数据来源：期货
如上图，2020年铜价跌宕起伏，整体呈现先抑后扬、触底反弹的行情趋势。LME铜2020年最低到达4371美元/吨，最高突破至8238美元/吨，全年波动幅度高达88.5%；沪铜主力也由最低的35170元/吨反弹至60840元/吨，波幅在73%左右。全球一二季度在疫情肆虐下大规模停摆，经济陷入衰退，并且负油价引发市场避险情绪，这是2020年铜价跌至近5年低点的原因。之后以美联储为首的全球各大央行全面放水，并推出大规模刺激措施，给予大宗商品注入动能，金属的抗通胀属性带动铜价大幅上涨，并创近8年新高。目前沪铜维持在58000-59000元/吨高位震荡，春节将至，就目前市场热点简析下2021年铜价走势。
全球央行释放近10万亿美元流动性 经济复苏且美元下跌带动铜价上涨
2020年针对全球疫情爆发后对经济的冲击，美联储、日本央行、欧洲央行及英国央行在量化宽松政策上投入了5.6万亿美元，此外，中国央行加大宏观政策应对力度，推出涉及9万亿资金的货币应对措施，并创设两个直达实体经济的货币政策工具。而2021年，拜登上台后1.9万亿美金的新刺激政策提振大宗商品市场，全球经济在全球流动性增加的带动下有望复苏，而美元也由最高的103点跌破90点强支撑，美元走软也一定程度上支撑铜价。
2021年铜矿将继续维持偏紧格局 供需相背离料支撑铜价
2020年全球主要铜矿受到了新冠疫情的较大影响，在中国铜冶炼厂新扩建产能处于高峰阶段的背景下，促使全球铜矿趋紧的局面更加凸显。智利、秘鲁等主要铜矿供应国在生产、运输、通关清关均受到极大的抑制，2020年铜精矿加工费基调定在了62美元/吨，这是自2012年以来最低。而在2020年12月中铜、铜陵、江铜、金川与Freeport确定了2021年TC长单价格为59.5美元/吨，中国工信部发布的2020年铜行业运行情况中，精炼铜产量为1003万吨，同比增长7.4%。铜精矿的紧缺，精炼铜产量的增加，供需相背离料支撑铜价。
终端需求保持稳健增长 空调、汽车及电网建设继续回暖
电力行业用铜是我国铜消费的主力军，2020年年初国家电网投资计划大幅下滑至4080亿元，为对冲疫情影响，“新基建”成为国家振兴经济的强心剂，这推动2020年固定资产投资调增到4600亿元，基本与2019年投资额持平，从二季度开始，电力消费快速回暖，这也是2020年4月份以来铜消费表现超预期的重要因素之一。
汽车行业从二季度也开启复苏周期，景气度不断回升，2020年1-11月合计汽车产销分别为2237.2万辆和2247.0万辆，同比分别下滑3.0%和下滑2.9%，降幅分别比1—10月收窄1.6和1.8个百分点，汽车市场延续恢复趋势。就新能源汽车而言，11月新能源汽车产销分别完成19.8万辆和20.0万辆，同比分别增长75.1%和104.9%，产销第5次刷新当月历史纪录。2020年推出的刺激汽车消费政策已取得较好成效，2021年三四线城市随着经济回暖、城市化建设的逐步完善，预计将带动购车需求逐步增加。
2021年，我国空调行业运行也持谨慎乐观态度。首先，随着房地产竣工回暖延续，空调新增需求将有望好转;其次，国内空调市场的保有量超过4.5亿台，随着家电产品的结构升级，空调更新需求将继续得到释放;最后，空调行业有望迎来新的周期性增长。结合空调市场往年规律，每三四年空调将迎来一个高温销售大年。空调市场自2017年以来持续疲软3年多，2021年有望展开新一轮触底反弹。
多数机构看涨2021年
据我的有色网对机构调研情况来看，多数机构对2021年铜价持乐观态度。方圆铜业表示，随着国内经济活动的减弱和终端需求的疲软，铜价预计高位盘整或小幅度下滑，节后国内外随着疫情的控制，下游客户生产力上升，加之全球央行量化宽松政策，经济复苏在即，铜价有望平稳上升。
烟台国润铜业表示，国内四地库存近期持续维持低位并有继续减少的势头，而国内下游中大型加工企业开工率不足50%。目前南方电解铜现货偏紧，升水偏高，而北方货源充足，后期北方货源向南方转移将成为趋势。铜价短期来看，随着春节假期的临近将企稳在57000元/吨一线附近，阻力位在58500元/吨，节后随着下游开工率的逐渐复苏，铜价有望小幅反弹。
山东金升有色集团表示，受疫情影响，2020年全球经济大幅下滑，随着疫苗的问世和各国政府的高度重视，2021年疫情会出现拐点，拜登执政后强调多边合作将带动世界经济逐步回归疫情爆发前水平，同机有构预测2021年全球经济增幅在4.2%甚至更高，加之节后终端需求的逐渐复苏，预计铜价的重心会逐步上移。
中证寰球商贸表示，宏观层面国内资金流动性收紧为当前铜价上升势头暂时降温，但美国出台后续经济刺激政策预期持续升温，非农及ADP就业人数录得增长弱化经济下行风险，继续为铜价提供支撑；基本面当前铜显性库存持续维持低位，海外铜精矿供应受阻TC加工费继续走低，短期内供应偏紧或不可避免，叠加春节后开工需求陆续恢复，支持铜价上半年看涨，同时预计现货以高升水为主。
2021年走势前高后低 整体铜价重心上移
综上所述，2021年全球主要经济体继续维持货币宽松状态，货币流动性对铜价的利好效应将延续，尤其是美国总统拜登上马后的1.9万亿刺激政策预计3月中下旬落地，这将提振上半年铜价。而基本面来看，铜矿及废铜供应处于偏紧状态，随着春节过后市场季节性因素的带动，供应端将对铜价形成支撑。而消费端，电网建设、汽车、空调等行业稳健增长的同时，新能源汽车的快速增加将增加铜需求缺口，并且随着全球疫情触底反弹，2021年全球消费将由中国市场的驱动转向海外市场，海外市场的复苏也将带动铜价重心继续上移。
整体来看，2021年上半年铜价上行的动能将高于下半年，春节过后国内铜价突破60000元/吨一线的可能性较大，而创新高预计出现在二季度末端，下半年随着高铜价对市场疲态的冲击，铜价将高位回落，最低价格预计在50000元/吨一线附近，全年重心将较2021年小幅上移。