤其是到年底北方到了集中供暖用电量激增，加上环保上到北方冬奥会的影响，电力紧张的问题或许会持续到明年一季度。
C企业
C企业是一家铝合金棒生产企业，日均产量600余吨，货源皆发往广东地区。C企业可生产1-7系铝棒，目前以1/3/6系为主，而6系（6061/6082/6463）占比可达90%及以上，同时，自身客户主以工业型材领域，此类占比也可达90%及以上。今年企业运营困难，去年到现在铝价一直涨，硅镁等原材料价格涨幅更大，完全成本高达800-1000元，企业上下受限十分难熬，面对各种原料价格的大幅上涨，而佛山市场铝棒加工费却始终处于低位徘徊，同时出货也表示不畅，当前铝棒生产厂家，尤其是外购铝水的企业更是承压加剧。据企业负责人反馈，德保地区已基本形成了一个相对完善的铝产业链生态园，华银年产600万吨的铝土矿，氧化铝230万吨，百矿铝厂38万吨，电厂两台35千瓦的机组70WKW装机，10月份开始全面电网发电，铝加工有两家企业共计40万吨左右，都是铝合金棒生产企业。同时周边2-3公里有一个产业园目前已落户2家深加工企业，不过由于相关政策陆续出台，目前铝冶炼整体限产形势较为严峻，其中氧化铝已减产50%。
D企业
D企业是由三家企业共同出资投建的氧化铝生产企业，2006年建厂，2008年投产，占地3000多亩，现有员工2600多人。目前该企业自有两座矿山，一座在德保县，一座在靖西县，一年可输送600万吨铝土矿供企业自用。据企业表示，去年矿品味在7-8之间，今年品味有所下降，在6-7之间，后期会考虑进行高品位矿区的开采开发。该企业共有5条氧化铝生产线，其中一条为后扩建，现在年产能在220万吨左右，共有3台焙烧炉，焙烧用的是煤气，目前焙烧炉运行不稳定。该企业自建有热电动力装置，为企业生产提供蒸汽、一部分电和焙烧用煤气。企业目前是使用南方电网进行供电，电价在每度0.55元以上。烧碱方面：企业之前碱耗在70-90公斤左右，现在在120-130公斤左右，最少也在100公斤以上。企业的碱主要从广西平果采购，同时还有少量从四川、云南采购，另外近期碱价格上涨，新疆片碱价格优势出现，所以近期也采购部分新疆片碱。
企业表示8月碱采购价格在2900元/吨左右，9月碱采购价上涨到6200元/吨左右，导致氧化铝生产成本就增加300-400元/吨左右。煤炭方面：企业表示以前煤行情好的时候库存可以维持生产3个月，现在煤价由之前0.2元左右上涨到0.3元，煤库存只能维持1.5个月。该企业煤主要采购广西褐煤，占比大概在三分之一，另外还有港口的无烟煤与进口褐煤和无烟煤等。目前D企业的氧化铝主要以股东折扣价销往投资方，当月现产现销，基本没有库存，三家各自有独立销售结算机制。其中一家主要是供给云南生产电解铝用，另一家一部分自用，一部分销往四川云南，最后一家一部分自用一部分对外销售。
E企业
E企业是定位为交通航空航天电力技术新能源新材料集团，目前名下有30多家企业，总资产236亿，员工超过1万，目前整个产业是包含煤炭，电力，电解铝，氧化铝，碳素，机械制造等大型综合能源集团，煤炭产能每年400多万吨，也有外购煤，每天大概外购2.1-2.2万吨。产业围绕汽车轻量化布局，目前电解铝设计产能130万吨，建成产能110万吨。电力在运行的有7台机组，铝有四个基地，基地1建成产能50万吨，基地2建成产能30万吨，基地3建成产能30万吨，基地4建成产能20万吨，目前1.2.3基地都已经建设完成，但是目前因为限电没有满产，基地4一段已建成同样是因为限电的原因没投产。
截止调研当天，企业电解铝整体关停产能超过30万吨，这30万吨在现有的110万吨的基础上减产，不包括未投产的20万吨，其中铝锭减了大概20万吨，铝水主要是基地1减了大概10万吨，限电的影响很大，该企业上半年电价3毛多，到了下半年增加了0.08元左右，再加上过网费等综合电价高达0.53，加工版块基地1 和基地2以卖铝水为主，基地3主要生产铝锭，基地1的铝水供给5家企业铸造铝棒。该企业19年混改之后，与自治区政府达成协议建了一个轮毂厂，轮毂厂今年的6月30日试投产，现在产品在测试阶段，计划1000万只轮毂，预计一期520万只后年能达到满产，周边没有很深的配套加工，有一个40万吨的碳素厂在建，计划今年年底投产，以及一个80万吨的铝板带箔厂在可研阶段，计划在今年底能投产。轮毂厂和板带厂都计划在基地1落地。
企业表示广西和云南的电力缺口很大，大的水电站发电都是往外送，目前电力情况也是会比较难缓解，企业的自备电厂也收到管控要求降电荷，自备电覆盖基地1的一厂和基地2，目前自备电能覆盖60%的铝生产，受能耗双控影响自备电和外网的电都受限20%左右。
F企业
F企业设计产能20万吨，F企业下属还有一家主要生产建筑型材的型材厂，产品涉及光伏边框、充电桩、医疗器械等，铝棒厂今年计划生产18.5万吨的产量，产品主要是6063系列销往广东。现在由于双限可能达不到计划，具体还要跟踪第四季度的情况，从8月份开始很多企业的铝棒加工费就开始上涨了，限电主要是影响该企业的上游电解铝厂，给F企业供应电解铝的铝企减产了近1/4，供应的铝水量每天少了100吨左右，铝水原来每天近500吨，现在每天达不到400，每个月消耗1万多吨天然气，大概3.2元/立方米，用气也受到限制，现在铝棒的完全生产成本700-800元，废铝每个月大概用1000吨多一点，但天然气受限制不是产量降低的主要原因，主要原因仍然是由于电解铝厂产量下降。
企业观点：企业主要就是生产建材用棒，建材主要看房地产行业，目前建筑行业不景气，另外该企业还做铝模板涉及到账期的问题，回款周期相比之前又慢了一些，压力倍增。
G企业
G企业项目投资3千万，设计年产能为10万吨，占地15亩，工厂运作人员62人，基本上全年无休，该企业主要做6063系列，废料占比6%-7%，一个月大概600吨，有200吨是从园区拉回来的，另外400吨是为了缓解硅的问题购买的外来料，外来料主要是轮毂（轮毂硅含量高）。6061做的比较少，因为6061主要是用来做铝模板，伴随着租金不涨、回款慢、成本高等问题，现在铝模板市场竞争激烈。该企业也有一个铝模板厂，原来完全生产成本大概7-800元每平方米，现在没有1000元做不下来，很多时候都是亏本的。该企业也间接给碧桂园做铝模板代加工，现在回款也是变慢，产品现在全部签了长单，后面也计划建挤压厂打通产业链，工业硅国内就10多家，云南的硅减产90%，所以持货商的出货情绪比较低，G企业一个月用镁大概40吨。
企业观点：现在企业对铝价比较迷茫，因为成本已经很高了，但是市场又不允许收那么高的加工费，目前企业就是求个平稳，赚一下铝水的流量。市场上很多人调了长单价格，该企业后面是打算去和客户协商调价平衡亏损。
H企业
H企业之前是租用的炉子，前期是做型材加工的。21年7月份上了熔铸车间建成了铝棒厂并投产，现在从E企业的电解铝厂购买铝水生产铝棒，每天大概200吨，铝棒产出成品大概每天230吨。型材目前一个月产量1500吨，订单好的时候就做到1800-1900吨，现在遇到硅镁这种行情，企业也想提价，但是广东的下游正在限电，提价贸易商卖不出去，佛山的加工费也涨不起来。之前企业签给客户的长单加工费大概是200多元，现在生产成本大概是650-700元，企业每天面临着巨额亏损，前几天买了些含量6-8个硅的轮毂，现在的轮毂也上涨了近4000元每吨，企业表示生产压力巨大。
I企业
I企业是2020年10月10号开始投产的，产品是纯铝水棒，在广东只签了一家贸易商，其余的在广西就消化完了，平果的工业铝产业是主导产业，十四五期间重点发展再生铝，产业园区对于再生铝板块制定了500万吨的产出目标，目前已经达成200万吨。该企业位于工业园区内，工业园区用电有南网的电荷百色市局域网，南网的电按照用电量执行阶梯电价，用的越多越便宜。区域电网用电的价格是0.43，执行全时段一口价，气也是按用量执行阶梯价格。
企业观点：这个季度听说了广东目前开三停四、开二停五甚至有全停的情况，之前的生产成本是300多元，如果铝棒加工费销售价格可提升至800元/吨及以上价位，才能确保产出不亏损，假如加再生铝成本还能再减少100-200元，目前一吨平均亏损2000元~2500元。现阶段铝棒加工企业面临的只有两条路，要么上调出厂价格，要么加更多废铝以降低成本，否则便只能以减停产以止亏损。
观点讨论
- 电解铝和氧化铝之间按理来说应该有传导性，但是现在感觉传导性很弱，是什么原因？
从2017年开始，电解铝和氧化铝的投产的量增加，在17年以前氧化铝涨价更容易，17年之后因为电解铝投完一波以后运行产能再没放开过，通过数据显示电解铝的运行产能从2017年开始直到2020年电解铝的运行产能才超过17年的峰值，其中19年和20年上半年一直是低于那个峰值的，产量也没有超过，氧化铝是从17年还继续在投，防城港等等，国内资源在替代的过程中，只能是在价格很差的时候生产不下去亏钱不生产之后用成本优势来替代，所以就是这些年电解铝氧化铝涨价对应不一样的原因，那么未来电解铝的扩张空间也是很小的，因为几点，一是因为电力转型原因，在火电向清洁能源转型的过程中要想快速达到国外的能源占比水平很难，国内的双控，虽然都是因为氧化铝在国内双控和疫情的冲击下短期内受到的影响会比较大，今年海外的减量也比较多，今年至明年氧化铝的利润应该是会比较高的，烧碱这块明年氧化铝厂也需要做好准备，因为烧碱没有扩产，氧化铝产量受限以后，碱的供应会比较紧张，但是电解铝的价格冲高，氧化铝的价格也会随之拥有良好的表现。
2.硅、镁疯涨的原因以及后续趋势
镁的产地主要在山西、陕西，硅的产地主要在云南，金属硅的价格与电价几乎是正相关的。在电力有富余的地方，例如新疆的几个厂都配备了金属硅，硅厂可以随时停随时开，而且硅厂还有一个更大的作用在于它可以在电解铝厂检修期间补充生产。工业硅需求最大的一块是有机硅，大概占比30%左右。今年相比往年最大的变动是光伏重新激活了，因此光伏的出货量巨大，需求高速增长，传统每年光伏的增速有10%~20%，今年光伏的需求量已经超过了铝加工的需求量，未来两年内又会超过有机硅成为硅最大的需求端，在这种情况下就拥有很大的炒作空间。同样地，硅和镁受到限电的影响也特别大，在电的问题解决之前，硅镁的问题更加不可能解决。在这种条件下，要看云南水电的后势如何，进一步讲，就算云南的水电来了，短期也是一种抢电的情况。
总结：
广西限电的情况属于被点名的，百色市工业用电占了整个广西自治区工业用电的40%，其中大头就是这些铝企业，电价大概是0.55，广西地区有一个阶梯电价，电解铝企业电耗占了成本的一半，因此限电对于没有自备电厂的企业来说无非是灭顶之灾，而且影响面不小。
对于铝价的演判，基于供需面上来看全国性的双控政策出来以后对产量是形成压制的，压制的情况下需求回调体现在两个方面，一个方面是建材市场，另一个方面是在其他的包括能源、汽车、家电板块，相对建材是大头，而目前国内地产行业出现问题之后需求变得不景气，在需求不景气的情况下价格已经来到当前位置，从供需的角度可以说供给可能是一个已经见顶的位置，而需求是阶段性见底，所以对铝品种近期的策略是看回调，回调到21000的区间，如果需要囤货可以在21000-22000期间选择合适的实际备货。从供需层面这个价格长期来看或许可以冲击24000.
全球性的能源危机大家有目共睹，从基本面来说，现在供需肯定是供应比较足的，经济在增长，需求也是在自然增长的，短期内价格和限电对需求的影响比较大，这个逻辑越往后是越有利于供应端的，对于氧化铝，阶段性的供应，电解铝没有到顶，氧化铝也不会到顶。站在另一个层面上说，碳中和一是用来对冲美元通胀带来的压力，二是保证中国的制造业优势，输出我们的制造业产品。