上游电解铜冲高震荡
春节长假过后，国内外铜价迎来了快速上涨，伦铜最高价9412.5美元/吨，沪铜最高价69880元/吨，双双创下了近十年以来新高，节后仅仅6个交易日沪铜上涨近10000元/吨，涨幅超过15%，可以说铜价进入超级上涨周期。而疯涨的背后风险同在，随着近日美债收益持续上行，引发市场担忧，且美元指数大幅攀升，有色金属集体承压，市场商家高位获利了结情绪浓，铜价高位调整压力增大，截至3月3日，沪铜价格在67800元/吨左右，较最高价跌幅在5%左右。
图1 国内电解铜价格走势图
数据来源：我的有色网
再生铜涨跌波动下贸易商积极出货
上游电解铜价格高位，再生铜价格水涨船高，节后再生铜光亮铜最高价61300元/吨，花线62300元/吨，黄铜大件最高价59900元/吨，均较春节放假前上涨8000元/吨以上，涨幅超过15%，精废差维持在4000元/吨左右，年前囤货商家收获惊喜，利润可观，而仍有部分商家捂货看涨心态不减。
铜价高高在上，终端成本增加，市场成交变淡，近日随之电解铜价冲高回落，再生铜价迅速跟跌。截至3月3日，再生铜光亮铜价格59000元/吨左右，较最高价跌幅4.5%左右，较春节前价格仍上涨11%以上。目前市场商家议价意愿较强，出货积极。据我的有色网调研山东地区部分再生铜贸易商观点如下：
贸易商一：铜价连续跌两日，前几日捂货惜售心态逐渐转变，大家积极出货，主流成交价在59200元（不含税），下游企业采购较为充足，整体市场成交较活跃。
贸易商二：虽然市场仍看涨，但是下调幅度较大，多数商家积极出货，获利了结心态较强。
贸易商三：目前铜价已经处于近十年高位，风险加大，因此只要利润尚可，大家积极出货。
再生铜贸易商库存有限
按照往年惯例，贸易商年前均有备货，但2020年疫情破例先跌后涨，且今年春节前铜价已处于高位，因此商家年前备货较理性，再生铜贸易商库存总量并不大。
贸易商一：年后铜价飙涨，年前囤货已出售七成左右，近日铜价回调大家出货意愿明显加强，待铜价反弹后年前囤货将逐步消耗完毕。
贸易商二： 铜价看涨预期仍不减，但是目前高价位，商家利润尚可，因此大家出货较积极，库存量逐渐减少。
下游废铜铜杆开工率稳中有增
表1 铜杆企业产能利用率统计
数据来源：我的有色网
春节后受成本支撑铜杆价格涨势凶猛，精废差逐渐扩大，精铜制杆端消费被废铜压制，表现尤为不佳，废铜制杆端整体平稳，大型企业有长单客户支撑，订单尚可，中、小型企业新增订单较好，成品库存消耗较快。加之春节就地过年，多数铜杆厂并未停工，加之节后复工需求增加，整体铜杆厂开工率稳中有增，废铜制杆企业对原料再生铜需求量稳中有增。
三月份再生铜仍可期
2021年2月份铜价大幅上涨，上游电解铜仍受益于金融属性引导，宏观面经济复苏前景仍被看好，供需面下游电力和建筑等行业对铜需求形成有力支撑，中期市场看涨心态不减。短期内铜价高位已远超于供需面所带来的价格推动空间，因此3月份铜价高位震荡或大概率事件。再生铜跟随电解铜价格涨跌因素较强，下游铜产品加工行业订单仍按需采购，预计3月份再生铜震荡上行为主，预计光亮铜市场价格区间在58500-61500元/吨。