中银国际：中美4月CPI差异的三个原因

新华财经北京5月19日电中银国际分析师发布研报指出，4月份美国PPI、CPI均出现超预期增长，中国PPI涨幅扩大，但CPI总体表现平稳。以下三个原因可以解释两国通胀走势差异：1）中美供需复苏节奏不同。在一系列财政刺激计划以及疫苗接种的共同影响下，美国需求复苏明显快于供给。而中国供给端恢复较快，需求恢复速度偏慢，制约了CPI上涨空间；2）中美CPI篮子构成不同。美国CPI篮子中，住宅、交通运输权重较大，并且价格涨幅较大，是CPI的主要拉动项。中国CPI篮子中，居住、食品烟酒权重大但价格涨幅小，交通和通信价格涨幅大但权重小，对CPI拉动作用有限；3）中美进口贸易结构不同。美国CPI与进口价格增速高度正相关，但中国CPI与进口价格增速的相关性较弱。两国进口贸易结构差异，导致进口价格对中国CPI的传导速度和效果弱于美国。