4月20日下午，由上海钢联（我的有色网）联合国元期货共同举办的主题为《疫情缓解下铅锌锡市场观点分析》的线上直播会议，此次直播活动由上海钢联有色事业部铅品种副经理陈标标、上海钢联锌品种明星分析师王新丰和上海钢联锡品种明星分析师施宏倡作相关主题报告分享。本次线上直播沙龙—铅分场由上海钢联有色事业部铅品种副经理陈标标，给大家带来主题为《再生铅产量贡献对供应端施压》的报告分享。
一、近期市场情况简析
受疫情影响，海外市场不确定因素持续存在，伦铅短期在1700美元/吨附近徘徊。国内下游消费暂未出现好转迹象，同时外贸订单受阻，再生铅供应方面增加，沪铅维持弱势，主力2006合约万四位置压力仍然较大。截止2020年4月17日，国外LME铅库存小幅上升至72575吨；国内SHFE库存仍处于低位，但降幅逐步减缓，沪铅社会仓单库存维持在5922吨。截止4月17日，我的有色网对全国六个地区的仓库调研统计，合计社会库存为0.86万吨，较3月底减少了1.2万吨，去库量较大。
1、铅精矿与原生铅
根据我的有色网调研数据统计显示，2020年国外铅矿山产能同比继续增加约6万吨金属量，但整体增加幅度会有所放缓。同时，受疫情影响，据不完全统计，国外铅精矿影响量预计为4.17万吨。反观国内矿山，2020年国内各地矿山新增产能有所修复，但增幅提升仍较有限，内蒙古地区仍是增量的主力区，全国大部分矿山增产量仍以维稳居多，结合考虑国外可能的持续增产，2020年国内铅精矿供应整体仍将维持较充裕的状态。据我的有色网了解，截至4月17日，我国铅精矿港口库存为2.06吨，近期港口到港量仍然较低。
2020年3月份我国原生铅产量环比增加了1.01万吨至21.6万吨，4月份预计增加1.5万吨左右。据我的有色网统计，截至2020年4月19日，河南济源地区场内库存0万吨，隐形库存持续下滑，全国原生铅企业场内铅锭库存6000吨左右。
2、再生铅
据Mymetal调研，3月份全国50家持证再生铅企业（以产出品再生精铅为准）产量14.95万吨，4月份再生铅产量22.05万吨左右。根据对全国30家重点持证再生铅样本企业调研情况显示，截至4月19日，产能利用率为58.28%，较3月底提升了16%左右。近期市场对废旧电池需求量得大幅攀升，国内废旧电池持货商看涨情绪较高，多以挺价为主，截至4月19日30家重点再生铅样本企业场内原料库存为8.61万吨，场内成品库存为0.8万吨。场内成品库存有所下滑，主要原因是再生对原生价差不断扩大，部分下游原料需求转向再生。
近期废旧电池报价坚挺，电动废电瓶主流报价在7600-7700元/吨，再生铅利润多维持在300-400元/吨。再生精铅市场供应日益增加，部分地区出厂报价贴水50-200元/吨不等。废旧电池采购价因再生铅产量增加，再生铅原材料需求量大幅攀升，导致近期市场废旧电池挺价采购意愿稍强。根据我的有色网统计，2020年全国再生铅计划新增废电瓶拆解能力280.5万吨/年，新增再生铅产能163.6万吨，主要集中在安徽太和、江西等地区。
3、铅下游消费
据外媒报道，欧洲多个汽车生产厂商，包括大众、丰田、现代、FCA等车企部分工厂，逐步开始进入复工复产阶段，将对市场悲观情绪带来部分缓解，但国内铅酸蓄电池企业外贸订单的重新出口，尚需海外市场的进一步恢复。
目前，国内大型铅酸蓄电池生产企业开工率多在80%及以上，而中小型铅酸蓄电池生产企业在70%上下。国内铅酸蓄电池消费依旧较弱，目前开学带来的消费好转尚未有明显体现，经销商近期接货意愿减弱，市场降价促销氛围浓厚。蓄企电池成品库存累增，大型蓄企成品库存在30天左右，中型蓄企10-15天左右，电池库存仍处于较高位置。我的有色网铅团队对全国30家重点蓄电池样本企业调研周度开工率，截至4月17号，目前全国整体铅酸蓄电池整体开工率在69.6%左右，近期出现下滑态势。
二、五月份价格展望
总结：（1）目前铅精矿供应暂不会影响国内原生铅冶炼企业的生产；（2）5月份铜冠、上京、蒙自等冶炼厂检修，国内原生铅产量会有所下滑；（3）5月份国内再生铅产量环比会进一步增加；（4）再生与原生价差继续扩大，社会库存和原生场内库存或现拐点，不排除垒库；（5）受出口订单受阻和国内消费低迷影响，铅酸蓄电池生产企业整体开工率将有所下调；（6）国际疫情或逐渐出现缓和，对国外消费需求将有所提振。
展望：结合当前行情分析及市场预期，上海钢联我的有色网铅团队预计5月底前，国内沪铅主力合约将运行于13200-14200元/吨，海外LME铅价在1600-1800美元/吨。