平安证券：财政政策仍呈“双重后置”，后续财政发力空间较大

近日，财政部公布数据显示，2021年1-4月，一般公共预算收入78008亿元，同比增长25.5%；一般公共预算支出76396亿元，同比增长3.8%。1-4月全国政府性基金预算收入24277亿元，同比增长36.6%；全国政府性基金预算支出23289亿元，同比下降9.6%。平安证券点评称，当前财政发力依然呈现出“双重后置”的特征，后续财政发力空间较大。

平安证券指出，4月公共财政收入的两年平均增速已回到疫前水平，税收收入对财政收入增长带动力增强。财政支出展现发力迹象，但仍有较大发力空间，基建相关支出仍然收敛。4月末财政收支完成进度相差9.8个百分点，为近年来最高，同3月末的5.4个百分点相比进一步拉大。

今年前四个月民生性支出占比明显较高，土地收入增速回落，政府性基金支出进度有所加快。前四个月全国政府性基金支出完成进度（17.7%）相较于过去四年均值（20.8%）的差额（3.1%），也比一季度（4.3%）下降1.2个百分点，表明政府性基金支出正在受到专项债发行逐步加快的带动。

平安证券表示，4月财政支出有逐步发力的迹象，一般公共预算支出、政府性基金支出的增速均有所提升，不过当前财政发力依然呈现出“双重后置”的特征：一是两本账（一般公共预算、政府性基金预算）财政支出进度均较慢，给后续扩张留下了较大的空间；二是前四个月与基建相关的支出增速明显落后于民生性支出，且支出结构偏离幅度大于预算安排结构，后续随着地方债发行放量，基建相关支出有较大加码空间。