《中国铜市场月报》2021年第3期

一、铜价回顾及展望

2021年2月铜价持续攀升，宏观与基本面共振，铜价刷新近十年高位。截至2月26日，沪铜主力合约收盘67950元/吨，较1月末大涨18.07%；LME3个月铜收盘9000美元/吨，较1月末上涨15.19%。

图1：铜价走势图

数据来源：我的有色网 LME SHFE

2021年2月铜价持续攀升至近十年高位，商品属性与金融属性共振，美元指数持续走弱，充裕的流动性之下资金大规模入场带来价格的大幅上涨，同时疫苗接种推进之下经济修复带来金属的旺盛需求，皆成为此轮铜上涨的重要支撑。3月，美债持续走高的态势令投资者担忧，短期市场波动加剧，铜价显著回调。但全球铜库存累库幅度不及往年水平，随着“金三银四”铜市传统旺季来临，下游逢低补库，需求的持续修复后基本面的影响将逐步增强。预计3月铜价回调后或以宽幅震荡整理为主，运行区间63400-68500元/吨，二季度仍有攀高可能。

二、铜精矿市场

图2：进口铜精矿现货TC

数据来源：我的有色网

2月份，我的有色网标准干净铜精矿现货TC 38.4美元/干吨，较上月减少6.9美元/吨。月内现货TC继续持续下降，从月初的40.1美元/干吨下降至月末的36.7美元/干吨。尽管因春节假期2月份工作日减少，但是市场交投较为活跃，冶炼厂买盘较多。冶炼厂持续买入，现货需求的增多也带动了TC进一步走低。同时，矿山与贸易商的竞标较为激进，竞标价持续下探至20美元/干吨附近。2月份智利秘鲁的运输持续恢复，但是海外港口仍然较为拥堵，发货偏慢。大的供需面仍然没有改变，上半年供应表现持续偏紧的状态。

三、精炼铜市场

据我的有色网调研，2021年2月中国电解铜产量82.64万吨，同比增长17.6%，环比1月下降2.1%；2月铜冶炼企业检修少，加上春节依然开工，原料供应相对充足，因此同比增速较为明显。

3月市场春节过后消费开始回暖，加上冶炼企业依然无检修计划，因此开工较足。我的有色预计3月中国电解铜产量83.46万吨，同比增长12.8%，环比回升1.0%。

图3：中国精炼铜产量

数据来源：我的有色网

四、废铜市场

2021年2月主流地区光亮铜运行区间51000-61800元/吨，废铜价格较1月末上涨9100元/吨，精废差扩大455元至3533元/吨。

据我的有色网调研，废铜货商和下游废铜加工厂放假时间集中在2月6日（农历腊月二十五）。月初春节来临之际，废铜市场参与者逐渐放假，下游铜消费变缓，废铜成交比较清淡。节后铜价受宏观面利好和供应短缺问题，铜价飙升到历史高点，在历经十一连涨之后，电解铜突破七万大关，废铜也突破六万大关，废铜交投一度火热，年前年后废铜价格相差8000元/吨。货商出货积极，但下游厂家畏高刚需拿货为主，废铜整体成交量一般。

图4：电解铜和废铜价格走势图

数据来源：我的有色网

五、铜材市场

我的有色网调查选取了85家铜杆企业、61家铜板带企业、40家铜管企业和59家铜棒企业作为下游开工率调研样本：

铜杆：2月我的有色网采集50家精铜制杆企业开工率为30.01%，较上月大幅减少48.52%；采集34家废铜制杆企业2月开工率为25.66%，较上月大幅减少63.5%。2月本处于春节假期期间，且年前北方地区疫情突发，加之年后企业正式复产较晚，2月整体开工时间大大缩短，开工率出现明显下滑。

年后铜价持续冲高，下游企业观望情绪主导按需采购致使订单表现不佳，铜杆企业年后初期主要消化成品库存，且去库速度缓慢；随后，市场情绪逐渐恢复，精铜制杆订单有明显增加，但多表现为大中型厂家出货，中、小型企业新增订单不足。2月下旬整体消费较年后初期稍有好转，部分地区企业成品库存消耗较快，且日内铜杆成交价格区间跨度较大。

表1：铜杆企业开工率统计表

数据来源：我的有色网

表2：铜材开工率统计表

数据来源：我的有色网

表3：中国铜供需平衡表（万吨）

数据来源：我的有色网

注：此内容为我的有色铜月报简版，想看更多详细内容或者对当期数据有任何问题，可致电或邮件联系相关工作人员。

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