4月27日下午，上海钢联（我的有色网）联合国元期货共同举办网络直播会议中，由上海钢联明星分析师胡园园以《4月份铅市场回顾，5月份价格展望》为主题，从铅精矿的供应、原生铅和再生铅企业的生产情况、终端消费情况以及后市预测等方面展开详细的报告阐述。
一、近期市场情况简析
4月LME铅受公共卫生事件影响震荡走弱：截止4月24日，伦铅收报1624美元/吨，环比3月底跌123美元/吨，跌幅7.04%，单库存小幅增加，库存为73200吨，较3月底增加2075吨，增幅2.92%；4月内盘铅价震荡下行：截止4月24日，沪铅收报13775元/吨；沪铅仓单库存低位向下运行，截止4月24日，仓单库存为5075吨，库存较3月底减少1596吨，降幅23.92%
1、铅精矿与原生；
根据Mymetal调研，截止到4月26日，受疫情的影响，国外铅精矿产量减少4.27万吨，精铅产量3.3万吨，截止4月24日，我国铅精矿港口库存为2.5万吨，较3月底增加0.54万吨，其中连云港到港0.5万吨，防城港到港2.0万吨。铅精矿TC下滑速度快于国内，目前在150美元/千吨左右，国内部分原生铅企业原料可从废旧电池渠道补充，所以矿加工费下滑速度稍慢，当前中值2200元/吨左右。当前沪伦比值在8.36~8.54之间，进口周内每吨亏损在932-1230元之间，亏损有所收窄，但窗口尚未打开。
据Mymetal调研：预计2020年4月份原生铅产量可达到23.33万吨，主要3月份中下旬企业检修结束，产量释放，环比3月份增加1.73万吨，主要是河南、湖南、青海地区的企业产能释放。5月份内蒙、云南地区的企业会有检修计划，预计影响产量9000吨。
2、再生铅
据Mymetal调研：截止到4月27日，再生精铅不含税报价为13125元/吨，较3月底下滑170元/吨，跌幅1.28%，根据对全国30家重点持证再生铅样本企业调研情况显示，截至4月26日，产能利用率为58.16%，较3月底提升了15.62%左右。近期安徽、江西地区新增投产和复产企业，市场对废旧电池需求量得大幅攀升，国内废旧电池持货商看涨情绪较高，多以挺价为主，截至4月26日30家重点再生铅样本企业场内原料库存为10.205万吨，场内成品库存为0.795万吨。场内成品库存稳定，主要原因是再生对原生价差不断扩大，企业正常出货。
近期废旧电池报价坚挺，电动废电瓶主流报价在7600-7700元/吨，再生铅利润多维持在250-350元/吨。再生精铅市场供应日益增加，部分地区出厂报价贴水50-100元/吨不等。以还原铅为原料的企业利润情况不很乐观，部分地区反馈利润多在50-80元/吨之间。
- 铅下游消费
据Mymetal调研：4月份全国蓄电池企业的整体开工率为68%-69%之间,环比3月份下滑1%-2%。广东地区蓄电池企业出口订单受阻，开工率出现下滑，江浙一带部分电池厂开工率维持在73%左右，部分大型电池厂成品库存30天以上。多数大型企业五一期间不会放假，部分中大型企业五一期间放假3-5天不等，长的高达6天。另外各地高校开学时间出炉，多集中在4月中下旬和5月中上旬之间，部分电池企业看好开学带来的消费预期。
二、五月份价格展望
总结：（1）目前铅精矿供应暂不会影响国内原生铅冶炼企业的生产；（2）5月份铜冠、上京、蒙自等冶炼厂检修，国内原生铅产量会有所下滑；（3）5月份国内再生铅产量环比会进一步增加；（4）再生与原生价差继续扩大，社会库存和原生场内库存或现拐点，不排除垒库；（5）受出口订单受阻和国内消费低迷影响，铅酸蓄电池生产企业整体开工率将有所下调；（6）国际疫情或逐渐出现缓和，对国外消费需求将有所提振。
展望：结合当前行情分析及市场预期，上海钢联我的有色网铅团队预计5月份，国内沪铅主力合约将运行于13400-14400元/吨，海外LME铅价在1570-1800美元/吨。
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