我的有色：下游需求放缓 氧化锌出货相对稳定

近期来看，0#锌锭价格走势出现松动，维持近9个月的上行行情有所缓和，但锌市整体供应层面来看，是处于供应偏紧的局面，今年以来外来锌矿进口大减，国内锌矿加工费亦持续下行，凸显锌市供应端的问题。氧化锌行业来看，今年疫情结束之后，下游整体需求处于向好态势。但短期来看，氧化锌整体出货情况虽然相对稳定，但下游需求有放缓态势。

图1 锌锭及氧化锌价格走势图

由上图来看，氧化锌价格与0#锌锭价格趋势类似，但9月份之后来看，氧化锌与0#锌锭价差出现扩大态势。这主要由于氧化锌属于0#锌锭的下游，整体价格反馈相对滞后。短期来看，氧化锌价格跟随锌价出现下行行情，成交方面来看，氧化锌成交价格整体相对抗跌，这主要由于氧化锌原料整体供应趋紧，部分锌渣价格表现相对滞后。

氧化锌价格虽然走势相对抗跌，但对于氧化锌企业来讲，今年以来原料价格的持续上行，氧化锌生产企业利润空间受到了挤压。氧化锌的整体需求情况相较去年同期有明显上涨，生产企业利润下降，整体盈利情况其实变化不大。临近年关，氧化锌整体需求情况是否能持续稳定局面，下面我们从主要的下游，轮胎方面来看。

图2 全国轮胎开工率

由上图来看，轮胎企业的开工情况出现下降趋势。这主要是由于山东东营、潍坊及菏泽等地环保严查，各工厂均存不同程度停限产现象，拉低整体开工情况。轮胎企业开工率下降，对氧化锌整体需求情况将逐步向产业链上游反馈。短期来看，临近元旦假期，部分企业出现节前备货情况，整体对氧化锌需求仍然相对稳定。

综上所述，虽然上游锌价走势出现松动，但氧化锌下游需求出现下行趋势，氧化锌企业利润是否有所上行，仍需要一定时间空间。短期来看，节前氧化锌企业整体出货情况仍然相对稳定，预计氧化锌价格维持稳定为主，但部分企业可能随锌价下调产品价格。